智通財経アプリによると、国泰君安は研究レポートを発表し、2024年1-9月、化粧品業界の構造は比較的分散しており、業界全体の需要が弱い背景の中で、各企業の経営リズムには大きな差があると報告しています。化粧品の社交リテール売上は-1%、社交リテール全体の成長率4.3pctを下回り、その内訳は24Q1、Q2、Q3の社交リテール売上が+3.4%、-1.2%、-5.5%であり、Q3は淡季であり、大きなプロモーションの影響を受けた化粧品業界は全体的な消費圧力に苦しみ、前期比さらに弱まっています。Q3の美容A株企業の保有比率は前期比で低下し、香港株の保有比率は上昇しました。香港株の中でもジョンソン・エンド・ジョンソン・ジョンソン、上美股份の香港株の持株比率はそれぞれ16.70%、10.86%に達し、前期比で0.90、1.02pctの上昇となっており、香港株全体が回復しており、かつ企業の24年上半期の業績が堅調であるためです。

国泰君安の主な見解は以下の通りです。

24Q3の化粧品小売売上は前年同期比-5.5%で、淡季に相当します。

2024年1-9月、化粧品の社交リテール売上は前年同期比-1%で、社交リテール全体の成長率4.3pctを下回っており、その内訳は24Q1、Q2、Q3の化粧品の社交リテール売上が+3.4%、-1.2%、-5.5%であり、Q3は淡季であり、大きなプロモーションの影響を受けた化粧品業界は全体的な消費圧力に苦しみ、前期比さらに弱まっています。ダブル11は既に開始されており、ブランドのフィードバックおよびオンラインデータによると、今回のダブル11は23年のサイクルをさらに延長し、初日の事前販売のパフォーマンスは平凡ですが、ブランドの日間売上は伸びる可能性があり、10月の抖音多くのブランドは急成長し、GMVは23年のダブル11期全体に近づいており、大型プロモーションの後押しで需要が改善する可能性が高くなっています。

24Q3のセクター全体が比較的弱いパフォーマンスで、単独のQ3セクター収入は前年同期微増し、一部の調整期中の企業による利益の減少により、分化が激化しています。

24年第1-3四半期の化粧品セクターの収入は349億、純利益は39億で前年比+5.6%、+4.26%となっています；単独のQ3の収入は102億、純利益は8億で前年比+0.5%、-24%となっており、収入の増加率は前期比に若干低下しており、利益は一部の調整期中の企業による影響で下がっています。

セクター内の分化が顕著であり、企業の戦略、製品ライフサイクル、およびチャネルなどの個別要因による表現がより明白であり、ブランドおよび製品の力が強い企業がより成長しており、第3四半期にはproya cosmetics、marubi biotechnology、ruoyuchen technology、fujian green pine、jinbo biotechnologyのパフォーマンスが目覚ましく、さらにsyoung groupは利益を大幅に回復；一部の企業はビジネスの調整/費用投資の影響を受け、利益に圧力を受けている。化粧品業界は比較的分散しており、業界全体の需要が低調な状況の中で各企業の運営リズムには大きな違いがあり、各企業の今後の戦略や組織調整の進捗に注目することをお勧めします。

2024年第3四半期、美容産業A株企業の持株比率が前四半期に比べて低下し、香港株の保有率が上昇しており、セクターの評価が修復され、成長性のプレミアムが段階的に現れています。

24年第3四半期の化粧品企業の国内機関投資家の平均保有比率は5.99%で、前四半期比-3.59ポイント、前年比+2.81ポイント、前四半期比の低下は主に第3四半期が美容消費の淡季であるためで、proya cosmetics、bloomage biotechnology、syoung group、marubi biotechnology、dengkang mouth care、jinbo biotechnologyのファンド保有比率が比較的高い；香港株のhuge biology、up美股份の香港ストックリンク保有率はそれぞれ16.70%、10.86%に達しており、比較期比0.90、1.02ポイント上昇しており、香港株全体の回復が主な要因であり、かつ会社の24年上半期の業績が堅調であるためです。

市場の感情が回復する中、成長セグメントとしての美容業界の評価が向上し、現在のセクターには2024年のPEが25-30倍の多くの対象があり、中小市価企業は成長のプレミアムが現れ、成長率の速いmarubi、jinbo、ruonbenに対応する2024年のPEは30倍前後ですが、全体として2024年のPEGはまだ1よりも小さいことに注意しています。

関連するシンボル：

A株：proya cosmetics(603605.SH)、bloomage biotechnology corporation limited(688363.SH)、syoung group(300740.SZ)、marubi biotechnology(603193.SH)、dengkang mouth care(001328.SZ)、jinbo biotechnology(832982.BJ)、guangdong marubi biotechnology(603983.SH)、guangzhou ruoyuchen technology(003010.SZ)、fujian green pine(300132.SZ)。

香港株：huge biology(02367)、up美股份(02145)。

リスク警告：業界の景気後退；ブランド間の競争の激化；新製品の予想を下回るなど。