過去12ヶ月間、米国株式市場は強いパフォーマンスを維持してきましたが、次期大統領であるトランプ氏が実施する可能性のあるインフレを促進する関税政策が、この勢いに暗雲を投げかけています。

智通財経APPによると、FactSetのデータによると、金曜日時点で、s&p 500 indexは過去12ヶ月で31%上昇しました。この指数は金曜日にわずか上昇し、5969.34ポイントで終了し、11月11日につけた歴史最高値の終値からわずか0.5%低くなりました。

UBS グローバル・ウェルス・マネジメント 米州地域の最高投資責任者であるソリタ・マルセリ(Solita Marcelli)氏は木曜日の記者会見で、トランプ政権の潜在的な政策が市場環境を「根本的に変え得る」可能性があると述べました。規制緩和は市場を「刺激する」と期待されていますが、「関税は本当の懸念です」。

ウォール街はトランプ政権が導入するかもしれない関税政策に注目しており、これは来年の株式市場予測のリスクの1つと見なされています。輸入品への高い関税はインフレの上昇をもたらす可能性があり、またある程度で経済成長に損害を与える可能性がありますが、これはトランプ政権が貿易政策でどのように関税を利用するかに依存します。

ゴールドマンサックスグループの最高米国株ストラテジストであるデイビッド・コスティン(David Kostin)氏は、s&p 500 indexが来年末までに6500ポイントまで上昇する可能性があると予測しています。しかしながら、先週早い時期に行われたメディアブリーフィングで、「地政的リスクや予想を上回るインフレが2025年の株式市場の最大のリスクの1つである可能性がある」と述べました。

コスティン氏は、関税や移民政策の変更、財政政策の調整がインフレを押し上げ、それにより株式市場に不利な水準まで利上げを促す可能性があると指摘しています。

本月、米国国債市場の利上げがありました。nyダウ市場データによると、10年債の満期利回りは4.409%でした。ゴールドマンサックスグループのマクロ経済研究戦略家は、10年債の満期利回りが年末までに4%をわずかに上回る可能性があると予想しています。

マセリ氏は、一般的な関税が経済成長を「深刻に傷つける可能性がある」と述べました。しかし、関税政策にはまだ多くの交渉が必要であり、国債利回りの急激な上昇や株式市場の下落が起こる場合、トランプ氏は「方針の転換」を行う可能性があります。

UBSは、トランプ政権が中国製品と「特定の輸入品（例：EUの車）」に対して標的型の関税を課す可能性があると予測しています。

モルガンスタンレー投資顧問LLCの上級アメリカ株式投資ポートフォリオマネージャー、アンドリュー・スリモン（Andrew Slimmon）氏は、インタビューで、トランプ氏が関税を「交渉ツール」として使用する可能性があるが、2025年までのインフレが「急騰」するまで関税を引き上げる可能性は低いと述べました。

UBSのグローバル・ウェルス・マネジメントの米国シニアエコノミスト、ブライアン・ローズ（Brian Rose）氏は、すべての輸入品に10%〜20%の一般的な関税を課す場合、「これは非常にインフレ率の高いものになる」ため、経済成長に「非常に否定的な影響」を与えると述べました。さらに、大規模な移民追放政策はインフレリスクをもたらす可能性があります。なぜなら、それによって引き起こされる労働力不足は賃金を押し上げる可能性があるからです。

しかし、ローズ氏は、潜在的な移民追放政策が「劇的に」実施されることはないと考えており、インフレへの影響は「大きくない」と予想しています。UBSは、来年の年末までにインフレが米連邦準備制度の目標である2%に近づき、住宅関連のインフレが緩和されると予測しています。

2022年のピークからインフレが大幅に下落し、米連邦準備制度は今年9月からの初めての利下げを開始しました。CMEのFedWatchツールによると、金曜日のデータでは、市場は12月に再度利下げする確率が約53%であると見なしています。

マセリ氏は、トランプ氏が実施する可能性のある関税による一時的な価格上昇を「無視」できると予測しています。彼女は「米国株式市場には非常に楽観的です」と述べています。UBSグローバル・ウェルス・マネジメントは、s&p 500指数が2025年末までに6600ポイントに達する可能性があり、金曜日の終値よりも10%以上高くなると予測しています。