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中国银河证券:Q3零部件板获超额收益 乘用车市场“价格战”延续

中国銀河証券:Q3部品部門が超過利益を達成 乗用車マーケットでの「価格戦争」が継続

智通財経 ·  11/07 03:12

Q3乗用車市場での「価格競争」は続き、消費者の保留的態度が市場の販売台数に影響を与え、商用車市場は内需の低迷に苦しんでおり、自動車セクターの業績は一部圧迫されています。

智通財経アプリによると、中国銀河証券がリサーチレポートを発表し、9月に集中的に導入された地方補助金政策の影響を受けて、10月には明らかな効果が現れ、10月の乗用車の販売台数は前月比で大幅に増加し、乗用車と部品のセクターが好調な上昇傾向を示しています。販売面から見ると、Q3は商用車の減少に苦しんでおり、全体として販売台数は前年比-4%、乗用車の新エネルギー普及率は急速に増加し、48.4%に達しています。全体的に、Q3乗用車市場での「価格競争」は続き、消費者の保留的態度が市場の販売台数に影響を与え、商用車市場は内需の低迷に苦しんでおり、自動車セクターの業績は一部圧迫されています。Q4の見通しでは、地方補助金が再び販売台数を支え、セクターの業績の回復をもたらす可能性があります。

中国銀河証券の主な見解は以下のとおりです。

行情:Q3市場全体が回復し、部品セクターが超過収益を得ました

2024年Q3、自動車セクター(ZX)の絶対収益率は16.03%、乗用車セクター(ZX)の絶対収益率は17.42%、部品セクター(ZX)の絶対収益率は19.03%、商用車セクター(ZX)の絶対収益率は7.64%、自動車、乗用車、商用車はそれぞれ万得全A指数を下回りましたが、部品セクターは1.35%上回りました。9月24日の政府の資本市場と実体経済支援政策への積極的な姿勢の影響を受け、第三四半期のA株市場は全体として回復しました。部品セクターは前倒しの大幅な下落を挽回し、部品企業の市場価値は一般的に車全体よりも小さく、市場の回復段階で超過収益を収めました。9月に導入された地方補助金政策の影響を受け、10月には明らかな効果が現れ、10月の乗用車の販売台数は前月比で大幅に増加し、乗用車と部品のセクターが良好な伸びを示しました。

販売台数:Q3は商用車の減少に苦しんでおり、全体の販売台数は前年比-4%、乗用車の新エネルギー普及率は急速に増加し、48.4%に達しています

Q3の自動車市場の累積販売台数は752.4万台で、前年比-3.9%、前月比+2.7%で、主に商用車市場の影響を受け、乗用車市場の累積販売台数は670.0万台で、前年比-2.4%、前月比+6.5%です。各地で9月から地方置換え補助金政策が相次いで導入されており、消費者の前倒しの保留的態度が強く、消費ニーズの「金秋シルバー祭」はやや遅れていました。Q3商用車の累積販売台数は82.4万台で、前年比-14.9%、前月比-20.5%で、国内需要の低迷に影響を受けました。

新エネルギーセクターでは、第3四半期の新エネルギー乗用車の累計販売台数は324.1万台で、前年比+34.3%、前四半期比+19.2%で、浸透率は48.4%に向上し、ほぼ50%に近づいています。純電動乗用車とプラグインハイブリッド乗用車の累計販売台数はそれぞれ184.2万台と140.0万台で、前年比分别+12.6%と+80.0%で、純電動車の新エネルギー乗用車の割合が56.8%に低下しましたが、プラグインハイブリッドは62.2万台の新エネルギー乗用車販売増加量でトップの75.1%を占めます。輸出面では、第3四半期の乗用車の累計輸出台数は129.4万台で、前年比+22.1%、前四半期比+5.2%で、商用車の累計輸出台数は22.5万台で、前年比+19.7%、前四半期比-6.0%となりましたが、輸出の増加率は鈍化しています。

業績:セクター全体の非親会社持分当期純利益は前年比-15%にて、主に乗用車(非親会社持分当期純利益は前年比-26%)の影響を受けています。

2024年Q3において、自動車業種は売上高2.59兆元/9142億元を達成し、前年比+5%/+0.2%で、非親会社持分当期純利益は832億元/285億元を達成し、前年比+8%/-15%となっています。

乗用車:「価格戦争」がセクター業績に影響を持続し、規模優位性によりトップの利益力を強化しました。2024年Q3において、乗用車セクターは売上高1.41兆元/5195億元を達成し、前年比+6%/+2%で、非親会社持分当期純利益は312億元/126億元を達成し、前年比-5%/-26%となっています。

部品:利益力は安定し、規模効果により粗利率の回復が促進されました。2024年Q3において、部品セクターは売上高6912億元/2402億元を達成し、前年比+6%/+2%で、非親会社持分当期純利益は338億元/108億元を達成し、前年比+13%/-6%となっています。

商用車:販売台数の低迷がセクター業績に影響を与え、企業の経営的には非常に頑強でした。2024年Q3において、商用車セクターは売上高3937億元/1178億元を達成し、前年比微増/-12%で、非親会社持分当期純利益は135億元/35億元を達成し、前年比+34%/+2%となっています。

全体的に見て、第3四半期の乗用車市場は「価格戦争」が続き、消費者は資金を持って様子見しており、これが市場販売台数に影響を与え、商用車市場は国内需要の低迷に苦しんでおり、自動車セクターの業績が若干圧迫されています。第4四半期を展望すると、政府の補助政策が販売台数の回復を支援し、セクターの業績が改善することが期待されます。

投資アドバイス:自動車セクターのお勧めは比亜迪 (002594.SZ)、理想汽車(02015)で、恩恵を受けるシンボルは吉利汽車(00175)、隆鑫通用(603766.SH)です;スマート部品のおすすめは華域汽車(600741.SH)、伯特利(603596.SH)、徳賽西威(002920.SZ)、科博达(603786.SH)、均勝電子(600699.SH)、星宇股份(601799.SH);新エネルギー用部品のおすすめは法拉電子(600563.SH)、中熔電気(301031.SZ)、華緯科技(001380.SZ)、精鍛科技(300258.SZ)、拓普集団(601689.SH)、旭昇集団(603305.SH)です。

リスク警告:自動車の販売台数が予想を下回るリスク;政策効果が予想を下回るリスク;業種の競争が激化するリスク;輸出が海外の政策の不確実性に直面するリスク。

これらの内容は、情報提供及び投資家教育のためのものであり、いかなる個別株や投資方法を推奨するものではありません。 更に詳しい情報
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