金吾財訊 | 太平洋証券はリサーチレポートで、康方生物(09926)が世界肺癌大会(WCLC)で発表したHARMONi-2の重要な研究結果について述べています。それによると、依沃西はパボリズマブと比較して、PD-L1発現陽性の進行した非小細胞肺癌(NSCLC)患者の一線治療において、これまでで最長の中央値PFSを達成しました。依沃西グループの中央値PFSは11.14ヶ月に達し、データは依然として未成熟です。一方、パボリズマブグループの中央値PFSは5.8ヶ月で、データは成熟しています。両グループのPFSK-M曲線は非常に迅速に分離し、その程度は特に明らかです。PFSHRは0.51であり、依沃西による治療はITT集団における病気の進行または死亡のリスクを顕著に49%低下させ、著しい治療効果の優位性を示しています。
その行は、カデュニリが胃癌一線適応症を承認され、2024年9月にはNMPAがCOMPASSION-15の研究結果に基づいて、カデュニリとフルオロウラシル系およびプラチナ製剤の化学療法を局所進行不可切除または転移性胃または胃食道接合部(G/GEJ)腺癌患者における一線治療に使用することを承認すると述べています。これにより、PD-1/L1単抗体がPD-L1低発現および陰性集団において効果が不十分であるという空白を埋め、進行胃癌患者に対してより包括的で効率的な免疫治療の選択肢を提供し、現在の進行胃癌の臨床治療の枠組みをさらに最適化することが期待されています。
その行は、会社の2024/2025/2026年の売上高がそれぞれ26.78/43.33/69.78億元、当期純利益がそれぞれ-3.05/4.87/14.19億元であると予測しています。会社のコア製品の商業化は順調で、2025年には利益を上げる見込みです。DCF評価モデルに基づき、10年国債の利回り、生物学的製剤セクターの平均収益率を参考にし、WACC=8.28%、永続成長率3.00%と仮定すると、合理的な時価総額は754.15億香港ドルで、ターゲット株価は84.15香港ドルと測定されます。初めてのカバレッジを行い、「買い」評価を与えます。
