智通財経アプリは、天風証券が発表したリサーチレポートを取得したと報告している。売上高の面から見ると、通信機器全体の24Q3売上は前年同月比で11.1%増加し、23Q4から回復し、24Q1-24Q3では増速が持続的に加速する兆しが見られ、業種の新旧動能の切り替えが完了し、AIの計算力が業種の成長を促進する新しいエンジンとなっている。純利益の面から見ると、通信機器全体の24Q3純利益は前年同月比で18%増加し、23Q3の-16%から大きく反転し、業種の利益が迅速に復活している。天風証券はAI計算力サプライチェーン（光モジュール、PCB、GPUモジュール製造、交換機、AIDCなどのセクター）および液冷と新しい応用（AIロボット/AIPC/AIスマートフォンなど）、また、出海トレンドと国内海風の転換の低評価の海底ケーブル、出海トレンドおよびトップ集中トレンドの制御器分野に積極的に注目し、人工衛星および低空の進展に目を向けている。

財務のまとめと分析の展望：

細分業種は特に注目に値する：

1）光デバイスは24Q3で売上が前年同月比で90%増加し、24Q1-24Q3では高成長かつ加速成長の傾向が見られ、Q3の親会社帰属の純利益の前年比増加率は+123%であり、同様に加速成長の傾向を示している。これは、グローバルなAIが光モジュールの需要を引き上げ、全面的に高成長に入っていることを反映している。現在、主に海外の恩恵を受け、将来的には国内の計算力需要の増加の恩恵を受ける見込みである。AIの光は引き続き素晴らしい高成長が期待され、トレンドが数四半期にわたって継続する可能性がある。

2）iot関連の回復傾向が持続しており、売上と利益が加速成長している。24Q3の売上前年比増率は27.2%で、3四半期連続で売上増率が20%以上であり、業種の回復を示しており、海外需要が旺盛な傾向が続いている。市場需要の回復の恩恵を受け、iot関連の企業が出海で強い成長を示し、同時にコスト管理が成果を上げ、利益が急速に増加している。特に制御器分野のトップ企業である拓邦股份や和而泰などは、いずれも強い収益および利益の表現を示しており、この傾向は数四半期にわたって継続することが期待される。

3）海底ケーブルおよび光ファイバーは24Q3の売上が前年同月比で13.9%増加し、主にリーダー企業が超高圧および電力網のスマート化と海洋ビジネス分野の牽引を受けており、親会社帰属の純利益前年比増加率は18.7%で、下落傾向を逆転させている。2024年には各国の入札のスケジュールが詰まっている。将来数四半期の展望では、国内需要の回復と加速的な向上が期待され、海外需要は持続的に高景気であると予想しており、業種は引き続き回復し、将来数四半期および数年にわたって海上風力発電の設置の成長が安定していると考えられる。

4）IDC&CDN24Q3の売上高は前年同期比11.8%増加し、アジアベッツのリーダーである潤澤科技が際立った成果を上げました。AIDCの需要は引き続き高成長が期待され、業界のリーダー企業は引き続き恩恵を受ける見込みです。今後、国内のAI需要が向上するにつれて、業界は持続的な恩恵を受けることが期待されています。

5）通信事業者の24Q3売上高は前年同期比1.4%増加し、最近数四半期にわたり安定した成長傾向を示しています。親会社の当期純利益は前年同期比5.3%増加し、3四半期連続で利益が安定して成長しています。全体の通信業界は安定しており、今後数年間は安定した成長が期待できます。したがって、業績は安定した成長を維持する見込みです。

6）主要設備の24Q3の売上高は前年同期比0.3%わずかに減少しており、業界は新旧のエネルギー転換期にあります。AIの引き出しはまだ不十分であり、今後数四半期を展望すると、AIの寄与が高まるにつれて、AIがICTの需要を持続的に引き上げた後には、売上と利益が再び成長に戻ることに期待が持てます。

7）衛星業界の24Q3の営業収益と親会社の純利益は前年同期比で9.2%および73.4%減少しました。主な原因は、衛星インターネットのシンボルの下流顧客が軍事産業に属することが多く、軍事調整や人事異動の影響を大きく受けるためです。しかし、現在は前年同期比で回復傾向が見られ、利益の減少幅も縮小しています。2024年に衛星インターネットの元年を迎えた後、業界の需要規模は引き続き成長する見込みです。

投資提案：

一、成長型：1）AI計算能力の供給チェーン（光モジュール、PCB、GPUモジュール製造、交換機、AIDCなどの領域）および液冷と新しいアプリケーション（AIロボット/AIPC/AI携帯電話など）に引き続き期待します。2）海外展開のトレンドと国内の海風の転換点の低い評価を受ける海底ケーブル、および海外展開のトレンド&トップ集中傾向の制御機器分野。3）衛星/低空進展に積極的に注目します。二、安定型：通信事業者（安定した成長と高配当の重複）。

一、人工知能とデジタル経済：

1、光モジュール&光デバイス、おすすめ：中際旭創、新易盛、天孚通信、源杰科技（電子共同カバー）；特に注目することをお勧めします：光迅科技、索尔思；注目すべきは：鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷電子（新素材共同カバー）、铭普光磁、剑桥科技などです；

2、交換機サーバーPCB、重点お薦め：wus printed circuit、中興通訊、victory giant technology、unisplendour corporation（コンピュータ統合カバー）、beijing sinnet technology；提案として関心を持つべき：guangdong shenglu telecommunication tech、ruijie network、3onedata co., ltd.、beijing inhand networks technology、kyland technologyなど；

3、運営者：中国移動、中国電信、中国聯通；

4、AIDC&散熱：重点お薦め：range intelligent computing technology group（機械統合カバー）、runjian co.,ltd.、kehua data co.,ltd.（電気新統合カバー）、guangdong aofei data technology（コンピュータ統合カバー）。提案として関心を持つべき：shenzhen envicool technology（機械統合カバー）、beijing sinnet technology、guangzhou goaland energy conservation tech、shenzhen cotran new material、shijia environment（家電カバー）、shanghai athubなど；

5、AIGC応用、重点関心：richinfo technology、montnets cloud technology group。

二、通信の海外進出&スマートドライビング：

1、海底ケーブル光ケーブル：重点お薦め—hengtong optic-electric、jiangsu zhongtian technology、ningbo orient wires & cables（電気新カバー）；

2、海外復活&頭部集中、重点お薦め：willfar information technology（機械統合カバー）、shenzhen topband、shenzhen h&t intelligent control、yealink network technology、queclink wireless solutions、fibocom wireless inc.、quectel wireless solutionsなど；

3、スマートドライビング：提案として関心を持つべき：モジュール&端末（fibocom wireless inc.、meig smart technology、quectel wireless solutions、queclink wireless solutionsなど）；センサー（hanwei electronics group corporation&four方光電-機械統合カバー）；コネクタ（wenzhou yihua connector（電気新統合カバー）、dongguan dingtong precision metal co.,ltd.など）；構造部品&エアサスペンション（suzhou cheersson precision metal forming）など。

三、人工衛星インターネット＆低空経済：

国防の情報化建設が加速し、低軌道人工衛星が加速的に発展し、低空経済が積極的に推進されています。重点的にお薦めするのは：上海華測航天技術（計算機共同カバー）、広州海格通信；注目すべきは：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、国博電子、震有科技、佳源科技、盟升電子、中国衛通、電科網安、海能達などです。

リスク提示：運営者の資本支出が予想以上に減少、世界的なパンデミックの影響が予想以上、業種競争の激化、原材料不足による価格高騰の影響が予想以上、為替レートの変動リスク、サンプル数の選択が少ないため統計結果の偏りなどのリスク。