金吾財訊 | 華福証券が研究指摘、雲頂新耀（01952）は腎臨床と感染領域でのリーダーシップ地位構築に力を入れており、成功した認可導入モデルから段階的に独自の研究開発と事業化の両輪駆動モデルに進化し、mRNAプラットフォームのローカライズを推進し、mRNA治療薬の開発および製造のための内部エンドツーエンド能力の構築に取り組んでいます。
当行は、ダフリコンは終末期腎疾患（透析または腎移植）までの進行を12.8年遅らせる可能性があり、《2024KDIGO IgA腎疾患およびIgA血管炎臨床マネジメントガイドライン（公開レビュー草案）》で治療に推奨される薬物に指定されました。イガA腎疾患の治療にはダフリコンが承認される前、世界中でイガA腎疾患の治療に承認された薬物がなく、現行の国家医療保険リストにはイガA腎疾患の適応症の薬物は含まれていません。ダフリコンは2024年5月に中国本土で商業化され、6月30日までに10億6700万元を出荷しており、2024年の医療保険交渉を通じて医療保険リストに掲載される可能性があり、2025年には出荷量を大幅に増やす見込みです。当行は、ダフリコンの先行優位性が著しく、効果が確実で服従性が高いため、イガA腎疾患領域の基本薬となる可能性が高く、大きな臨床的価値があると考えています。
当行は、2024年から2026年までの売上高はそれぞれ70億、156億、256億元に達すると見込んでおり、2024年から2026年までの売上高増加率はそれぞれ455％、124％、64％と予想されています。2024年から2026年までの当期純利益はそれぞれ-9.79億、-3.20億、1.71億元に達する見込みです。DCF評価に基づき、WACCを9.84％、永続成長率を1％として算出した現在の企業の妥当な株価は51.46香港ドルで、妥当な時価総額は168億香港ドルです。初めてカバーし、「買い」の評価を付与します。
