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Venture Corporation Limited's (SGX:V03) Intrinsic Value Is Potentially 58% Above Its Share Price

Venture Corporation Limited's (SGX:V03) Intrinsic Value Is Potentially 58% Above Its Share Price

创业公司有限公司(新加坡交易所:V03)的内在价值可能高于其股价58%
Simply Wall St ·  2024/10/25 20:44

主要见解

  • 创业公司的估计合理价值为21.41新元,基于两阶段自由现金流向股东权益
  • 目前13.58新元的股价表明创业公司可能被低估37%
  • 我们的合理估值比创业公司分析师的目标价14.85新元高44%

在本文中,我们将通过估算公司未来现金流并将其贴现到现值来估计新加坡创业公司有限公司(SGX:V03)的内在价值。 我们将在这次活动中使用折现现金流量(DCF)模型。 这听起来可能很复杂,实际上它相当简单!

公司可以用很多种方式进行估值,因此我们指出DCF并不适用于每一种情况。 如果您仍然对这种估值方法有疑问,请查看Simply Wall St分析模型。

模型

我们将使用两阶段DCF模型,正如名字所述,它将考虑到成长的两个阶段。第一阶段通常是一个高增长期,随着进入第二个“稳定增长”期逐渐平稳,直至进入终止价值。首先,我们必须获得未来十年的现金流量的估计值。在可能的情况下,我们使用分析师的估算,但当这些不可用时,我们会从上一次估算或报告的自由现金流量(FCF)进行推断。我们假设自由现金流缩减的公司将缩减它们的缩减率,而自由现金流增长的公司将在此期间内减缓其增长率。我们这样做是为了反映增长在早期年份比后期年份更容易减缓。

DCF的核心概念是未来的每一美元都比现在的每一美元更不值钱,因此我们将这些未来的现金流贴现到当今的价值:

10年自由现金流(FCF)预测

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
杠杆自由现金流(新加坡元,百万) 196.5百万新币 399.2百万新币 359.0百万新元 336.1百万新元 323.2百万新元 316.6百万新元 市销率为314.2百万新元 市销率为314.5百万新元 市销率为316.8百万新元 市销率为320.5百万新元
增长率估计来源 分析师x3 分析师x2 -10.06%的估价结果 估计为-6.39%。 预计在-3.83%的比率下进行评估 估计 @ -2.03% 预计下跌0.77% 估计@ 0.11% 预计上涨0.72% 预计上涨1.15%
现值(新币万)折现率为6.6% 289新元 351新币 297新币 S$260 S$235 S$216 S$201 新币189元 179新币 169新元

("Est" = Simply Wall St 估计的自由现金流增长率)
10年现金流的现值(PVCF)= 23亿新元

在计算初始10年期内未来现金流的现值之后,我们需要计算终值,该终值涵盖了第一阶段之后的所有未来现金流。出于多种原因,我们使用了一种非常保守的增长率,该增长率不得超过一个国家的GDP增长率。在这种情况下,我们使用了10年政府债券收益率(2.2%)的5年平均值来估算未来增长。与10年的“增长”期一样,我们按照6.6%的权益成本贴现未来现金流至今日价值。

终值(TV)= 自由现金流2034年 × (1 + 2.2%) ÷ (r - 2.2%) = 新币320百万 × (1 + 2.2%) ÷ (6.6% - 2.2%) = 新币74亿

终值的现值(PVTV)= TV / (1 + r)10 = 新币74亿 ÷ (1 + 6.6%)10 = 新币39亿

总价值,或者股权价值,即未来现金流的现值之和,本例中为新币62亿。最后一步,我们将股权价值除以未来现有股份数。与当前新币13.6的股价相比,该公司似乎被低估了37%,远低于当前股价的交易价格。在任何计算中,假设都会对估值产生重大影响,因此最好将其视为一个粗略估计,而不是精确到最后一分钱。

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新加坡交易所:V03 折现现金流 2024年10月26日

假设

折现现金流最重要的输入是折现率,当然也包括实际现金流。您不必同意这些输入,我建议重新进行计算并尝试调整这些数值。折现现金流模型也没有考虑行业可能的周期性,或者公司未来的资本需求,因此它并不能全面描绘公司的潜在表现。鉴于我们正考虑作为潜在股东投资,我们使用权益成本作为折现率,而不是考虑债务的资本成本(或加权平均资本成本,WACC),WACC包括债务。在这个计算中,我们使用了6.6%,这是基于1.073的杠杆贝塔。贝塔是股票波动性的度量,与整个市场相比。我们的贝塔来自全球可比公司的行业平均贝塔,限制在0.8到2.0之间,这是一个稳定业务的合理范围。

创业公司的SWOT分析

优势
  • 目前无债务。
  • 分红派息由收入和现金流决定。
  • V03的分红信息。
弱点
  • 过去一年的收益下降了。
  • 与电子市场前25%的股息支付者相比,分红较低。
机会
  • 预计年度营业收入将比新加坡市场增长更快。
  • 低于我们估价的20%以上。
威胁
  • 预计年度盈利增长将慢于新加坡市场。
  • 分析师还预测V03还有什么?

接下来:

在构建投资论点时,估值只是其中一方面,也是您需要评估一家公司的许多因素之一。贴现现金流模型并非是投资估值的全部和唯一。最好是您应用不同情景和假设,看看它们会如何影响公司的估值。例如,如果调整终期价值增长率,可能会显著改变整体结果。股价低于内在价值的原因是什么?对于创业公司,我们已编制了应该探索的三个额外因素:

  1. 风险:承担风险,例如 - 创业公司具有1个警告标志,我们认为你应该注意。
  2. 未来收益:V03的增长率如何与同行和更广泛的市场相比?通过与我们的免费分析师增长预期图表互动,深入了解未来数年的分析师一致预期数字。
  3. 其他高质量选择:你喜欢一个好的多面手吗?浏览我们的高质量股票交互列表,了解还有哪些你可能错过的好东西!

PS:Simply Wall St每天更新每只新加坡股票的现金流量贴现模型计算,因此如果您想找到任何其他股票的内在价值,请在此搜索。

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