英国央行喜欢剔除这些因素，专注于所谓的“核心服务业”通胀。没有单一的定义，但在下面的图表中最喜欢的衡量标准，模仿英国央行之前所做的工作，从4.8%下降到4.5%。这与整体的服务业数据告诉我们的情况完全不同。サービス業のインフレは冬季に入る前に約5%反発し、1月の総合CPIは3%近くになる可能性があります。これにより、12月の利下げの可能性が低下しましたが、春にはING（荷蘭国際グループ）がイギリス中央銀行がその緩和周期を加速する可能性が高いと考えています。
イギリスの10月のサービス業インフレは経済学者の一般的な予想をわずかに上回りましたが、5%は9月と比べてわずかに高く、イギリス中央銀行の予測とも一致しています。しかし、興味深いことに、詳細を深く掘り下げると、最近の粘着性の大部分は、中央銀行がそれほど重要ではない/インフレの「持続性」を示すことができないと考えているカテゴリにあることがわかります。
例えば、家賃は10月の前月比で特に強い結果を示しましたが、これは社会的な家賃に関係しており、四半期ごとにしか更新されません。航空券やバケーションパッケージの価格は変動が大きいことも、最近の一部のサービス業インフレの上昇理由を説明しています。
イギリス中央銀行はこれらの要因を除外し、いわゆる「コアサービス業」インフレに焦点を当てることを好みます。明確な定義はありませんが、以下の図表では、イギリス中央銀行が以前に行った作業を模倣し、4.8%から4.5%に減少した最も好まれる指標が示されています。これは、全体のサービス業のデータが示す状況とは完全に異なります。
図：『コアサービス業』インフレの下降速度は全体データより速い（イギリスサービス業インフレ指標）（縦軸は前年比のパーセンテージ、黄線はサービス業CPI）（灰線は『コアサービス業』、イギリス中央銀行が定義し、ホテルを除外しています）
これがイギリス中央銀行の12月の決定にどのような影響を与えるでしょうか。INGはこれに懐疑的ですが、その前にもう1回のデータがあります。機関投資家とイギリス中央銀行は、サービス業インフレが今後4ヶ月で約5%反発し、その後第2四半期に明らかに減少すると予測しています。一方、1月の総合インフレは主にエネルギーの影響で3%近くになる可能性があります。これらすべてを考慮すると、イギリス中央銀行は現在「漸進的」な利下げの道を続ける可能性が非常に高いです。これは一般に四半期ごとに1回の利下げを意味すると考えられています。INGは来月の会議で停止することを予想しています。
ただし、コアサービス業インフレの微妙な差は重要です。INGは、下降傾向は続くと考えていますが、今後数ヶ月間ではないかもしれません。仮にそうだとすると、INGはこれがイギリス中央銀行がタイムリーにより積極的な利下げ策を講じることができることを意味すると考えています。タイミングを選ぶことは容易ではありませんが、INGは2月に利下げし、3月にも利下げ（その後連続して利下げ）するのが合理的な基本シナリオであると考えています。
