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Venture Corporation Limited's (SGX:V03) Intrinsic Value Is Potentially 58% Above Its Share Price

Venture Corporation Limited's (SGX:V03) Intrinsic Value Is Potentially 58% Above Its Share Price

創業公司有限公司(新加坡交易所:V03)的內在價值可能高出其股價58%
Simply Wall St ·  2024/10/26 08:44

主要見解

  • 創業公司的估計合理價值爲21.41新元,基於兩階段自由現金流向股東權益
  • 目前13.58新元的股價表明創業公司可能被低估37%
  • 我們的合理估值比創業公司分析師的目標價14.85新元高44%

在本文中,我們將通過估算公司未來現金流並將其貼現到現值來估計新加坡創業公司有限公司(SGX:V03)的內在價值。 我們將在這次活動中使用折現現金流量(DCF)模型。 這聽起來可能很複雜,實際上它相當簡單!

公司可以用很多種方式進行估值,因此我們指出DCF並不適用於每一種情況。 如果您仍然對這種估值方法有疑問,請查看Simply Wall St分析模型。

模型

我們將使用兩階段DCF模型,正如名字所述,它將考慮到成長的兩個階段。第一階段通常是一個高增長期,隨着進入第二個「穩定增長」期逐漸平穩,直至進入終止價值。首先,我們必須獲得未來十年的現金流量的估計值。在可能的情況下,我們使用分析師的估算,但當這些不可用時,我們會從上一次估算或報告的自由現金流量(FCF)進行推斷。我們假設自由現金流縮減的公司將縮減它們的縮減率,而自由現金流增長的公司將在此期間內減緩其增長率。我們這樣做是爲了反映增長在早期年份比後期年份更容易減緩。

DCF的核心概念是未來的每一美元都比現在的每一美元更不值錢,因此我們將這些未來的現金流貼現到當今的價值:

10年自由現金流(FCF)預測

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
槓桿自由現金流(新加坡元,百萬) 196.5百萬新幣 399.2百萬新幣 359.0百萬新元 336.1百萬新元 323.2百萬新元 316.6百萬新元 市銷率爲314.2百萬新元 市銷率爲314.5百萬新元 市銷率爲316.8百萬新元 市銷率爲320.5百萬新元
增長率估計來源 分析師x3 分析師x2 -10.06%的估價結果 估計爲-6.39%。 預計在-3.83%的比率下進行評估 估計 @ -2.03% 預計下跌0.77% 估計@ 0.11% 預計上漲0.72% 預計上漲1.15%
現值(新幣萬)折現率爲6.6% 289新元 351新幣 297新幣 S$260 S$235 S$216 S$201 新幣189元 179新幣 169新元

("Est" = Simply Wall St 估計的自由現金流增長率)
10年現金流的現值(PVCF)= 23億新元

在計算初始10年期內未來現金流的現值之後,我們需要計算終值,該終值涵蓋了第一階段之後的所有未來現金流。出於多種原因,我們使用了一種非常保守的增長率,該增長率不得超過一個國家的GDP增長率。在這種情況下,我們使用了10年政府債券收益率(2.2%)的5年平均值來估算未來增長。與10年的「增長」期一樣,我們按照6.6%的權益成本貼現未來現金流至今日價值。

終值(TV)= 自由現金流2034年 × (1 + 2.2%) ÷ (r - 2.2%) = 新幣320百萬 × (1 + 2.2%) ÷ (6.6% - 2.2%) = 新幣74億

終值的現值(PVTV)= TV / (1 + r)10 = 新幣74億 ÷ (1 + 6.6%)10 = 新幣39億

總價值,或者股權價值,即未來現金流的現值之和,本例中爲新幣62億。最後一步,我們將股權價值除以未來現有股份數。與當前新幣13.6的股價相比,該公司似乎被低估了37%,遠低於當前股價的交易價格。在任何計算中,假設都會對估值產生重大影響,因此最好將其視爲一個粗略估計,而不是精確到最後一分錢。

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新加坡交易所:V03 折現現金流 2024年10月26日

假設

折現現金流最重要的輸入是折現率,當然也包括實際現金流。您不必同意這些輸入,我建議重新進行計算並嘗試調整這些數值。折現現金流模型也沒有考慮行業可能的週期性,或者公司未來的資本需求,因此它並不能全面描繪公司的潛在表現。鑑於我們正考慮作爲潛在股東投資,我們使用權益成本作爲折現率,而不是考慮債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC),WACC包括債務。在這個計算中,我們使用了6.6%,這是基於1.073的槓桿貝塔。貝塔是股票波動性的度量,與整個市場相比。我們的貝塔來自全球可比公司的行業平均貝塔,限制在0.8到2.0之間,這是一個穩定業務的合理範圍。

創業公司的SWOT分析

優勢
  • 目前無債務。
  • 分紅派息由收入和現金流決定。
  • V03的分紅信息。
弱點
  • 過去一年的收益下降了。
  • 與電子市場前25%的股息支付者相比,分紅較低。
機會
  • 預計年度營業收入將比新加坡市場增長更快。
  • 低於我們估價的20%以上。
威脅
  • 預計年度盈利增長將慢於新加坡市場。
  • 分析師還預測V03還有什麼?

接下來:

在構建投資論點時,估值只是其中一方面,也是您需要評估一家公司的許多因素之一。貼現現金流模型並非是投資估值的全部和唯一。最好是您應用不同情景和假設,看看它們會如何影響公司的估值。例如,如果調整終期價值增長率,可能會顯著改變整體結果。股價低於內在價值的原因是什麼?對於創業公司,我們已編制了應該探索的三個額外因素:

  1. 風險:承擔風險,例如 - 創業公司具有1個警告標誌,我們認爲你應該注意。
  2. 未來收益:V03的增長率如何與同行和更廣泛的市場相比?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來數年的分析師一致預期數字。
  3. 其他高質量選擇:你喜歡一個好的多面手嗎?瀏覽我們的高質量股票交互列表,了解還有哪些你可能錯過的好東西!

PS:Simply Wall St每天更新每隻新加坡股票的現金流量貼現模型計算,因此如果您想找到任何其他股票的內在價值,請在此搜索。

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這篇文章是Simply Wall St的一般性文章。我們根據歷史數據和分析師預測提供評論,只使用公正的方法論,我們的文章並不意味着提供任何金融建議。文章不構成買賣任何股票的建議,也不考慮您的目標或您的財務狀況。我們的目標是帶給您基本數據驅動的長期關注分析。請注意,我們的分析可能不考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St沒有任何股票頭寸。

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