ダイエット薬の分野に参入した香港株の九源ジェノム（02566）は、上場初日に大幅下落しました。

Zhitong Financial Appによると、11月27日に九源ジェノムは8.88香港ドルで暗号取引を閉め、12.42香港ドルの公開価格から28.5%下落しました。手数料を考慮しないと、1つの取引で708香港ドルの損失が生じます。多くの新規IPO投資家が初日に「公正な価格」で売却することを期待していましたが、28日の取引開始と同時に株価が7.5香港ドルに急落し、39.61%の下落率に達しました。1日中の終値は7.65香港ドルで、売買回転率は26.54％に達し、1日の取引代金は2.46億香港ドルに達し、香港の新規IPO投資家の主要な拠点と言われるHui Li Exchangeが最大の売気配となり、多くの新規IPO投資家がその日に損切りしました。

データ出所：futubull

675倍の公募倍率が「疑問視」され、基石による初日の大幅損失が発生

注目すべきは、九源ジェノムの株価動向が新規IPOへの需要とは大きく異なることです。九源ジェノムが公表した割り当て結果によると、会社はグローバルで4539.88万株の株式を売り出し、公開売り出し（再配布後）が50％、国際売り出し（再配布後）が50％を占めています。そのうち、公開売り出しは675.83倍のサブスクリプションを獲得し、国際売り出しは1.18倍のサブスクリプションを獲得しました。グローバルでの売り出しで純資金調達額は約4.85億香港ドルです。

公開販売部分の申し込み倍数が100倍を超えたため、キャンセルメカニズムが発動し、Juyuan Genomicsは1815.94万株の株式を国際販売から公開販売に戻すことになりました。これにより、小売投資家の手元のチップは大幅に増加し、株価の下落中により大きな損失を被りました。

この件に関して、市場では「Juyuan Genomicsの公開販売が多倍数の申し込みを受けるのは人為的に引き起こされた『旅鼠効果』ではないか」という疑問の声が多く上がっています。

公方式「胭脂王と友達たち」は、記事「Jiu Yuan、新しいトリック」を発表し、次のように疑問を呈しています。「聞いた話だと、Juyuanが新しいプレイ方法を出したらしく、一団のトップハンマーが市場を引爆し、それから1つの身分証明書での複数回の申し込みが無効である原則を利用して技術的に注文を取り消します。見た目、多くの倍数でチャンスがあるように見えますが、実際にはすでに誰かが静かに去っているということです」

（スクリーンショットは公方式「胭脂王と友達たち」から）

さらに、ある有名株式コメント区でも投資家が直接指摘しており、「資金調達が436倍であり、申し込み700倍と予想されたが、実際の申し込みは170倍。同じ再度申し込みを行うアカウントを使用して投資家の申し込みを誘引し、その後、重複規則が適用されて取り消されています」

智通財経アプリはまだ噂の真実性を確認しておらず、多くの投資家と同様に、企業側が明確にすることを期待しています。高倍率の新規株式公開が多くの投資家が九源遺伝子の上場後のパフォーマンスを期待していることを証明していますが、初日の株価急落と新規公開の人気が矛盾しています。同様に興味深いのは、初日の市場では、九源遺伝子の株価が大幅に下落し、多くのポジションが損切りを余儀なくされ、いくつかのポジション資金が底値で買い戻しをしている現象が見られます。

九源遺伝子の株価は朝の取引で下落し、その後約15分間の上昇が見られました。その中で、最初の5分間の取引量は1179.32万株で、取引金額は1.04億香港ドルに達しました。危険な状況の資金の中で、中銀国際、HSBC証券（アジア）などの取引ポジションが合計136.18万株を取得しましたが、これらのポジションの背後にはどのような資金があるかはわかりません。智通財経アプリも多くの投資家と同様に、これら2つのポジションの取引動向に重点を置き、事態を詳細に調査し、謎を解き明かすでしょう。

智通財経アプリによると、九源遺伝子の新規上場初日に株価が大幅に下落し、企業の基石投資家が大きな含み損になっています。九源遺伝子の発表によると、同社はハイブリッド証券、復星実業、香港健友、阿里健康香港、Jointown International、吳啟元、Delta Capital HKの7人の基石投資家を迎え入れました。

九源遺伝子は上記の基石投資家と基石投資契約を締結し、これらの基石投資家はいくつかの条件の下で、合計で約3.52億香港ドル相当の九源遺伝子の株を認証することに同意しました。11月28日、九源遺伝子の終値が38％以上下落し、これに基づき、企業の基石投資家は1.3億香港ドル以上の損失を出しています。

主力は骨修復材料で、研究中の「減量薬」に注目が集まっています

二次市場投資家の視点から見ると、九源遺伝子の株価が回復するかどうかについては、関連する資金およびポジションの動向に加えて、企業のビジネスが将来有望かどうかにも注目する必要があります。

根據智通財經APP了解，九源基因成立於1993年，是中國一家擁有逾30年研發、生產及商業化生物藥品及醫療器械經驗的生物製藥公司。集團專注於四大快速增長中的治療領域：骨科、代謝疾病、腫瘤及血液。

近年來九源基因的業務規模保持穩定，2021年、2022年、2023年，公司的收入分別為13.07億元（人民幣，下同）、11.25億元、12.87億元；同期當期純利益分別為1.19億元、5986.7萬元、1.2億元。2024年上半年，公司實現收入7.02億元，同比增長5.87%，當期純利益1.05億元，同比增長9.33%。

根據招股書，九源基因已擁有8款已上市產品，以及超過10款在研產品。公司主打產品為藥械組合產品——骨優導，該產品佔公司2024年上半年營收的59%。灼識咨詢報告顯示，骨優導為中國首款獲准銷售的含rhBMP-2骨修復材料，於2023年中國骨修復材料市場中按銷售收益計排名第一。骨科業未來8年複合增長4.7%。

九源基因在研產品中，GLP-1受體激動劑JY29-2受到市場重點關注。據悉，JY29-2是一款司美格魯肽生物類似藥，公司正在開發有關藥物，以吉優泰作為品牌名稱的用於治療2型糖尿病，以吉可親作為品牌名稱的用於治療肥胖症及超重。灼識咨詢預測，九源基因在研產品處於代謝病業增長未來8年複合增長率為8.5%。

綜合基本面分析，九源基因憑藉其在骨科和代謝疾病領域的強勢產品線，以及在研新藥的潛力，展現出穩健的增長勢頭，未來具備廣闊的發展前景。因此，九源基因短期股價劇烈波動，可能給市場造成了一定的恐慌效應，但中長期公司有望憑藉其良好的業務基礎和發展前景企穩。短期，投資者不妨結合交易量能變化、市場情緒來制定交易策略，靜待洗盤結束、股價企穩。中長期則可結合公司業務發展和財務表現，來評估其投資價值。