Kent表示：“这一结果反映了澳大利亚抵押贷款市场的几个特点，这些特点共同使大多数借款人拥有缓冲，帮助他们度过一段加息时期。”“尽管在过去两年左右的时间里，许多借款人在加息的情况下举步维艰，而且更广泛的家庭支出明显减弱，但最近的情况就是这样。”豪州の中央銀行の高官は、豪州の家計が大量の可変金利の不動産ローンに対して負債を持っているにもかかわらず、豪州の金融政策の効果は他の先進経済国と比べて強くないと述べた。
助理行長Christopher Kentは、11月18日（月曜日）に、豪州連邦準備銀行のモデルが政策金利の予期しない引き上げ後のGDPとインフレの低下幅に関する主要な推定が、米国、ユーロ圏、イギリス、カナダ、スウェーデンのモデルによる推定値に近いと述べた。
図：その他の中央銀行が利下げを開始する中、豪州連邦準備銀行は金利を変えずに維持（白：米連邦準備制度、青：豪州連邦準備銀行、紫：イギリス中央銀行、黄：カナダ中央銀行）
Kentは、「この結果は、豪州の住宅ローン市場のいくつかの特徴を反映しており、これらの特徴が相まって大多数の借り手に緩衝材を提供し、彼らが加息の時期を乗り越える助けとなった」と述べた。「過去2年ほどの間、多くの借り手が利上げの中で苦しんでおり、より広範な家計支出が明らかに減少しているが、最近の状況はそのようなものだ。」
近年、不動産価格が重力の影響を受けていないことから、特に指標となるシドニーの市場では、豪州の家計の負債水準はグローバルで最高レベルの一つとなっている。豪州連邦準備銀行は、インフレが急騰した事態に対処するために2022年にグローバルな仲間とともに引き締め政策に参加したが、多くの中央銀行のように多くの利上げを選ばず、労働市場を守る努力をした。
豪州連邦準備銀行のキャッシュ金利は4.35%の13年ぶりの高水準であり、米国やニュージーランドのピーク金利より約1ポイント低い。経済学者によるこの差異に関する議論の一つは、可変金利の不動産ローンの急速な成長が豪州の家計支出を抑制する可能性があるということだ。しかし、Kentは、事実はそうではないと述べた。
彼は、政策の「全体的な効果」を判断するひとつの方法は、マクロ経済モデルを使用して、異なる経済体におけるGDPやインフレなどの総量への影響を比較することだと述べた。
彼は言った：「いくつかの先進経済国に対する一連のモデルにこのような分析を行った結果、豪州の金融政策の効果は他の地域と比べて速くもなく、効果的でもないことがわかる。」
ケントは前向きな指針について言及し、パンデミックの外では、豪州準備銀行が前向きな指針を提供する頻度が低く、方法があまり明確でないが、定性的に強く、その他の中央銀行よりも期限が短いことを指摘した。
彼はいくつかの理由を挙げ、その中には前副総裁のガイ・デベルが提唱した理由も含まれている。デベルは、反応関数が「十分に明確であれば、前向きな指針は明らかに大きな追加の利点を持たず、むしろノイズを増やしたり混乱を引き起こす可能性がある」と考えている。
ケントは、豪州準備銀行の前向きな指針を時折見直す必要があると考えていると述べた。彼は、これには「豪州準備銀行が反応関数の本質を明確にするための他の方法を考慮すること」が含まれると言った。
