金吾财讯 | 海通国际发研报指，京东健康(06618)24Q3实现收入133.0亿元(+14.8%)，经营利润5.5亿元(+216.0%)，经调整经营利润8.6亿元(+15.7%)；净利润9.3亿元(+212.2%)，经调整净利润13.4亿元(+40.6%)。对应净利率7.0%(+4.4pct)，经调整净利率10.0%(+1.8pct)。
该行预计公司2024-25年收入分别为574.0亿元/640.0亿元，同比增长7.2%/11.5%(对比前值不变。该行认为Q3国家对轮椅等适老类产品出台补贴，小幅对冲2024年4月1日开始国家对射频皮肤治疗仪类产品加强监管的影响。该行预计Q4药品和保健品将保持快速增长态势，医疗器械类目稳健增长，下半年自营业务的发力有望催化业绩)。
该行预计公司2024-25年经调整净利润分别为43.4亿元/47.1亿元，同比增长5.0%/8.6%(对比前值不变。截至2024年前三季度，公司实现经调整利润39.8亿元，其中H1和Q3分别实现26.4亿元、13.4亿元。考虑到业绩完成度、品类结构变化趋势、双十一营销开支和利息收入增长等多方面因素，该行认为公司全年利润端有弹性)。根据DCF估值，该行预测1年后公司股权价值为1,323.1亿港币，对应股价为41.49港币/股(基于WACC=8.4%，永续增长率2.0%，)，目标价不变，维持“优于大市”评级。
