Zhitong Finance and Economics APPによると、2024年初め以来、酸化アルミニウム価格は着実に上昇しています。10月24日、国内先物市場でのアルミニウム酸化物の主要契約2411の価格が1トン5135元に達し、2023年6月以来の歴史的な高値を更新しました。データによると、10月25日までに、アラジンアルミニウム酸化物加重指数は1トン4948元に達し、年初比で1730元上昇し、上昇率は53.8%に達しました。

多くのアナリストは、酸化アルミニウム価格上昇の主な原因は供給不足に密接に関連していると指摘しています。国内アルミニウム鉱石の9月の生産量は500万トンで、前年同月比-7.1%、国内鉱山の復活が遅れています。さらに、9月のアルミニウム鉱石輸入は1155万トンで、前月比で減少し、ギニアが雨季に入り、配送が季節的に減少したことが主な原因です。アルミニウム酸化物の材料の供給と需要は引き続き不足しており、国内のアルミニウム酸化物の9月の生産量は691万トンで、前年比+2.7%です。酸化アルミニウムは雲南省で3月に電力の管理が緩和され、地元のアルミ工場の生産能力は121.5万トンとなり、枯水期が近づくにつれて電解アルミ工場は一時的に生産を削減する予定はありません。加えて、オーストラリアのアルミ酸化物工場が生産能力を120万トン削減し、米国のアルミ産業のKwinanaアルミ酸化物工場が閉鎖されたため、海外のアルミ酸化物の供給と需要には依然としてギャップが存在し、中国のアルミ酸化物輸入が急減少し、四半期の国内アルミ酸化物の供給と需要のギャップは依然存在しています。海外のアルミ酸化物のFOB価格は730ドルに急騰し、国内現物価格の上昇を迫っています。

先物研究員のFeng Fanは、現在、酸化アルミニウムの供給と需要は緊密なバランス状態にあり、供給はゆっくりと回復していますが、依然として供給不足です。また、長期契約比率が高すぎるため、現物市場の月間流通量が100万トンに満たない状況が起こっています。

需要面では、最近、電解アルミニウムの生産能力が高水準で運営されており、アルミニウム工場が酸化アルミニウムに対する需要が増えています。2021年9月末時点で、国内の電解アルミニウムの運営生産能力は約4351万トンであり、業界の稼働率は前年同期比0.94ポイント増の95.96%となっています。さらに、四川、貴州、新疆、内モンゴル地域での生産能力の推進が続き、酸化アルミニウムへの需要がさらに増加しています。さらに、冬季が近づくにつれて、下流企業は生産を確保するために冬季の在庫補充を行い、これも酸化アルミニウムへの需要を増加させています。

原材料面では、今年上半期には、電力電子および交通輸送などのセクターにおいてアルミニウム需要が顕著に引き上げられ、アルミニウムの表面上の消費は前年同期比で6.6%以上増加しました。不動産用途のアルミニウムの消費が低調な中、アルミニウム需要の増加は市場の予想を大幅に上回っています。また、海外市場ではインフレと利下げの論理の間で切り替わり、有色金属価格に好影響を及ぼし、アルミニウム価格も有色金属と連動して反発しています。

「現在、不動産市場は調整期にありますが、それに応じてアルミニウムの需要が若干縮小していますが、新エネルギー自動車、太陽光発電などの新しい生産力領域の需要が着実に進展しており、これらの用途のアルミニウム需要の増加量は不動産の調整に伴う需要の減少をある程度相殺し、需要全体は成長の方向にあります。」年内のアルミニウム価格の強い動きについて、Zhuochuang Consultationの電解アルミアナリストLiu Yunyanは2024年のアルミニウム価格の振れ幅が広いのは、アルミニウム市場の基本的な動向とマクロ経済の共振の結果です。

sealandは、短期的には、国内の政策が引き続き強力であり、市場の気分や期待が明らかに改善しています。一方で、アルミインゴットの休日在庫は限られており、休日後もさらに消化され、アルミ価格はマクロ感情と基本面の支えのもと、比較的高い水準を維持しています。さらに、短期的にはアルミ鉱石の供給が依然として不足しており、ギニアの雨季がアルミニウム鉱石の配送に影響を与え、酸化アルミニウム価格の持続的な上昇を促しており、引き続きアルミ価格の支えとなっています。一体化経営企業は明らかに受益し、セクターの投資機会に注目しています。

華源証券はリサーチレポートを発表し、供給側に持続的な混乱があり、酸化アルミニウムの価格が大幅に上昇しています。アルミニウム鉱石の供給がこの年以来持続的に不足しており、国内の鉱石供給は明らかな改善が見られず、ギニアの雨季の影響を受けた輸入アルミニウム鉱石。アルミ酸化物に関しては、10月27日、西南部の大規模アルミ酸化物工場が2台の焼成炉の交換メンテナンスを開始し、メンテナンスは11月8日まで続くと予想され、焼成量の影響は約6万トンです。アルミニウム鉱石と酸化アルミニウムの供給の継続的な混乱により、酸化アルミニウムの価格が大幅に上昇しています。今後もアルミ鉱石の国内外の供給側の混乱の進展、および酸化アルミニウムの新たな投資復産の能力放出リズムに引き続き注目が必要です。酸化アルミニウムの自給率が高い企業に注目を推奨します：アルミニウム公司(601600.SH)、索通発展(603612.SH)、電投能源(002128.SZ)、天山鋁業(002532.SZ)、云鋁股份(000807.SZ)、henan shenhuo coal & power(000933.SZ)、焦作万方(000612.SZ)。

関連するテーマ株：

アルミニウム公司(02600)：10月中旬頃、HSBCグローバルリサーチがリサーチレポートを発表し、中国の鉄鋼/アルミニウムの9月の輸出量がそれぞれ前年同月比で26%/19%急増し、アルミニウムなどの金属価格が最近市場センチメントの改善を受けて反発しています。それゆえ、リサーチレポートでは、金属価格が市場センチメントの改善を受けて反発する中、旺季での価格はより強くなるべきであり、アルミ価格にはさらなる上昇の可能性があり、強力な基本に加えて、同機関は中国のアルミニウム金属市場全体の規模に楽観的であり、中国のアルミニウム公司(601600.SH、02600)および中国宏橋(01378)について「買い」レーティングを維持しています。

中国宏橋(01378)：10月上旬、申万宏源がリサーチレポートを発表し、中国宏橋(01378)に初めてカバーエリアを設定し、「保有」のレーティングを付け、24/25/26通年純利益がそれぞれ190/202/214億元であると予測しています。同社は明らかな一貫性のある電解アルミ生産企業であり、海外アルミ鉱石資源の配置が先導的で、酸化アルミニウムおよび電力の自給率が高く、国内のアルミ鉱石への海外依存度が増し続ける状況の中において、動力煤価格が低水準で推移しており、企業のコスト上の優位性は際立っており、電解アルミ業界の景気が上昇するにつれ、業績は引き続き成長する見込みです。