金吾财讯|招商证券发研报指，TCL电子(01070)公司前三季度全球出货2001万台，同比增长12.9%，其中单Q3出货749万台，同比增长19.7%，增幅环比Q2继续扩大。前三季度公司海外市场整体出货量同比增长15.2%，增幅环比上半年的10.4%进一步扩大，分区域看：1)欧洲市场，前三季度出货量同比增长35.5%，延续二季度以来的高增趋势，在法国、瑞典、波兰、西班牙、希腊及捷克等多个国家及地区均位列前三；2)北美市场，受益于渠道切换、中高端战略及精准营销策略，公司Q3出货量同比增长27.5%，快速扭转前期下滑趋势；3)新兴市场，前三季度出货量同比增长6.0%，其中拉美及中东非市场在渠道拓展的带动下出货量分别同比增长12.1%/22.7%。
该行续指，Mini LED成为今年彩电行业技术升级主流，在供给端的大力推动、需求端的认知提升以及国家补贴助力下渗透率持续超市场预期，据奥维云网渠道检测数据，2024年十一期间MiniLED电视线上市场销量/销额渗透率分别高达27.4%/28.9%，而去年同期分别仅有2.5%/7.2%。TCL作为国内Mini LED技术的引领者，在此轮技术变革中充分受益，前三季度国内MiniLED电视出货量同比增长181.1%，出货量占比同比大幅提升6.9pct至11.0%(该行测算对应约48万台)。
该行预计公司2024-2026年归母净利润分别为14/17/21亿港元，同比分别增长82%/25%/25%，对应PE分别为10.7倍、8.6倍及6.9倍，维持“强烈推荐”投资评级。
