金融公允价值是基于市场条件和经济指标（如利率、通货膨胀、经济增长等）推算出的资产应有的价值。德銀表示，今年一些時期，黃金在沒有金融公允價值支撐的情況下上漲。目前聯儲局還有進一步寬鬆的空間，這進一步增強了黃金的上漲趨勢。金價有望在今年年底繼續跑贏金融公允價值，且幅度創1998年來最大。
黃金跑贏金融公允價值，德銀看漲黃金。
10月15日週二，德意志銀行研究分析師Michael Hsueh發佈報告稱，今年一些時期，黃金在沒有金融公允價值支撐的情況下上漲。目前聯儲局還有進一步寬鬆的空間，這進一步增強了黃金的上漲趨勢。金價有望在今年年底繼續跑贏黃金的金融公允價值，且幅度創1998年來最大。此外，今年黃金價格與美元之間的相對變化率是過去二十五年來最高的。
金融公允價值是基於市場條件和經濟指標（如利率、通貨膨脹、經濟增長等）推算出的資產應有的價值。
德銀表示，一些時期，黃金價格波動呈現合理的漲跌，而另一些時期，黃金在沒有金融公允價值支撐的情況下上漲，今年這兩種情況交替出現。如下圖所示，以上週爲例，地緣政治風險加劇，是金價下跌的合理推動因素，但很快，黃金就擺脫了這種關聯，而石油沒有。德銀認爲，這是因爲黃金是地緣政治風險的避險工具，而石油則與供應風險密切相關。
從月度數據來看，今年黃金上漲最明顯的月份是三月和四月，但德銀認爲八月以來的上漲更加合理，因爲聯儲局減息利好金價。美國7月非農就業數據意外疲弱，加之美國5月至7月核心CPI數據表現良好，推動了聯儲局開啓寬鬆週期，9月大幅減息50點子。
但正如前文所言，今年一些時期金價在金融公允價值下降時上漲。德銀表示，今年黃金錶現優於金融公允價值，部分是因爲上半年聯儲局的鷹派政策和美元走強，以及下半年美股市場的疲軟。地緣政治風險的週期性爆發顯然也對黃金有利，但風險消退時黃金價格並未同等下跌。
德銀表示，金價有望在今年年底繼續跑贏黃金的金融公允價值，且幅度創1998年來最大。
此外，德銀還指出，今年黃金價格與美元之間的相對變化率是過去二十五年來最高的，無論貿易加權美元出現何種變化，按年終數據計算皆是如此。
未來，德銀認爲投資者應該密切關注美國總統大選，因爲這將通過影響美元走勢、美國通脹等來影響金價。此外，潛在的加稅、長期財政整頓，以及大選本身的不確定性對黃金價格也都有影響。
