来源 | 野马财经新希望再度加碼民生銀行，圖啥？
作者 | 高遠山 李非林
編輯丨武麗娟
來源 | 野馬財經
已經步入古稀之年的劉永好，再一次震動資本市場！
11月18日，民生銀行（600016.SH）發公告稱，新希望集團（知名民營企業家劉永好麾下公司）看好民生銀行長期發展，子公司新希望化工準備通過二級市場增持股份。增持之後，新希望化工與其一致行動人南方希望實業、新希望六和投資合計將持有民生銀行5%的股票，達到舉牌公告標準。但該事項尚需國家金融監督管理總局覈准。
民生銀行三季報顯示，新希望六和投資有限公司持股比例爲4.18%，已經從曾經的第一大股東退居民生銀行第六大股東。若上述舉牌收購完成，「新希望系」將上升至第四大股東。
「新希望系」的第一大股東之位，是在2014年12月，在「安邦系」豪擲千金的爭奪下失去的，當年「安邦系」持有民生銀行股份達到14.06%。退居第二大股東之後，「新希望系」在十年中多次減持，持股比例一路降至今年三季報的4.18%。
值得注意的是，目前民生銀行是A股市淨率最低的上市銀行。Wind數據顯示，截至11月19日，42家A股上市銀行均已破淨，其中民生銀行市淨率0.34墊底。受股東增持利好消息影響，民生銀行連漲2天，高點時達4.35元/股。截至11月21日收盤，報收於3.99元/股，市值1747億元。
東方財富Choice數據顯示，民生銀行2024年前三季度每股收益0.6元，每股淨資產值12.51元，按11月21日收盤價3.99元/股計算，還不到每股淨資產值的1/3。而且，這還沒考慮民生銀行的分紅。民生銀行近三年每年均穩定分紅，2022年每10股派息2.14元，2023年每10股派息2.16元，2024年半年報每10股派息1.3元（含稅），單純從財務算賬角度看，「新希望系」這筆投資也是很划算的。而且，從第六大股東躍升至第四大股東，「新希望系」在民生銀行股東中的話語權進一步增強。
那麼，此次「新希望系」增持民生銀行時機是否合適？中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示，民生銀行目前市淨率較低，屬於價值窪地。在銀行股集體破淨的背景下，市值管理體系的逐步建立有望對業績較好、估值較低的銀行股帶來投資機遇。因此，從市場估值角度來看，「新希望系」選擇在此時增持民生銀行股份，可以被視爲一個相對較好的時機。同時，證監會發布了關於市值管理的14條指導意見，強調長期破淨的上市公司應當制定並實施提升公司估值的計劃。這一政策背景可能也是「新希望系」選擇增持的考量因素之一。
01
「飼料一哥」新希望從虧損到回暖
出生於1951年9月的劉永好，創業和發家之路可以說非常精彩。
1982年，劉永好與三位兄長辭去公職，到四川成都新津縣農村創業，從種植和養殖起步，1989年成功推出「希望」牌1號乳豬全價顆粒飼料，並憑此佔領成都市場。1995年，希望集團進行資產重組，劉永好組建了新希望集團並任董事長。1996年，新希望集團涉足金融行業，發起組建中國第一家民營企業投資的全國性商業銀行——民生銀行。
新希望集團旗下上市公司新希望六和股份有限公司（000876.SZ下稱「新希望」）由劉永好創立於1998年，並於1998年3月11日在深交所上市。2013年，劉永好辭任新希望董事長，年僅23歲的女兒劉暢接班。
說起新希望，人們的第一印象大多是「飼料一哥」。在豬週期下行的寒冬裏，努力瘦身增肌的「飼料一哥」新希望其實近三年的日子過得不大如意。
不過，步入第三季度，行業回暖表現明顯，加之新希望在降本增效上持續發力，新希望前三季度同比扭虧爲盈。
10月30日，新希望發佈2024年度三季報，報告顯示，新希望第三季度營收爲276.32億元，同比下降25.91%；淨利潤13.71億元，同比增長256.68%。今年前三季度累計營收爲772.09億元；累計淨利潤1.53億元，比去年同期增加40.11億元，增幅103.97%。
對於業績改善，新希望在業績中稱：主要系生豬銷售價格較去年同期上升，公司豬產業同比減虧所致。
此前4月30日，新希望公佈了2023年度和2024年一季度經營報告，數據表現不甚理想。
2023年營業收入141.7億元，淨利潤-9.55億元。扣除2023年引入的戰投收益及其他非經常性損益，淨利潤僅爲-46.08億元，同比下降幅度達416.05%。2024年一季度則依舊虧損，淨利潤爲-23.61億元，同比下降18.68%。
此外，新希望的負債也在連年攀升，截至今年一季度總資產1267.87億元，總負債938.56億元，資產負債率達74.02%，創上市以來新高。
在整個豬週期陷入虧損的同時，新希望也在努力提升養殖效益，通過降本增效改善業績。
10月份運營中場線的肥豬成本降至14.2元/kg，而去年第四季度該數據爲接近15.8元/kg，肥豬成本在年內已經下降近1.6元/kg。
降本減虧也改善了新希望的負債情況。業績顯示，前三季度新希望經營活動產生的現金流量淨額爲82.74億元，同比增加24.14%；截至三季度末資產負債率爲70.85%，已經連續兩個季度下降。
其實，整個養豬行業自從陷入虧損漩渦以來，許多企業都面臨着財務壓力。號稱「養豬一哥」的牧原股份（002714.SZ），2023年虧損達40.26億元，一季度虧損23.86億元，虧損同比增加98.56%，傲農生物（603363.SH）和天邦食品（002124.SZ）甚至步入了預重整階段。
不過第三季度業績數據顯示，頭部上市豬企經營情況有所好轉。第三季度，牧原股份歸母淨利潤96.52億元，同比增長930.2%。溫氏股份歸母淨利潤50.81億元，同比增長3097.03%。
國泰君安研報分析稱，養殖板塊三季度盈利豐厚，量、價、重均高於 2023年同期。往後看第四季度，量和價預計也將有同比明顯增長。橫向進行板塊間比較，第三、四季度業績同比高增速，2025年的豬價預期未來也將繼續上調，因此養殖板塊的配置優勢明顯。後周期利潤正反轉，動保板塊毛利率環比上升，飼料公司在Q3噸利已有提升，同時板塊週轉率也有改善。後續隨着養殖行業利潤高位，存欄增加，後周期板塊預計將在2025年營收和利潤預計將繼續增長。
02
民生銀行的股東「大佬」們沉浮
劉永好其實從創辦民生銀行之初就參與其中。民生銀行成立於1996年，是我國首家由民營企業主要發起設立的全國性股份制商業銀行。成立之初，股東均爲工商聯企業成員。包括新希望創始人劉永好、巨人投資史玉柱、「泛海系」盧志強、「東方系」張宏偉等知名民營企業家，設立目的是爲民營企業提供金融支持。
民生銀行上市之初，「新希望系」、「東方系」、「泛海系」三方股東呈鼎立之勢，劉永好的新希望投資位列第一大股東、本人也被推舉爲副董事長。
從2011年至今的十餘年間，民生銀行被衆多資本豪強爭奪。2011年，知名民營企業家郭廣昌的「復星系」也入局其中，通過旗下A股公司南鋼股份（600282.SH ）以5.5元/股的價格買入民生銀行A股1.74億股，由此進入了民生銀行。
2012年9月，民生銀行慘遭海外機構做空，H股股價六天暴跌16%。彼時，復星集團豪擲4600餘萬港元進行「維穩」，通過旗下H股公司復星國際（0656.HK）增持民生銀行807.1萬H股。同年，復星集團董事長郭廣昌進入民生銀行董事會。
此後，時任民生銀行董事長董文標攜手郭廣昌，和其他民生銀行的「小夥伴」們，聯合發起或投資了民生電商、簡單停等多個項目。
2014年，董文標又搞了一個大手筆，召集包括泛海、蘇寧、巨人、紅豆等59家民企發起成立大型民營投資公司——中民投，2018年又通過增資擴股擴大「朋友圈」。但一個很值得玩味的細節是：中民投總部設在上海金外灘國際廣場，距離郭廣昌的復星國際直線距離不足500米，即便如此郭廣昌也沒有投資中民投，原因被外界猜測爲「中民投每一家股東的持股比例都很低，投管會難起到監管責任，謹慎的郭廣昌不看好這種模式」。
儘管同爲民生銀行股東，但是彼此間的關係漸漸有了親疏遠近。盤踞其間的民營資本，也因爲自身發展情況，你方唱罷我登場，有人呼朋喚友，有人偃旗息鼓，有人黯然離場，有人捲土重來……
2016年6月29日與張宏偉的「東方系」結成一致行動人的友軍——肖老闆麾下的華夏人壽退出了這場角逐，從業績分析，退出時間大約在2016年三季度。
2017年「復星系」退出之際，民生銀行爆發了一輪激烈的爭奪，野馬財經曾經撰寫《「鏖戰」民生銀行：復星系退出，泛海系、東方系、新希望誰主沉浮？》一文，記錄了這段資本江湖的風雲變幻。有興趣的讀者可以搜索了解一下。
而目前民生銀行的股東席位也是「城頭變幻大王旗」。2023年開始，深圳市立業集團通過二級市場增持現身十大股東行列，2023年三季度成爲第七大股東，今年一季度買成第四大股東，目前持有民生銀行4.49%的股份。立業集團是一家綜合性產業控股集團，涉及電力設備製造、新能源、化工、生物醫藥、金融等多個領域。背後老闆林立被稱爲「深圳股神」，曾在銀行和證券交易所工作。多次登上《胡潤富豪榜》，2024年林立以950億元的身家位列第157位。
若劉永好麾下的「新希望系」本次舉牌增持獲覈准，則會取代林立的立業集團，成爲民生銀行第四大股東。
而作爲民生銀行的重要創始股東——「泛海系」，則在今年退出了民生銀行前十大股東。
隨着股東的此消彼長，民生銀行的董事會席位也發生了變化，「泛海系」盧志強退出，林立「入局」，劉永好、張宏偉、史玉柱、趙鵬、宋春風保持穩定。
03
劉永好「捲土重來」，圖啥？
從歷年表現看，民生銀行股權貢獻的利潤，遠比新希望主營業務穩定。即便是2019年業績高峰時，新希望間接持有4.18%股權帶來的22.47億元收益、也佔到公司淨利潤的36.36％。
站在當下回溯，2020年後的新希望和民生銀行都算不上順利。不過雖然近年來，民生銀行雖然利潤承壓，但股息率始終較高，在42家A股上市銀行中位列第二，截至11月19日收盤達8.32%、僅次於南京銀行。
「新希望系」如今增持民生銀行對雙方又將產生哪些影響？
柏文喜稱，“新希望系”的增持行爲對於民生銀行的股價走勢與市場信心是一個利好消息。市場普遍預期，擁有重要股東的增持將提升投資者對該行的信心，從而進一步推動股價上漲。
「新希望系」增持後，將成爲民生銀行的重要股東，這可能會對公司的決策及盈利分配產生潛在影響。同時，新希望集團作爲一家綜合性企業，其在農業、食品及資源等多個領域的投資背景，及其對金融業的不斷拓展，使得其增持行爲具有重要的市場意義。
此外，對於「新希望系」來說，「新希望系」通過增持民生銀行股份，可以進一步擴大其在金融領域的投資，體現出其對金融市場的看好。這有助於新希望集團在金融領域的佈局和發展。
作爲民生銀行的創始股東之一，「新希望系」此次增持也可能是爲了鞏固其在民生銀行內部的影響力。通過增持，「新希望系」有望躋身民生銀行第四大股東，這將增強其在民生銀行中的話語權。
綜合來看，「新希望系」在當前時點增持民生銀行股份，從市場估值和政策背景來看是一個較爲合適的時機，對民生銀行而言有助於提升市場信心和股價，對「新希望系」而言則有助於其在金融領域的進一步佈局和增強在民生銀行中的影響力。
你看好「新希望系」增持民生銀行的這一舉動嗎？歡迎評論區留言討論。
