Copper stocks, like Freeport-McMoRan Inc (NYSE:FCX) and Teck Resources Ltd (NYSE:TECK), may face another turbulent period if Donald Trump returns to office.
JPMorgan analyst Bill Peterson warns that Trump 2.0's trade policies could deal an even more significant blow than his first term.
Trump 1.0 Vs. Trump 2.0: Higher Stakes, Bigger Tariffs
During Trump's presidency, the 2018 trade war slapped a 25% tariff on Chinese imports, leading to a sharp downturn in metal prices and causing global mining stocks to fall by over 10%.
Copper, a key indicator of global economic health, was hit hard as fears of slowing demand and higher costs rippled through the markets. The United States Copper Index Fund ETV (NYSE:CPER) serves as a performance barometer for copper as a commodity. The Global X Copper Miners ETF (NYSE:COPX) tracks the equity of copper miners, with its top holdings including KGHM Polska Miedz SA (OTCPK:KGHPF), First Quantum Minerals Ltd (OTCPK:FQVLF), Teck Resources and Freeport-McMoRan.
Peterson said that if Trump returns to the White House, his proposed Trump 2.0 policies could increase tariffs on Chinese imports to 60%, a significant escalation that would amplify trade tensions.
He suggests that while China's share of U.S. imports has dropped from over 21% in 2018 to under 14% in 2023, the sheer size of the tariff increase could lead to even more significant disruptions in global copper demand, potentially increasing the impact by 40%.
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The Great Copper Rollercoaster: Boom, Bust, Repeat?
Comparing the two periods, Trump's 2016 election win initially buoyed copper stocks, with investors optimistic about deregulation and infrastructure spending.
However, the optimism quickly faded as the trade war unfolded in 2018, causing copper prices and related stocks to plunge. A similar pattern could unfold under Trump 2.0: a post-election boost followed by another painful downturn if tariffs escalate, according to the analyst.
Adding further uncertainty, Peterson points to upcoming Federal Reserve rate cuts.
History's Lesson: Copper Tariffs Are Trouble
Historically, industrial metals like copper have underperformed following rate-cutting cycles, with the Bloomberg Industrial Metals Index typically falling 6% on average within nine months of cuts.
Despite being long-term bullish on copper due to structural demand, Peterson advises caution in the near term, as macro risks remain significant.
The lesson from Trump 1.0 is clear: tariffs led to a steep decline in copper equities, and Trump 2.0's aggressive stance could trigger a similar or even worse outcome for the sector.
フリーポートマクモラン（NYSE: FCX）やテック・リソース・リミテッド（NYSE: TECK）などの銅株は、ドナルド・トランプが政権に復帰した場合、また激動の時期に直面する可能性があります。
JPモルガンのアナリスト、ビル・ピーターソンは、トランプ2.0の貿易政策は、彼の最初の任期よりもさらに大きな打撃を与える可能性があると警告しています。
トランプ 1.0対。トランプ2.0：より高い賭け金、より大きな関税
トランプ大統領の在任中、2018年の貿易戦争により中国の輸入品に25％の関税が課され、金属価格が急激に下落し、世界の鉱業株が10％以上下落しました。
需要の鈍化とコスト上昇への懸念が市場に波及したため、世界経済の健全性を示す重要な指標である銅は大きな打撃を受けました。米国銅指数ファンドETV（NYSE: CPER）は、商品としての銅のパフォーマンスバロメーターとして機能します。グローバルXカッパーマイナーズETF（NYSE：COPX）は銅鉱山会社の株式を追跡しており、KGHM Polska Miedz SA（OTCPK: KGHPF）、ファースト・クアンタム・ミネラルズ・リミテッド（OTCPK: FQVLF）、テック・リソースズ、フリーポート・マクモランなどがトップの持ち株会社です。
ピーターソン氏は、トランプがホワイトハウスに戻れば、彼が提案したトランプ2.0政策は中国の輸入品に対する関税を60％に引き上げる可能性があり、貿易の緊張を増幅させる大幅なエスカレーションになるだろうと言いました。
彼は、米国の輸入に占める中国のシェアは2018年の21％以上から2023年には14％未満に低下しましたが、関税引き上げの規模が大きいと、世界の銅需要がさらに大きく混乱し、その影響が40％増加する可能性があると示唆しています。
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ザ・グレート・コッパー・ローラーコースター：ブーム、バスト、リピート？
2つの期間を比較すると、トランプ氏の2016年の選挙での勝利は当初銅株を押し上げ、投資家は規制緩和とインフラ支出について楽観的でした。
しかし、2018年に貿易戦争が勃発すると、楽観的な見方は急速に薄れ、銅価格と関連株は急落しました。アナリストによると、トランプ2.0でも同様のパターンが起こる可能性があります。選挙後に景気後退が続き、関税が引き上げられると再び痛ましい景気後退が続くとのことです。
さらに不確実性を加えると、ピーターソンは連邦準備制度理事会の今後の利下げを指摘しています。
歴史の教訓：銅関税は問題です
歴史的に、銅などの工業用金属は利下げサイクル後に低調でしたが、ブルームバーグ・インダストリアル・メタルズ・インデックスは通常、利下げから9か月以内に平均6％下落しました。
ピーターソンは、構造的需要のために銅に長期的に強気であるにもかかわらず、マクロリスクは依然として大きいため、短期的には注意するようアドバイスしています。
トランプ1.0の教訓は明らかです。関税は銅株の急激な下落につながり、トランプ2.0の積極的な姿勢は、このセクターに同様の、あるいはさらに悪い結果をもたらす可能性があります。
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