2023年，藥店市場總體規模約爲6500億元，2015-2023年CAGR爲9.07%，零售藥店終端銷售規模佔全國藥品銷售終端29.3%。
智通財經APP獲悉，東海證券發佈研報稱，藥品零售行業正面臨需求增長與供給整合的雙重變革。慢病患者人群增加和人們健康意識的提高推動藥品需求上升，政策持續推進處方外流，爲藥店市場帶來新機遇。連鎖藥店在過去10餘年呈穩步提升態勢，目前，行業集中度持續提升，百強企業市佔率近六成，行業整合加速，龍頭企業通過多渠道擴張和數智化賦能，提升整體運營效率。
東海證券主要觀點如下：
行業需求端：藥品需求持續增長，處方外流持續推進。
2023年，藥店市場總體規模約爲6500億元，2015-2023年CAGR爲9.07%，零售藥店終端銷售規模佔全國藥品銷售終端29.3%。隨着人口老齡化，慢病患者人群增加，人們健康意識的提高，藥品需求和非藥需求都在增長；政策方面，醫藥分業持續推進，處方外流增量可期；集採未中標藥品流向院外，雙通道、門診統籌等帶動長處方持續外流。
行業供給端：集中度持續提升，行業有望加速整合。
2023年，藥店百強企業收入合計爲3070億元，市佔率爲59.5%；百強連鎖企業平均擁有門店數量約1548家。2023年店均服務人口爲2155人，較2012年下降33%，競爭愈發激烈。政策方面：醫保監管趨嚴，各地比價系統相繼上線，納入門診統籌資質要求較高。總體來看，行業有望加速整合，單體藥店及中小連鎖或加速出清。
行業關鍵指標：過去10餘年呈穩步提升態勢。
2023年，行業店均品單價爲31.6元，較2013年增幅爲24%；客單價爲80.8元，增幅爲42%；客品數爲3.1件，基本保持穩定。2012-2023年，行業日均坪效從60.5元/㎡增長至72.4元/㎡，增幅爲19.7%；行業日均人效從1203元/人增長至1344元/人，增幅爲11.7%。
行業發展邏輯：行業集中度持續提升，龍頭憑藉多重優勢，多渠道擴張經營網絡；承接外流處方，擴大藥品銷售規模，積極擁抱門診統籌政策，提供多元化的品類及服務；數智化賦能，精細化選址開店、倉儲管理、優化會員管理，提升運營效率等。
個股推薦：老百姓(603883.SH)、益豐藥房(603939.SH)等。
風險提示：門店擴張速度不及預期風險；行業競爭加劇風險；門店合規經營帶來的品牌風險等。
