著者 | 黄昱

編集 | 劉宝丹

「中国のエクスプレス業界のナンバーワン」として、s.f. holdingはついに香港株市場に上場する絶好の機会を得ました。

中国の資産の市況が強い中、11月10日、香港証券取引所の書類によると、s.f. holdingは香港証券取引所の上場聴聞会をパスしました。

これは、一年以上続いた初回申請の失敗後、s.f. holdingが香港証券取引所に上場する最後の一歩を踏み出すことを意味します。midea group co., ltdに続いて、s.f. holdingは今年、香港株市場に上場するもう1つの大型A株企業となり、同時に初めての「A+H」上場のエクスプレス業者となります。

市場情報によると、s.f. holdingの香港上場のIPOの調達額は元々20億ドルから10億ドルから15億ドルに削減され、最速で今週に上場前のプレロードショーを開始する予定です。これに対して、s.f. holdingは現時点でコメントを控えています。

midea group co., ltd、極兎、菜鳥の3大物流巨頭は、昨年、香港取引所に向けて同時に動き始め、そのうち嘉里物流は昨年8月21日に初めて香港取引所に申請書を提出しました。最終的に、極兎が一足先に上場し、菜鳥は上場申請を取り下げ、嘉里物流は最適なタイミングを待ち続けています。

待つ過程で、嘉里物流は最初の提出が無効となりましたが、今年6月2日に中国証券監督管理委員会から海外上場承認を受け、最大6.25億株の海外上場普通株式を発行し、香港証券取引所に上場することが確認されました。香港上場に向けての“緑色灯”を取得した嘉里物流は、同月28日に再び香港取引所に提出書類を提出しました。

ホイセンインターナショナルキャピタルのCEO、ホワン・リチョン氏は、昨年に比べて、嘉里物流が今上場するのは実際には良いタイミングです。しかし、彼は香港株の今後の市況にはあまり期待していないため、嘉里物流の資本市場での需要は中程度かもしれません。

証券関係者は、現在の市況は良好ですが、嘉里物流の評価は安くないため、発行状況は比較的安定しており、上場後の値崩れ確率も低いと指摘しています。

一般的に、企業の香港上場価格は、A株価格よりも安くなる傾向にあります。

嘉里物流のA株は9月24日以降の中国資産の上昇相場で平凡なパフォーマンスを示しており、11月11日の終値時点で、嘉里物流のA株価格は約44.39元/株で、9月23日の終値から約21%上昇しています。

嘉里物流にとって、香港での二次上場は退路のない選択肢です。

昨年、初めて提出した際、嘉里物流は国際化戦略をさらに推進し、国際的な資本運営プラットフォームを構築し、国際的なブランドイメージを向上させるために香港上場を選択し、調達した資金はまず国際および国境を越えた物流能力の強化に充てられると述べていました。

その他、中銀国際のアナリスト、王靖添は、s.f. holdingが香港での上場を模索する背景には、まず融資ニーズの強化があると指摘しています。s.f. holdingの負債比率は持続的に上昇し、航空輸送に資金ニーズが高いことを強化しています。2つ目は、業界が新しい資本運用のピークに入ったことを示しており、業界の巨大な企業は新たな競争の局面を迎えています。

業界の共通認識は、急配サービスの巨大企業が段階的に新たな資本運用を通じて自己資本を増やし、業界競争で優位性を獲得するための資金調達ルートを拓くことを始めているということです。

s.f. holdingの株式公開書によると、今回の香港証券取引所上場により調達される純資金の約45%が国際およびクロスボーダー物流能力の強化に充てられる予定です。

明らかに、国内の急配業界は内卷が深刻で成長空間が限られている状況で、国際物流はs.f. holdingが増加空間を探す重要な方向になっています。

s.f. holdingは2010年に国際事業を開始し、2021年には175.55億香港ドルで嘉里物流の51.5%の株式を買収し、さらに東南アジア市場での戦略的配置を充実させました。

s.f. holdingは今年の中間報告書で、中国企業の「産能の海外展開」と「ブランドの海外展開」のトレンドが、巨大で安定し、魅力的なサプライチェーンの機会をもたらしていると述べており、特に産能の海外展開とブランドの海外展開から見て、東南アジア6か国が最も大きな割合を占め、中国企業の海外展開機会の最大の受け皿となっています。

上半期、s.f. holdingは東南アジア6か国（シンガポール、マレーシア、タイ、ベトナム、フィリピン、インドネシア）、日本、韓国などアジア諸国に焦点を当て、国際ネットワークを拡大し、嘉里物流のアジア地域の能力を生かして国際急配、国際サプライチェーン、クロスボーダーEC物流、国際貨物代理および東南アジアの地元急配サービスの能力を充実させています。

この背景から、s.f. holdingは上半期にアジア地域で40件以上のクロスボーダーサプライチェーンの共同プロジェクトに成功しており、電子商取引と流通、産業製造、ハイテク、衣類、家電、自動車、コーヒー、紅茶などの分野にわたり、多くの国、多くの産業、多岐のサービスシーンで0から1へ、そしてNへの国際サプライチェーン事業を実現しています。

今年の上半期末までに、s.f. holdingの国際エクスプレスビジネスは世界97カ国と地域をカバーし、国際小包ビジネスは202カ国と地域をカバーしています。

国際物流への本格参入は、主要なエクスプレスグループの共通の認識となりました。 s.f. holdingの会長兼CEOである王偉は、国際化の面でチャンスを掴む必要があり、競合他社よりも遅れてはいけないと述べています。"機会を得ると、発展の機会がありますが、そうでなければ発展のペースは確実に他の競合他社より遅れるでしょう。"

s.f. holdingにとって、国内のエクスプレス物流企業と比較して、同社は国際ネットワークを展開する先行優位性を持ち、全般的なサービス能力、より幅広い世界中の顧客層、そして主要な物流施設リソースを持っています。一方、国際エクスプレス物流企業と比較すると、同社は比較的コスト面で優位性を持ち、より高いコストパフォーマンスのサービスを提供しています。

今年に入って、s.f. holdingの国際ビジネスは、昨年の収益減少トレンドを転換しました。今年第3四半期には、同社のサプライチェーンおよび国際ビジネスの収益は前年同期比27.3%の成長率で加速し、総収益は前年比12%増の724.51億元に達しました。

s.f. holdingによれば、国際海運運賃の上昇や貨物量の安定化、国際航空輸送需要の増加の恩恵を受け、同社の国際貨物輸送および代理業務収入は前年同期比で大幅な成長を達成しました。同時に同社はビジネスを深化させ、サプライチェーンおよび国際市場を開拓するために連携を強化し、サプライチェーンおよび国際セクターの収入成長を実現しています。

s.f. holdingのビジョンは、「アジアトップ、グローバルトップ3のビジネス規模と企業価値を確保すること」です。この目標を達成する道のりで、香港への上場は重要なマイルストーンとなるでしょう。

しかし、激しい市場競争に直面しているため、s.f. holdingは引き締めることができません。