知通財経アプリによると、申万宏源はリサーチレポートを発表し、各サイクルと比較すると、現在の船舶セクターは依然としてサイクルの上昇段階にあり、このサイクルでは、生産能力が回復しても、前回のピークの70%にすぎない；船隊の運力は08年初の倍以上に増加しており、08年の受注のピークは総運力の55%でしたが、現在は13%で、低価受注はほぼ完了しており、利益は段階的に解放され、為替リスクはコントロール可能。宅配業界では、国家郵政局によると、7月と8月の宅配業務量は20%前後の増加率を維持し、特に8月の業務量は前年同月比で19.5%増加し、7月と比較して僅かに減速しているが、依然として適正範囲にあり、24年間の業界成長率は20%前後を維持すると推定されている。

申万宏源の主な観点は以下の通りです。

航送：集輸Q3の繁忙期の収益改善に対し、油運Q3の閑散期は前期比で減少、上場企業のTCEは業界を上回る可能性があり、化学品は引き続き強勢を維持する見込み

中遠海運能（600026.SH）の3四半期業績は7-8億を予測、基本的な仮定：6-8月のVLCC市場の平均運賃は30317ドル/日、同社船隊の加重平均運賃は33124ドル/日、上半期の同社運賃は加重平均運賃を4-5k超えており、同社の実際の運営運賃は38000ドル/日と仮定。

招商轮船（601872.SH）のQ3は8-9億を予測。基本的な仮定：VLCC船隊の運賃は市場平均運賃30317ドル/日、Cape平均運賃26742ドル/日で、収支ラインは14000ドル/日。ローリーロール船やLNG船の利益は2四半期と同水準を維持しており；集輸セクターのビジネスは6-8月に高値運賃を考慮し、利益が若干増加している。

招商南油（601975.SH）の3四半期業績は約40億円に予測されている。基本的な仮定：外国貿易MR船隊の運賃は市場平均運賃24199ドル/日；内陸交通は安定を維持し、過去と同水準で推移している。中遠海運能、興通股份は既に予告されている。

船舶：長周期船工場の生産能力が不足し、造船と航運の景気が相互に強化され、年末には船価が歴史的な最高値を達成する可能性がある

各サイクルを比較すると、現在の船舶セクターは依然として上昇サイクルの段階にあります： 生産能力：本サイクルの生産能力は、回りのピークの70%水準とほぼ同等であるため、回復しても70%の水準にとどまる可能性があります。 船齢：船舶の老朽化が加速し、グローバル航海船隊の平均船齢は引き続き増加しています。 受注状況：船隊の運用能力に対する受注比率(供給と需要の差)は、08年初期に比べて2倍以上に増加しており、08年の受注ピーク時の船隊運用能力の55%に対して、現在は13%に減少しています。低価格の受注はほぼ完了し、利益は徐々に開放されており、為替リスクはコントロール可能です。中銀航空リース(中銀航空のグループ企業)、秋に中国船舶が直近に締結した高価な船舶の割合は、24H1、24H2、25H1、25H2において50%、80%、96%、100%であり、低価格の受注は基本的に終了しました。為替リスクは、70%のヘッジを前提にしています。人民元と米ドルの間で5%の変動があると、船舶の2024年および2025年の当期純利益が5～6億元変動することになります。

航空機場：航空市場の三半期の旺季は需要が増加し、価格が低下しています

第三者プラットフォームのデータによると、国内市場の旅客量は前年同期比で8%増加し、便数は2%増加しました。旅客量の増加率が便数の増加率を上回っており、座席利用率が高水準を維持しており、国内の平均運賃は前年同期比で11%減少しています。夏の旅行需要は旺盛ですが、依然として構造的な違いがあり、旅客の価格感度が高く、観光航路の需要はビジネス航路の需要よりも優れています。座席利用率の向上に加えて、運賃は去年の同期の高水準を維持するのが困難です。国際市場の増加量が高く、第3四半期の国際地域の旅客数は前年同期比で52%増加し、総合航空市場の旅客量は前年同期比で13%増加しています。

コスト面では、第3四半期の平均ブレント原油価格は80.5米ドルであり、国内の航空燃料価格は出荷価格の遅れにより、航空会社の第4四半期の燃料コスト負担が顕著に軽減されると予想されています。米ドル対人民元の中間相場は第3四半期にわずかな変動を示し、その間に人民元は1.7%上昇し、三大航空会社、吉祥航空、華夏航空、海航ホールディングスなどの上場航空会社に明確な為替収益をもたらします。

航空市場が引き続き回復していることに期待し、優秀な航空会社である吉祥航空(603885.SH)、春秋航空(601021.SH)、中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、華夏航空(002928.SZ)、中国東方航空(600115.SH)に推奨し、地域的な融資に注目し、華夏航空は企業の運営パフォーマンスにどのような影響を及ぼすかを注視しています。中銀航空リース(02588)、深セン空港(000089.SZ)、広州白雲国際空港(600004.SH)、上海国際空港(600009.SH)、海南省国際空港(600515.SH)、美蘭空港(00357)に注目しています。

速達：第3四半期には量が増加し、業界単価が転換点に達したため、速達の旺季価格上昇トレンドを注視しています

国家郵便局によると、7月と8月の宅配業務量は前年比約20%増加し、8月の業務量は前年比19.5%増加しました。8月の増加速度がわずかに下がりましたが、依然として適正範囲内にあり、業界の増加率は24年にわたって20%前後で推移すると予測されています。'反内卷+双十一'の双方からの刺激を受けて、速達セクターは20%の高成長セクターを保持している希少な内需セクターの1つです。供給側に大きな変化が生じており、国家郵便局は8月に'反内卷'の呼びかけに応じ、積極的に値上げを実施しています。STOエクスプレスの第3四半期業績予告は値上げロジックを反映しており、第4四半期に値上げが上場企業の利益にさらなる影響を与える可能性があります。寄宿自体は大量の増加率と高い弾力性を持つ中国のSTOエクスプレス(002468.SZ)を推奨し、経営品質とサービスの持続的な向上、安定成長を続ける中国のytoエクスプレスグループ(600233.SH)を推奨し、ユンダホールディング(002120.SZ)とZTOエクスプレス(02057)に重点を置いています。

鉄道高速道路：高速道路の車両流量は前年同期比で着実に回復し、業績は前月比で着実に成長しています

全国の高速道路車両の状況に基づいて、第3四半期の中小型乗用車の流量は全体的に良好であり、中小型乗用車の割合が高い東部の道路ネットワーク企業の業績は安定しており、前年同期比での成長率は着実に回復しています。招商公路(001965.SZ)と皖通高速(600012.SH)をお薦めします。また、江蘇高速(600377.SH)、江西贛粤高速(600269.SH)、河南中原高速(600020.SH)、広西五洲交通(600368.SH)に注目してください。

鉄道の旅客輸送量は前年同期比で成長を維持し、成長率は23年の基準の影響でやや波状になっています。23年Q3の全国的な鉄道の旅客流量トレンドを考慮すると、23年Q3の全国の鉄道旅客輸送量は2019年に基準を回復しており、24年Q3の旅客輸送量の成長率は前年同期比で緩やかです。北京-上海高速鉄道(601816.SH)をお薦めし、広州-深圳高速鉄道(601333.SH)に注目してください。

鉄道の物流転換の恩恵を受け、鉄道貨物輸送量は予想を上回る成長を示し、関連する企業の業績は分化すると予想されます。 第3四半期の全国の鉄道貨物輸送量の成長率は全体的に予想を上回り、主に鉄道によってもたらされる「白物」に大きな影響を受けています。鉄道物流に関連する企業がより明確な恩恵を受けるとの見通しであり、石炭輸送に関連する企業は石炭の供給と需要構造と引き続き密接に関連しています。大秦鉄道(601006.SH)をお薦めし、中国鉄路ティエロン湖コンテナロジスティクス(600125.SH)、中鉄特貨(001213.SZ)に注目してください。

リスク要因：経済成長が予想よりも低下し、生産安全事故が発生する可能性があります。