根據海關總署數據，2024年10月，我國逆變器出口金額47億元，同/環比分別+17%/-4%，環比小幅下降，但同比增幅明顯。
智通財經APP獲悉，平安證券發佈研報稱，根據海關總署數據，2024年10月，我國逆變器出口金額47億元，同/環比分別+17%/-4%，環比小幅下降，但同比增幅明顯。10月，我國出口歐洲/亞洲/拉美的逆變器金額分別爲18.8/14.0/6.1億元，環比分別-10%/-20%/+57%，歐亞市場環比表現偏弱，拉美市場增長強勁；此外，巴西一項新法案正在審議，該法案將允許職工使用「就業年限保證基金」餘額購買光伏系統，若法案順利通過，有望大力促進逆變器需求增長。
平安證券主要觀點如下：
逆變器10月出口金額同比增長、環比略降
根據海關總署數據，2024年10月，我國逆變器出口金額47億元，同/環比分別+17%/-4%，環比小幅下降，但同比增幅明顯。1-10月，我國逆變器出口金額共計497億元，同比減少19%。2024年1-10月，歐洲、亞洲、拉丁美洲是我國出口逆變器的前三大市場，出口金額佔比分別爲41%/33%/13%。10月，我國出口歐洲/亞洲/拉美的逆變器金額分別爲18.8/14.0/6.1億元，環比分別-10%/-20%/+57%，歐亞市場環比表現偏弱，拉美市場增長強勁。
亞洲：印度需求回暖，中東大機高增
2024年1-10月，我國逆變器出口亞洲市場金額165億元，同比增長35% ；10月出口金額14.0億元，同/環比分別-4%/-20%。1-10月，南亞的印度、巴基斯坦，以及中東的沙特、阿聯酋，是我國逆變器出口亞洲(除中國香港)的前四大地區，出口金額合計佔我國1-10月出口亞洲金額的49%。單月出口金額來看，10月印度環增、巴基斯坦環降，沙特各月度波動較大。
10月我國出口印度的逆變器金額2.4億元(環比+34%)，推測雨季後發貨有所恢復；出口巴基斯坦的逆變器金額1.1億元(環比-42%)，可能由於9月底巴基斯坦當局宣佈將控制電價，導致觀望情緒。出口沙特阿拉伯的逆變器金額2.0億元(環比+306%)，逐月波動較大，主要由於沙特裝機以大機爲主，出貨不均勻。
歐洲市場：德國市場環比略降，烏克蘭需求強勁
2024年1-10月，我國出口歐洲逆變器203億元，同比下降44%；其中10月出口金額18.8億元，同環比分別+18%/-10%。10月我國出口德國的逆變器金額2.9億元，同/環比分別-24%/-10%，在8月高增後9-10月環比連續回落。8月出口金額環比大增主要由價格上漲帶動；9、10月均價雖較8月回落，但仍高於先前月份，可能意味着產品結構發生變化，儲能產品佔比增加。
7-10月，我國出口烏克蘭的逆變器金額同比均有明顯增長，需求維持強勁。10月，我國出口烏克蘭逆變器金額0.50億元，同/環比分別+181%/-18%；出口臺數2.0萬台(環比-60%)，單台均價2525元(環比+105%)，出口逆變器單台均價提升明顯，可能由於產品結構中儲能佔比提升。
拉美、非洲市場：10月單月同環比均迎來改善
2024年1-10月，我國出口拉美逆變器金額63.3億元，同比增長32%。10月，我國出口拉美逆變器金額6.1億元，同環比分別+58%/+57%。10月我國出口巴西的逆變器金額3.4億元，同/環比分別+49%/+79%，隨着春季的到來，出口金額增長明顯，10-11月出口環比有望持續增長。10月，巴西一項新法案正在審議，該法案將允許職工使用「就業年限保證基金」餘額購買光伏系統，若法案順利通過，有望大力促進逆變器需求增長。
2024年1-10月，我國出口非洲逆變器30.6億元，同比減少32%。10月，我國出口非洲逆變器金額3.3億元，同環比分別+69%/+8%。10月，季節性因素下南非逆變器出口金額同環比均回暖；尼日利亞出口金額環比有所下降，但同比仍呈現增長。
投資建議：出口需求短期呈現波動性，新興市場表現優於傳統市場，推薦逆變器各細分賽道領先企業。
推薦標的：大儲出海進程領先、斬獲中東、歐洲大單的陽光電源(300274.SZ)；深耕戶儲新興市場、實力強勁的德業股份(605117.SH)。建議關注：佈局新興市場、大儲出海進展順利的上能電氣(300827.SZ)；國產微逆領軍者，歐洲、拉美業績可期的禾邁股份(688032.SH)。
風險提示：各市場需求增長不及預期的風險、全球市場競爭加劇的風險、市場限制政策收緊的風險。
