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中金:维持中国铁塔(00788)“跑赢行业”评级 目标价1.2港元

中金証券:中国鉄塔(00788)の「業種を上回る」評価を維持、目標株価は1.2香港ドルに設定する

智通財経 ·  10/20 21:12

中国鉄塔1-3Q24の収入と当期純利益は、業種の期待に合致しています。

智通財経アプリによると、中金が研究レポートを発表し、中国鉄塔(00788)の「業種を上回る」格付けを維持し、2024年と2025年の収益予測を維持し、目標株価は1.2香港ドルです。2024年10月18日の終値時点で、中国鉄塔24Eの配当利回りは4.4%です。会社1-3Q24の収入は前年比+3.3%の7245.2億元に増加しました;EBITDAは前年比+3.4%の4971.7億元に増加しました;親会社持分当期純利益は前年比+11.0%の8153億元に増加しました。3Q24、会社の収入は前年比+2.2%の2420.5億元に増加し、EBITDAは前年比+3.7%の1667.2億元に増加し、親会社持分当期純利益は前年比+12.6%の282.3億元に増加しました;収入と当期純利益のパフォーマンスは業種の予想に合致しています。

中金の主な見解は以下の通りです。

運用事業:3Qにおいてタワー収入は着実に成長し、インビルド事業は引き続き急速な成長を維持しています。

1-3Q24、会社の運用事業収入は前年比+2.4%の6312.4億元に増加しました。そのうちタワークラス、インビルド収入はそれぞれ前年比+0.9%/+18.0%に増加しました。3Q24、タワークラス、インビルド事業収入はそれぞれ前年比+0.2%、+11.4%に増加しました;そのうちタワークラスの収入成長率は1H24の成長率よりわずかに低下しており、三季度の5G基地局建設が前半年に比べて緩やかになったと考えられています。工信部のデータによると、2024年1-6月の5G基地局の純増が54万局で、月平均純増が9万局です;7、8月には合計で12.5万局の純増があり、月平均で6.3局の純増です。タワー当たりのテナント数と収益力がさらに向上しています。3Q24末時点で、タワークラスのサイト数は208.1万基、タワークラスのテナント数は375.3万戸で、それぞれ年初に比べてそれぞれ3.5万基と9.5万戸増加しています;タワー当たりの平均テナント数は1.80戸/サイトで、年初に比べて0.01戸/サイト増加しています。

両エッジ事業:スマートリンク事業は引き続き急速な成長を続けており、エネルギー事業は単一四半期で収入が減少しています。

1-3Q24、会社の両エッジ事業収入は前年比11.4%増の9144億元に増加し、収益比率は12.6%に向上しました;そのうち、1-3Q24のスマートリンク、エネルギー事業収入はそれぞれ前年比+17.5%、+1.0%の6073億元、3071億元に増加しました。3Q24、スマートリンク、エネルギー事業収入はそれぞれ前年比+17.3%、-1.7%でしたが、スマートリンク事業は急速な成長を維持しています。スマートリンク事業に関して、会社は生態系、安全、民生などの重点産業分野に引き続き投資し、業界のデジタル化、治理、転換、アップグレードを加速するための力を付けています;エネルギー事業に関して、会社は電力交換ネットワーク経済の効果的な展開を加速し、‘予備電池+’業界総合ソリューションを積極的に推進しています;両エッジ事業は引き続き収入増加のエネルギー源となる可能性があるとされています。

コストと費用の厳格な管理により、3Q24のEBITDA率が前年比で向上しました。

1-3Q24、企業のEBITDA率は68.6%で、前年比で横ばいでした。3Q24のEBITDA率は前年比1.0ppt上昇し、68.9%に達しました。この上昇の主な理由は、1)コストと費用の厳格な管理の強化、2)収入構造の中で、EBITDA率が低い2つの業種の収益成長が減速したことによると考えられています。1-3Q24の当期純利益率は11.3%で、前年比で+0.8ppt増加しています。この増加の主な要因は、償却費の収入比率が低下したことからだと思われます。この銀行は、企業の年間利益が引き続き二桁の成長を続け、年間配当率が75%未満にならないことを予想しています。

リスク:売掛金の減少幅が予想を下回ると、ビジネスプライシング契約に対する市場の懸念が高まる。

これらの内容は、情報提供及び投資家教育のためのものであり、いかなる個別株や投資方法を推奨するものではありません。 更に詳しい情報
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