智通财经APPの情報によると、国盛証券が発表したリサーチレポートによれば、葉酸が加速上昇しており、転換点が現れている。2024年11月15日、葉酸市場の平均価格は210元/kgで、週の上昇幅は19.32%に達し、価格は急速に起動した。百川盈孚によれば、11月15日には主流のメーカーが依然として契約を停止しており、出荷が緊張しているため、市場の一線の供給源の主流受注価格は205-215元/kgに上昇した（今回の価格上昇前、主流の受注価格は172-176元/kgだった）、一部の高位の报价は220-230元/kgに引き上げられた。全体的に見れば、現在の葉酸産業の流通在庫水準は低く、価格上昇のトレンドは継続する見込みであり、葉酸はすでに転換点に入った可能性がある。

国盛証券の主な見方は以下の通りです:

葉酸は人体にとって必要なビタミンであり、需要は硬直的である。

葉酸（ビタミンB9とも呼ばれる）は一炭素代謝の重要な運搬体であり、人体にとって欠かせない重要な栄養素である。葉酸は人体の日常的なアミノ酸代謝、およびピリミジン、プルリン、主要なメチル化剤であるS-アデノシルメチオニン（SAM）の合成反応に関与しており、葉酸が不足すると貧血、神経管奇形、免疫機能の低下、心血管疾患など一連の問題が引き起こされる。同時に、葉酸は胎児の健康な発育に顕著な効果を持つ。骨髄中の幼細胞の成熟を促進し、DNAの合成とともに脳の発育を促進し、乳幼児の神経細胞と脳細胞の発育を促進し、知能の向上に効果がある。高付加価値の人用需要の増加を受けて、2023年のグローバルな葉酸の需要は2100トンに達し、その中で国内の需要は2019年の310トンから600トンに増加し、複合成長率は17.95%に達した。

葉酸の歴史的な価格弾力性は非常に大きく、前回のスーパー景気では18.4倍の上昇を示した。

2015年、一部の業種のメーカーは環境保護の要因により大幅に減産し、原材料価格の上昇が重なり、葉酸は極端な価格上昇の行情を見せた：価格は2014年1月の160元/kgから2015年5月には最高3100元/kgに上昇し、累計上昇幅は18.4倍に達した。

約10年間の静寂を経て、在庫は十分に清算され、業種の構図は引き続き集中している。

葉酸の商業化は約30年の歴史がある。最初は、日本とヨーロッパが主な生産地であったが、環境保護の要求が高まるにつれ、葉酸の生産能力は徐々に中国に移転した。2015年のスーパー相場は新しいプレイヤーの参入を引き寄せ、2015年下半期から業種の供給と需要のギャップは継続的に修復され、葉酸の価格は下落した。その後、葉酸業界は約10年にわたる静寂に入った。現在、業種の在庫は十分に清算されており、国内の主要プレイヤーは2017年以前の十数社から6〜7社（zhejiang shengda bio-pharm、天新薬業、新発薬業、牛塘化工、新鸿医薬など）に減少し、グローバルな生産能力の90％以上を占めている。実際の構図は引き続き集中している。

原料の三氯丙酮は集中して高い汚染を引き起こし、葉酸にはボトルネックが存在する。

葉酸には主に5つの合成方法があり、その中で、2-ヒドロキシプロパンジアルデヒドと2,3-ジブロモプロパナールを原料とする2つのルートはすでに廃止されている。1,1,3,3-テトラメトキシ-2-プロパノールと2,4-ジアミノ-5-ニトロ-6-ヒドロキシピリミジンを原料とする2つのルートは工業的応用が不可能である。現在、最も主流のプロセスルートは、三氯丙酮、N-パラアミノベンゼンカルボン酸-L-グルタミン酸、2,4,5-トリアミノ-6-ヒドロキシピリミジン硫酸塩を用いて粗品の葉酸を合成し、その後精製するものである。このプロセスは原料が安価で入手しやすく、操作が簡便で、反応条件の制御が容易であるという利点がある。主要な原料のうち、ボトルネックは三氯丙酮である。三氯丙酮は強い刺激臭を持つ液体であり、非常に高い毒性を有する。また、葉酸の製造過程では大量の廃水が発生する。これらはすべて供給に対する制約を形成している。

注目するべきは：zhejiang shengda bio-pharm（603079.SH）。

会社のビタミンセクターは、葉酸とバイオチンの2つの品目に焦点を当てている。2025年の上半期にはバイオチンが葉酸の相場に接続される可能性があり、会社はグローバルなバイオチンのリーダーとして持続的な利益を享受できる。ビタミンセクター以外では、会社のクリーンラベルセクターが顕著に成長しており、2024年上半期の収益は前年比143％増加している。現在、欧米市場では食品の健康要求が不断に高まっており、クリーンラベル市場の高い景気が生まれており、会社の長期的な成長ドライバーとなる可能性がある。

リスクの警告：下流の需要が予想を下回る、製品価格が予想を下回る、競争構図が悪化する。