2026年拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的卡什卡利强调，自己尚未详细查看此次CPI报告数据。不过他说，根据总体数据，他对通胀下行的轨迹有信心。他说：明尼アポリス連邦準備銀行のカシュカリ総裁はCPI発表後数分で、インフレが正しい方向に進んでいることに自信があると述べ、データを分析するためにさらに6週間が必要だと言いました。一方、ダラス連邦準備銀行のローガン総裁は、今後、より多くの利下げが必要になる可能性が高いが、慎重に行動することが望ましいと述べ、需要と地政学的要因によるインフレ上昇リスクが存在すると言いました。彼女は利下げを遅らせるほうが良いと好意的に見ているとのコメントもありました。セントルイス連邦準備銀行のムサレム総裁は、インフレが持続的に下がるなら、段階的に利下げを行うべきで、金融政策は「やや制限的」であるべきだと述べました。カンザスシティ連邦準備銀行のシュミード総裁は、今後の利下げ幅は不確かであると述べました。
アメリカの10月CPIがちょうど公表され、連邦準備制度の職員がインフレ状況が正しい方向に向かっているとコメントし、来月も連邦準備制度が利下げを続けると予想している投資家に安心感を与えているようですが、彼の連邦準備制度の同僚の発言はより慎重になっています。
アメリカ東部時間11月13日水曜日のアメリカ株は、CPIデータが公表されてから数分後、明尼阿波リス連邦準備制度議長カシュカリ（Neel Kashkari）は、最新のCPI報告書により、インフレ率が連邦準備制度の目標である2%に向かって下がっていることが確認されたと述べました。
2026年に連邦準備制度通貨政策委員会FOMC会議で投票権を持つカシュカリは、このCPI報告書のデータをまだ詳しく調査していないと強調しました。ただし、彼は総合的なデータに基づいて、インフレが下降トラジェクトリーをたどっていることに自信を持っていると述べています。彼は言いました：
「現時点では、インフレは正しい方向に向かっていると考えています。私は信頼していますが、待つ必要があります。決定を下す前に、データを分析するために1か月または6週間待つ必要があります。」
現在、一部の経済学者は、トランプ政権発足後、アメリカの新政府の政策がインフレの上昇圧力を増大させる可能性があると予測しています。カシュカリは今週火曜日に述べたところによると、連邦準備制度が来月に利下げを停止する場合、インフレの見通しが大きく変化する必要があります。彼は、今から12月の次回FOMC会議まで、労働市場が大幅に拡大するのは難しいと述べました。
火曜日には、連邦準備制度の第3位、FOMC会議で常設の投票権を持つニューヨーク連邦準備制度議長ウィリアムズ（John Williams）は、連邦準備制度の利下げ判断はデータに基づき、「私たちが見ている経済状況やインフレデータに本当に依存するかもしれない」と述べました。状況に応じて変わる可能性がありますが、「ただし、私は事態が正しい方向に進んでいると考えています。」
今週水曜日に発表されたアメリカの10月の総合CPIおよびコアCPIの前月比、前年比の増加率はいずれもウォール街の予想に一致しており、そのうちCPIの前月比は0.2％増、コアCPIの前月比は0.3％増、前年比は3.3％増で、いずれも9月の伸びと同じです。10月のCPIの前年比は2.6％増となり、3月以来初めて加速しています。
CPI公布後、スワップ契約の価格設定によると、トレーダーは12月に再び利下げする確率が約80%あると予測しています。ウォール街ジャーナルによると、BMO資本市場の固定収益戦略の米国金利部門責任者Ian Lyngen、およびゴールドマンサックスグループの多様な固定収益投資部門責任者Lindsay Rosnerは、最新のCPIデータにより12月の利下げが最も起こりやすい結果となると考えています。これは、インフレがまだ冷却傾向にあるためです。
しかし、来年の米国連邦準備制度理事会（Fed）による利下げの見通しはそんなに明確でありません。JPモルガンウェルスマネジメントのチーフエコノミストEllen Zentnerは、関税やその他のトランプ大統領の今後の政策の不確定性を考慮し、市場が来年の利下げ回数が以前の予想よりも少なくなる可能性を検討しており、Fedは1月にも最速で利下げの一時停止を決定する可能性があります。
ロガン：利下げには慎重であり、需要や地政政治によるインフレ上昇リスクが存在する
カシカリと比較して、同じく2026年にFOMC会議で投票権を持つダラス連邦準備銀行総裁のロリー・ローガンは、そこまで断固とは見えません。労働市場が緩慢化しているものの依然として健全な環境に直面して、彼女は水曜日に利下げのペースを緩めることに対して開かれているとほのめかしました。
一部メディアによる評価によると、ローガンは利下げのペースを緩めることを好むタイプのFed役員に属しており、さらに別のメディアは、ローガンが12月の利下げが現在の市場価格に反映されているほど確実ではないと述べたと報じ、これが12月の利下げ期待を打撃し、一部がドル相場を後押ししています。
ローガンは、Fedがインフレを下げ、経済をバランスに戻す面で「重要な進展を遂げている」と述べ、「その後、この旅を完了するにはおそらくさらに利下げが必要になると予想します。ただし、どれだけの利下げが必要であり、どれだけ早く行わなければならないのかは困難です。」ローガンは述べました：
「慎重であるべきであり、利下げ幅が中性水準を超えると、インフレは再び加速する可能性があり、FOMCは方針を変更する必要が出てくるかもしれない。」
ローガンは、インフレの後退が広範囲にわたり進行しているが、まだFedの目標である2%には達していないと述べました。彼女は、中性金利のレベルには不確実性があると考え、現時点で「（中性金利の範囲を予想している）最上部に位置している」と述べました。
ローガンは、労働市場がバランスに近づいており、徐々に冷めているが、実質的には悪化していないと評価しています。需要が安定しており、さらに地政政治リスクに直面し続けているため、米国は引き続きインフレ上昇のリスクに直面しています。需要の増加や供給に対するショックは、インフレを高水準に維持する可能性があります。彼女は、消費支出や選挙後の企業投資など、いくつかのインフレ上昇リスクに言及しています。
ローガンは最近の米国債の利回りの上昇に言及し、これが経済成長が予想を下回る可能性をもたらし、それにより雇用の減少リスクを構成する可能性があると考えていますが、同時に、中立金利が近年上昇しているため、金融政策が経済に与える悪影響はそれほど大きくないかもしれません。
編集/Somer
