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Calculating The Fair Value Of Zhejiang HangKe Technology Incorporated Company (SHSE:688006)

Calculating The Fair Value Of Zhejiang HangKe Technology Incorporated Company (SHSE:688006)

計算杭可科技(SHSE:688006)的公允價值
Simply Wall St ·  11/27 18:07

主要見解

  • 杭可科技的估計公平價值爲CN¥22.81,基於兩階段自由現金流對權益的計算
  • 以CN¥20.82的股價,杭可科技似乎接近其估計公平價值進行交易
  • 我們的公平價值估計比杭可科技的分析師價格目標CN¥19.54高出17%

今天我們將通過一種估算杭可科技有限公司(SHSE:688006)內在價值的方法,來考慮預期的未來現金流,並將其折現到今天的價值。折現現金流(DCF)模型是我們將應用的工具。雖然它看起來相當複雜,但其實並沒有那麼多內容。

我們通常認爲,公司的價值是它未來所產生的所有現金的現值。然而,DCF只是衆多估值指標之一,它也不是沒有缺陷的。如果您對這種估值方法仍有疑問,請參閱Simply Wall St分析模型。

計算方法

我們採用2階段模型,這意味着我們有兩個不同的現金流增長階段。一般來說,第一階段增長率較高,第二階段爲增長率較低的階段。我們首先需要估計未來十年的現金流預測。我們儘可能使用分析師的預測數據,但若沒有這個數據,我們將會根據上一次預測或已公佈的自由現金流(FCF)數據進行推算。我們假設自由現金流縮減的公司將會減緩其縮減速度,而增長自由現金流的公司會在此期間看到增長速度減緩。我們進行這種假設是爲了反映,早期增長速度比後期更緩慢。

DCF的核心思想是未來的一美元比今天的一美元不值錢,因此我們需要將這些未來現金流的總和打折扣以得出現值估計:

10年自由現金流(FCF)預測

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
槓桿自由現金流量(人民幣,百萬) 人民幣299.0百萬 443.0萬元人民幣 人民幣557.5百萬元 人民幣663.1百萬 人民幣756.5百萬 人民幣837.5百萬 人民幣907.4百萬 967.9百萬人民幣 1.02億人民幣 CN¥1.07億
增長率估計來源 分析師x1 分析師x1 估計 @ 25.85% 估算爲18.94% 預期@14.09% 估計 @ 10.71% 以8.33%估計 估計@6.67% 以5.51%估算 以4.70%的速度增長
現值(CN¥,百萬)以8.2%的折現率計算 人民幣276元 378元人民幣 人民幣440元 人民幣483元 CN¥509 CN¥521 CN¥521 成本平均爲514萬元人民幣。 人民幣501元 CN¥484

("Est" = Simply Wall St 估計的自由現金流增長率)
10年現金流的現值(PVCF)=46億元人民幣

在計算初始10年期間未來現金流的現值後,我們需要計算終值,它代表了第一階段之後所有未來現金流的價值。由於多種原因,所使用的增長率非常保守,不可超過一個國家的GDP增長率。在這種情況下,我們使用10年期政府債券收益率的5年平均值(2.8%)來估算未來的增長率。同樣,在10年「增長」期中,我們使用8.2%的權益成本將未來現金流折現爲今天的價值。

終值 (TV) = FCF2034 × (1 + g) ÷ (r – g) = CN¥11億× (1 + 2.8%) ÷ (8.2%– 2.8%) = CN¥200億

終值現值 (PVTV) = TV / (1 + r)10 = CN¥200億÷ (1 + 8.2%)10 = CN¥91億

總價值或股權價值是未來現金流的現值總和,在這種情況下爲CN¥140億。要得到每股的內在價值,我們將其除以總流通股數。與當前股價CN¥20.8相比,該公司目前的估值大約在公允價值上,距離當前股價交易有8.7%的折扣。不過,估值是一種不精確的工具,就像望遠鏡一樣,稍微移動幾個度數就能進入另一個星系。請記住這一點。

大
SHSE:688006 折現現金流 2024年11月28日

重要假設

上述計算非常依賴於兩個假設。第一個是折現率,另一個是現金流。如果您不同意這些結果,可以自己嘗試計算並玩弄這些假設。DCF也沒有考慮行業的可能週期性或公司的未來資本需求,因此它並未給出公司潛在表現的完整圖景。鑑於我們正在考慮杭可科技作爲潛在股東,使用股權成本作爲折現率,而不是考慮債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在這個計算中,我們使用了8.2%,這是基於1.093的有槓桿貝塔值。貝塔值是衡量股票相對於整體市場的波動性。我們從全球可比公司的行業平均貝塔值中獲得我們的貝塔值,施加了0.8到2.0的限制,這是穩定業務的合理區間。

浙江杭可科技的SWOT分析

優勢
  • 債務被收益覆蓋良好。
  • 股息在市場上支付的股息的前25%。
  • 688006的分紅信息。
弱點
  • 過去一年的收益下降了。
機會
  • 預計年度收益增長速度將快於中國市場。
  • 基於市盈率和預估公平價值,出現良好的價值。
威脅
  • 運營現金流無法很好地覆蓋債務。
  • 雖然發放股息,但公司並沒有自由現金流。
  • 688006是否具備應對威脅的能力?

下一步:

雖然重要,但DCF計算不應是研究公司時唯一關注的指標。DCF模型並不是一個完美的股票估值工具。相反,DCF模型最佳的用途是測試某些假設和理論,以查看它們是否會導致公司被低估或高估。例如,公司的股本成本或無風險利率的變化可以顯著影響估值。對於杭可科技,我們整理了三個您應該考慮的關鍵方面:

  1. 風險:例如,我們已識別出杭可科技的4個警告信號(有1個不容忽視),您需要注意。
  2. 未來收益:688006的增長率與同行以及更廣泛市場相比如何?深入了解即將到來的幾年的分析師共識數據,通過與我們的自由分析師增長預期圖表進行互動。
  3. 其他高質量選擇:你喜歡一個好的多面手嗎?瀏覽我們的高質量股票交互列表,了解還有哪些你可能錯過的好東西!

PS。Simply Wall St應用程序每天爲SHSE上的每隻股票進行貼現現金流估值。如果您想找到其他股票的計算,請在此搜索。

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Simply Wall St的這篇文章是一般性質的。我們僅基於歷史數據和分析師預測提供評論,使用公正的方法,我們的文章並非意在提供財務建議。這並不構成買入或賣出任何股票的建議,並且不考慮您的目標或財務狀況。我們旨在爲您帶來基於基礎數據驅動的長期聚焦分析。請注意,我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St對提及的任何股票都沒有持倉。

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