今週の火曜日にトランプの取引が一時停止する前の月曜日までに、ゴールドマンサックスグループが追跡する空売りが最も多い一連の個別株は、5営業日で11％以上上昇しました。ゴールドマンサックスグループの取引部門は、この空売りが最も多い株が注目を集める現象が来年1月にトランプが大統領に就任するまで続くと予測しています。

ゴールドマンサックスグループのトレーダーであるギョーム・ソリアの報告によると、ゴールドマンサックスグループの取引部門は、年末までに空売りが最も多い株式や、高浮動利率債券や低動量株を含む低品質の株式は、リスクの再評価が増加すると考えています。

報告書は次のように述べています。

「私たちは順周期的な環境に入っており（私たちの周期的株式と防御的株式の組み合わせが史上第二に良い日を記録しました）、短期金利は徐々に低下しています。」

ゴールドマンサックスグループは、2000年、2004年、2016年の三度の共和党候補者が米国大統領に選ばれた後の満期利回り、ベータ値、レバレッジ、動量、配当利回りなどの指標を統計的に調査し、共和党員が選出されたときの指標の回報が、以前に投資で損失を出した株式や高ベータ値の株式が規模を拡大することを示していることを発見しました。ベータ値はしばしば良好に取引され、大型株のパフォーマンスはスモールキャップ株に対して命中率100％で劣り、動量はしばしば不調であり、価値や利回りは成長を上回ります。

したがって、ゴールドマンサックスグループは来年1月末までに空売りが最も多い株式を引き続き保有することを提案しています。彼らの予測は次のとおりです：

• 利率が低下し、
• 米国経済は衰退を回避した。
• 選挙の不確実性が解消され、
• トランプの圧倒的勝利が「動物的精神」を引き起こし、反発を促進したことが低品質株に有利な環境を提供した。

ゴールドマンサックスグループの報告によれば、過去10年、低品質株のバスケットが毎年最も好成績を収めたのは1月、6月、11月であり、現在の11月と来年の1月はその2つを占めている。

ゴールドマンサックスグループは、今年の7月に大規模な保有減少/回補が発生して以来、空売りポジションが全体的に増加しており、年初からの高値に達していることを発見した。これにより、年末に向けた空売りの回補の余地が生まれている。

報告書では、ゴールドマンサックスグループの高利回り債券バスケットがs&p 500 indexに対して上昇を突破し、4年以上続いた下降トレンドを打破したことが言及されている。周期的株式と防御的株式の組み合わせは2020年以来の最高のパフォーマンスを記録した。モメンタムは今やこの指標が最もパフォーマンスが悪かった3ヶ月の段階に突入している：11月から1月まで。

過去に投資損失を出した株式と、今年大規模に空売りされた株式の取引状況は一致しており、両者とも長期金利の上昇に影響を受けているが、現在、金利の上昇は緩和されるべきである。

さらに、ゴールドマンサックスグループのトレーダーは最近、米国の選挙に伴う取引の流れが終わった後も、ローテーションの圧力が米国株市場の顕著な特徴であり続けるだろうと予測しています。投資家は資金をスモールキャップ株に移し、周期的またはインフレテーマの機会を探しています。ゴールドマンサックスグループのトレーダーであるマイク・ワシントンは、選挙や米国連邦準備制度理事会、イギリス中央銀行がそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを行ったことで、10年物米国債の満期利回りが一週間で7ベーシスポイント低下し4.30%になり、利回りの変動が調整され、長期的な利益報告の周期もあるため、投資家の疲労が明らかになってきたと述べています。

ゴールドマンサックスグループのストラテジストは、資産配分においてリスクを好み続け、株式と高収益債に関して米国を保有し、ヨーロッパを減持しています。クリスチャン・ミュラー＝グリスマンを含むストラテジストは、11日本週の月曜日の報告書の中で書いています。予想変動率リセットとは、投資家が特定のヘッジやオプションの重ね合わせを探すべきことを意味します。債券の売却は株式に圧力をかける可能性があります。