金吾財信｜guosen証券は、药明合联(02268)がグローバルにおける抗体輸送薬物(ADC)のリーディング企業であり、顧客に完全なエンドツーエンドのサービスを提供し、薬物の生産開発全体のプロセスをエンパワーし、包括的な能力を先導しています。2021-2023年には、会社の3年間の売上高の複合成長率は180.4%、親会社の当期純利益の複合成長率は120.9%となります。
当行によると、药明合联の株式公開説明書によると、2030年までにADC市場規模は647億ドルに増加すると予想されています。生物結合薬の開発が非常に難しいため、ADCのアウトソーシング率が非常に高いです。2030年までに、グローバルなADCおよび広範な生物結合薬のアウトソーシングサービス市場規模が110億ドルまで拡大すると予想され、ADCのアウトソーシングサービス企業は大いに期待されます。包括的な能力の先導、多重の利点により、6つの主要な競争力が生み出されます：1）複数のトップテクノロジーの追加
当行は、「市場を上回る」格付けを維持すると述べています。会社はグローバルに展開しているADCCRDMOのリーダーであり、包括的な一体化のCRDMOプラットフォームを整備し、グローバルで能力がリードしています。当行によれば、会社の将来3年間のビジネスは高い成長を維持する見込みであり、プロジェクト数および収益の高速成長に基づき、利益予測を引き上げており、2024-2026年の会社の当期純利益はそれぞれ7.14/10.15/13.17億元（前回の2024-2026年の親会社の当期純利益は6.11/9.72/13.82億元）と予想されます。それに対する増加率は+151.9%/+42.0%/+29.8%です。調整後の当期純利益は8.16/11.36/14.76億元で、増加率はそれぞれ+97.9%/+39.3%/+29.9%です。総合的な絶対評価および相対評価に基づき、当行は会社の適正時価総額の範囲を287-325億香港ドルと評価し、適正株価を23.92-27.11香港ドルと見込んでおり、現在の株価から見て3%〜16%のプレミアムの余地があるとしています。
