金吾财讯 | 浦银国际发研报指，在该行之前的报告中，该行对海底捞(06862)未来门店扩张、利润率提升以及多品牌战略的前景表示了担忧。然而，在该行近期的企业日活动中，管理层对于旗下新品牌“焰请”的开店目标给出了较高的指引，同时详细阐述了焰请与海底捞之间在采购、人工、租金等方面的协同效应。尽管焰请品牌最终能否取得成功仍具有较大的不确定性，但海底捞主品牌稳定的业绩表现以及公司对第二品牌的积极布局有望大幅提升市场信心，利好公司估值的恢复。另外，焰请品牌如最终取得成功，将有望提升公司门店扩张以及利润率的空间。
该行表示，上半年海底捞总共新开11家门店，但同时关闭了43家门店，导致总门店数下降32家至1343家。管理层表示公司2H24将加速开店(预计40-50家)，而关店数将大幅降至个位数，预计全年净开店小幅增长。展望2025-2026年，管理层预计公司每年新开门店数将达到存量门店数的中至高单位数百分比(大几十家至100家)，其中包括10-20家加盟门店。公司将持续调整低效的门店，但每年关店数将维持在10家左右。
该行基于19x2025P/E(或10x2025EV/EBITDA)，上调目标价至19.5港元。该行上调海底捞至“买入”评级。
