据天山股份披露的三季报显示，前三季度公司营收614.6亿元，同比下降23.55%，而净利润则亏损了37.48亿元，同比下滑7471.1%，使其成为当前已披露三季报的产业债发债主体中的“亏损王”。不过从自“9.24行情”以来，天山股份股价明显上涨， 截至昨日收盘累计涨幅为47.18%，与三季报业绩形成鲜明反差。① セメント産業における構造的過剰生産能力の矛盾は依然として顕著です。② 分析によると、同社は売掛金、在庫、のれんの減損の潜在的なリスクに直面しています。
CIFA、10月29日（編集者のLi Xiang、インターン編集者のSun Pengpeng）セメントおよび建材業界は最近、大きな業績変動に直面しています。
業界のリーダーとして、天山材料株式会社（天山株式、略して000788.SZ）は最近、第3四半期のレポートで巨額の損失を発表しました。これは驚くべきことです。
天山株式会社が開示した第3四半期のレポートによると、同社の第3四半期の売上高は614.6億元で、前年同期比 23.55% 減少しました。一方、純利益は374.8億元減少し、前年同期比7471.1％減少しました。これは、現在第3四半期の報告を開示している産業債発行体の中で「敗者」となっています。しかし、「9.24市場」以降、天山株式会社の株価は著しく上昇しました。昨日の終値時点で、累積増加率は47.18％で、第3四半期の結果とはまったく対照的です。
公開情報によると、天山株式会社は主にセメント、商業用ブレンド、骨材の製造と販売を行っており、そのうちセメントが収益の最大60％を占めています。中央企業の中国建材グループ株式会社の子会社で、格付けはAAAです。現在、合計60億元の債券が4つあり、そのうち30億元は1年以内に期限切れになります。
損失の原因について、同社は第3四半期報告書で、2024年1月から9月にかけて、同社が販売したセメントクリンカーは1億6,530万トン（前年比15.52％減）、売上高は5,315万平方メートルで前年比0.73％減、総売上高は9,336万トン、前年同期比9.22％減でした。2024年1月から9月にかけて、同社は細かい管理、コスト管理、セメントの販売に注力したと説明しました。商業用コンクリートのコストはすべて、前年比でさまざまな程度で下がりましたが、市場販売価格が前年比で急激に下落したため、運用効率は前年比で低下しました。
特に、天山株式会社の親会社として、中国建材有限公司は最新の第3四半期のレポートデータも公開しました。データによると、中国建材有限公司 'の第3四半期の総収益は1,355万元で、前年同期比 15.6% 減少し、純利益損失は6.84億元で、前年同期比 129.08% 減少しました。ソルベンシーを反映したEBIT指数は、22億1000万という過去最低を記録しました。残っている32の債券は合計386億元で、221億ドルは1年以内に期限切れになります。自社の事業収益だけで返済される場合、借金を返済しなければならないというプレッシャーは高くなります。
Lianhe Creditは7月の格付けレポートで、セメント業界には明らかに周期的な特徴があると指摘しました。現在、セメント産業における構造的過剰生産能力の矛盾は依然として顕著です。原炭の調達価格が前年比で下落したことで、会社のコスト面への圧力は軽減されましたが、天山株式会社は依然として製品稼働率が低く、利益率が低下するという問題に直面しています。Joint Ratingsによると、同社は売掛金、在庫、のれんの減損の潜在的なリスクに直面しており、建設中のプロジェクトの規模の拡大により、現在の低迷する経済における投資リスクも高まっています。
同社の第3四半期報告書データの減少も、上記の格付け機関の見解をある程度裏付けています。第3四半期のレポートデータから判断すると、会社の総資産は2964.66億元、負債総額は106.15万元、残高比率は67.40％に達し、そのうち1176億1700万元の有利子負債は依然として過去最高です。同社の売掛金回転率はわずか3.62倍で、コンクセメントの28.1倍、華新セメントの18.54倍、吉東セメントの15.12倍などの同じ業界の企業の売上高を大幅に下回っており、特定の売掛金回収リスクに直面しています。債務返済指標から判断すると、天山株式会社の短期支払能力は引き続き弱く、現在の比率は0.62です。利息支払債務の比率は40.53％で、債務返済圧力は依然として高いです。純利益の急激な減少の影響を受けて、金利保証率はプラスからマイナスに変化し、同時期に-0.41倍という新低水準まで低下しました。
しかし、中国建材有限公司傘下の最も重要なセメント事業者であるLianhe Creditは、同社の外部からの支援は強いと考えています。資金調達面では、2023年末現在、中国建材有限公司は同社に257.98億元の資本融資支援を提供しました。中国建材株式会社は、会社が提供する財政支援の利息を市場ベースの価格で請求し、会社の外部資金調達の費用を上回ることはありません。チャネルサポートに関しては、中国建材有限公司は、社内プロセスのグリーンチャネルサポートを提供し、承認プロセスの削減、承認時間の短縮、および会社の業務効率の大幅な向上を実現しています。
Tianshan Co., Ltd. の業績が「悪い」にもかかわらず、同社の株価は上昇し続けたことは注目に値します。9月24日から現在までの累積増加率は 47% を超えています。ニュースから判断すると、中国セメントネットワークによると、2024年9月27日から、中国東部のセメントクリンカーの価格は100元/トン大幅に値上げされる予定です。
市場分析によると、以前のわずかな値上げとは異なり、この値上げは業界のピークシーズンであり、価格の上昇はかなり大きいです。最近、中国中南部、中国北東部、中国東部など、国の多くの地域のセメント価格もさまざまな程度で上昇しています。東興証券調査報告書によると、同国の現在のセメント価格は昨年の同時期を上回っています。全国のセメント価格の前年比上昇は2.97％で、これは同社のその後の収益回復を支えると予想されます。
