宏观大势

鲍威尔称美联储不 “急于 ”降低美国利率

美联储主席杰伊·鲍威尔主张采取循序渐进的方式降低利率，强调由于经济强劲和通胀路径曲折，美联储并不急于降息。他称赞了美国经济的表现，并指出美国在控制通胀方面取得了重大进展，但要达到2%的目标仍需努力。

鲍威尔的言论导致两年期国债收益率上升，并调整了市场对12月降息的预期。美联储最近将基准利率下调至4.25%至4.75%的区间，官员们计划继续谨慎行事，在控制通胀与保持经济强劲之间取得平衡。

尽管近期通胀指标有所上升，但鲍威尔表示，整体下行趋势保持不变，但也承认可能会有波动。他指出，如果数据支持，美联储可能会考虑放缓降息步伐，这与美联储理事阿德里安娜·库格勒此前的讲话一致。

特朗普关税在即，中国刺激政策提振国内消费

第四季度，在刺激措施的推动下，消费增长几乎与工厂产出持平，中国经济表现出更为均衡的增长。10月份的零售额增速为八个月来最快，超过了经济学家的预测；同时工业生产依然强劲，支持政府2024年的增长目标。鉴于之前的复苏失衡，即家庭支出落后于生产，这一消费增长尤为显著。随着特朗普再次当选美国总统，威胁要对大部分中国进口商品征收60%的关税，对中国的出口行业构成了重大风险，因此这一内部需求的提振变得至关重要。

资金动向

当前的股权风险溢价表明，投资者未能获得与股票相关风险相称的补偿。因此，美国国债可能比美国股票更具吸引力。

尽管2025年强劲的盈利增长预测为潜在的市场表现提供了积极的背景，但由于高估值和市场集中度，投资者仍需保持警惕。

高盛预测，到2024年底，10年期美国国债收益率将达到3.85%，这与当前期货市场的预期不同。

比特币因特朗普效应突破90,000美元大关

比特币周三突破了9万美元的关口，创下了历史新高。市场普遍预期特朗普担任美国总统将利好加密货币，因此这一波涨势无放缓的迹象。

公司新闻

阿里巴巴Q2业绩超出预期

11月15日，阿里巴巴集团发布2025财年Q2财报，季度收入2365.03亿元，同比增长5%，符合市场预期。聚焦"用户为先、AI驱动"坚定投入，阿里巴巴核心业务持续收获高质量增长。

票房和流媒体的成功推动迪士尼盈利增长

由于漫威电影《死侍与金刚狼》和皮克斯电影《头脑特工队2》的票房大获成功，以及 “迪士尼+”（Disney+）和 Hulu 流媒体服务的强劲盈利，迪士尼股价在收益增长39%后涨超6%。这些收益抵消了迪士尼传统电视业务的下滑。包括 ESPN+ 在内的流媒体部门共实现营业收入 3.21 亿美元，扭转了之前的亏损局面。迪士尼预计，随着《海洋奇缘2》和《狮子王：木法沙》的即将上映，假日票房将表现强劲。

尽管包括主题公园和游轮在内的 “体验 ”部门面临挑战，迪斯尼的收入仍创下了历史新高，并计划在未来十年向这一部门投资600亿美元。该公司公布的第四财季净收入为4.6亿美元，调整后收益超出华尔街预期。首席执行官鲍勃·艾格的削减成本和重组措施改善了股价表现，迪士尼计划在2025 年回购30亿美元的股票。

据称阿里巴巴考虑发行50亿美元债券

据知情人士透露，阿里巴巴集团正考虑最早于本月发行总额约50亿美元的债券。潜在的债券发行可能包括美元和人民币计价部分。此前，阿里巴巴于今年5月创纪录地私募发行了50亿美元的可转换债券。阿里巴巴上一次在公开市场上发行标准美元债券是在2021 年，当时的交易总额为50亿美元。目前，尚不清楚此次计划是私募发行还是公开发售。

当前是借款人进入亚洲信贷市场的大好时机。在中国政策制定者推出一系列货币和财政刺激措施后，该地区美元证券的收益溢价最近已降至历史最低点，增加了该地区债务的吸引力。

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