智通财经APPによると、soochowはリサーチレポートを発表し、住民の旅行意欲の高さ、政策の密集した施行により文化・観光業の景気は持続的に向上し、OTAプラットフォームは出入国旅行の成長と国内旅行の繁栄から恩恵を受け続け、状況が安定し、OTAプラットフォームの現金化率を安定させる。2024年までのOTAプラットフォームの総取引流量は10-15%の範囲で増加し、取引規模の増加率は約15%と予想される；2025年の取引流量は約9%増加し、取引規模の増加率は10%をわずかに上回る見通し。

soochowの主な観点は次のとおりです：

オンライン旅行プラットフォーム（OTA、すなわちOnline Travel Agency）は、旅行リソースと情報を包括的に、多角的に集約し、それを端末消費者にリンクするインターネットプラットフォームである。20年以上の発展を経て、中国のオンライン旅行市場の取引規模はすでに1.1兆元に達し、オンライン旅行プラットフォームの浸透率は六成以上に達し、競争構造は寡占型に進化している。

規模：2023年の全国の観光総収入は約53兆人民元で、2019年の80%に復活し、依然として成長軌道にある。OTAプラットフォームは、大陸の観光市場において買い物以外の経済活動に深く関与している。

交通予約：国内の旅客交通の取引規模は約1.4兆レベルで、そのうち鉄道と民航が70%以上を占めており、取引規模の基準でオンライン交通のオンライン化率は約54%と推定されています。

①鉄道旅客輸送量の10年間のCAGRは6.2%であり、リソースの供給者は国鉄グループで、オンラインチケット販売の割合は通常時で約85%に達しています。

②民航旅客周转量の過去10年のCAGRは6.2％であり、民間航空会社は集中度が高く、90％以上が高度にオンライン化されています。上流リソースは国有企業が運営を主導しており、一定程度、直営チャネルの配置が行われています。これにより、OTAプラットフォームは、旅行の交通部門における産業連鎖の価値比率が比較的低くなっています。オンライン交通予約は、住民の旅行にとって最も重要な要件の1つであり、OTAプラットフォームにとっては安定した流入元と他の旅行商品に転化する可能性があります。

住宿予約：2023年の中国の宿泊業収入規模は8000億元で、年間の宿泊数は約35億で、オンライン化率は30〜40％の範囲内にあります。

上流の集中度の観点から、ホテル業界のCR3およびCR5はそれぞれ15.7％/18.8％で、部屋数で計算すれば、完全競争状況にあり、OTAプラットフォームは価格交渉権を有しています。中国の宿泊業の店舗構造を見ると、現在、フランチャイズ率の向上段階にあり、最終的なフランチャイズ率は60〜70％の範囲にあると考えています。OTAプラットフォームはより有力な流入を持ち、宿泊予約セクションでの価格交渉権の優位性を長期間獲得するでしょう。

旅行商品予約：中国の団体旅行商品のオンライン化可能な規模は、2019/2023年にそれぞれ4897/2631億元であり、この推定によると、2019年と2023年のオンライン化率は約それぞれ23％/30％です。

疫後、住民のレジャーツアーの団体比率が低下しています。リソース供給側の観光地/商品は、競争度が低く、商品および販売力が優先されています。

格局：現在、流入の状況はかなり安定しています。

業界のリーダーは、リソースの蓄積と提供能力が優れています。他のプレーヤーは高い頻度の支払いやソーシャルメディアの流入に基づき、それぞれ異なる重点を置いています。現在の移動インターネットの高頻度利用に支えられた流入格局の安定性が、OTAプラットフォームの競争格局の安定につながっています。携程を例にとり、OTAプラットフォームの発展経路を説明しましたが、流入を横断的に考え、リソースを縦に結集する方法は一般的です。移動インターネットプラットフォームに大量の流入をもたらす現金流モデルは、合併再編と規制の下で順次、上流リソースの深化配置が行われるでしょう。

投資アドバイス：同程芸龍(00780)、携程集団-S(09961)、中国民航情報網絡(00696)などのOTA業界に関連するシンボルに注意を払うことをお勧めします。

リスク提示：マクロ経済の修復が予想を下回る、住民の外出意欲が低下する、地政学的関係の揺れ、市場競争の激化など