智通財経アプリによると、郵便証券はリサーチレポートを発表し、トランプが米国大統領選挙に勝利したことを確認した後、金価が下落し始め、短期的にいくつかの要因に影響を受けています。その中で、市場は米国減税や高関税の政策に懸念を抱いており、投資が米国に流入し、同時に米国の輸入抑止予想により、米ドルが強くなり、金銀が軟弱です。先週、酸化アルミニウム価格は1トン5470ドルに上昇し、段階的な需給のミスマッチの下、現物の緊張はまだ緩和されにくく、11月全体で北西アルミ工場の補給需要に伴い、価格は依然として上昇する可能性がありますが、11月末にはギニアのアルミニウム土鉱の輸出が緩和され始め、国内で新たな生産プロジェクトが段階的に出荷される中、酸化アルミニウム価格は12月初めにはピークに達すると予想されています。

中郵証券の主な見解は以下の通りです：

貴金属：短期と長期

金価はトランプ氏が米国大統領選で基本的に勝利した後、下落が始まり、主に短期的な4つの要因の影響を受けています：1、約1か月間続いたトランプ氏の交渉が終結し、多くの買い手が利益確定を始めました。2、強い米ドル指数、市場は米国減税や高関税政策に懸念を抱いており、投資が米国に流入し、同時に米国の輸入抑制予想により、米ドルが強くなり、金銀が軟弱です。3、ロシア・ウクライナの衝突の終結予測が高まり、金の避難属性が弱まっています。4、インフレの予測が強まり、利下げペースが緩やかになりました（2年間の米国債金利は引き続き上昇しています）。米連邦準備制度理事会の利下げ予測後、金銀は一定の反発を見せましたが、長期的には、米国の赤字率の上昇、地政的な擾乱と米国供給チェーンの近海化により、中銀の金購買ロジックは変わらず、利下げペースは米国の雇用状況の弱化に従って加速する可能性があり、金相場は2024年第４四半期に維持される見込みです。

アルミ：酸化アルミが引き続き高水準で、電解アルミの利益を抑制しています

先週、酸化アルミニウム価格は1トン5470ドルに上昇し、段階的な需給のミスマッチの下、現物の緊張はまだ緩和されにくく、11月全体で北西アルミ工場の補給需要に伴い、価格は依然として上昇する可能性がありますが、11月末にはギニアのアルミニウム土鉱の輸出が緩和され始め、国内で新たな生産プロジェクトが段階的に出荷される中、酸化アルミニウム価格は12月初めにはピークに達すると見込まれます。LMEアルミは、大宗商品の中で数少ない上昇している品目で、トランプ氏の強い米ドルの影響を受けていくつかの下げが見られましたが、酸化アルミニウム価格が急速に上昇しているため、コストサポートがあり、アルミ価格は強気を維持しています。全体的に見ると、アルミは景気循環に関する性質で最も強い有色品目であり、化债段階で利益を得る可能性が高く、同時に酸化アルミニウム価格がピークに達し下落する後、電解アルミの利益が回復することが期待されます。

銅：マクロ経済に圧力がかかり、揺れを維持

先週、米連邦準備制度理事会は利下げを25BP行い、全体的に予想どおりであり、トランプが新しいアメリカの大統領となり、中国に対する高関税を課し、アメリカの緑の転換を低下させる傾向が銅価格の将来の見通しに影響している。供給面では、チリのMantoverde銅鉱山の全面稼働により、国内の銅精鉱の生産と輸入量が増加する見込みであり、輸入ウィンドウが開くにつれて、国内の廃銅の生産と輸入が増加する見込みであり、需要面では、伝統的な消費の淡季が到来し、国内の下流需要の見通しが弱まることから、銅価格は短期間揺れ続けると予想される。

リチウム：需要旺季の反発は現れる可能性があるが限定的

先週、炭酸リチウムは66900元で安定を維持している。現在、需要旺季であり、炭酸リチウム市場の需給は改善している。需要面では、現時点での状況は引き続き強いが、11月には輸出拠点などの要因により生産が維持されており、現物価格に支持を与えているが、将来的には淡季需要の弱体化が予想され、将来の需要を抑制する可能性がある。供給面では、国内の炭酸リチウム生産量は週次で安定しており、従って強い需要により国内の炭酸リチウム工場の在庫は継続的に減少しており、炭酸リチウム価格は短期間の下落余地は限られているが、長期的には上昇する余地も限られている。

アンチモン：短期の需給はやや低調であり、限られた辺縁の改善を期待

先週、国内のアンチモン価格はわずかに下落し、全体的に弱気の横ばいを維持している。供給面では、10月の中国アンチモンインゴット（アンチモンインゴット、粗アンチモン換算、アンチモンカソードなど）の生産量は前月9月の統計と比較して総じて8.1％減少し、市場の信頼が不足していることから多くのメーカーが生産削減を準備している。需要面では、輸出は短期間回復を見せず、国内の需給が低調であり、10月の中国で焦亜酸ナトリウムの1級品の生産量は9月より11.78％上昇しており、この主な理由は、あるメーカーが生産を再開したためであり、しかし、このメーカーは11月に再び停工すると伝えられている。全体として見ると、国内の需給が短期的に低調であるものの、輸出が段階的に回復すること、および年末に向けた商材の需要、またトランプの就任後の貿易政策が衝撃をもたらす可能性があることから、アンチモン価格は上昇する可能性があるが、その上昇には限界がある。

投資提言

中金黄金(600489.SH)、紫金矿业(601899.SH)、兴业银锡(000426.SZ)、yunnan tin co.,ltd.(000960.SZ)、lizhong sitong light alloys group(300428.SZ)、中广核矿业(01164)などに注目することをお勧めします。

リスク要因

マクロ経済は大幅な変動を経験し、需要が期待を下回り、供給が予想を上回る中、企業のプロジェクト進捗は予想を下回っています。