明日、創業板に新しいipoがあります。

格隆汇の情報によれば、山東省博苑医薬化学股份有限公司（以下「博苑股份」と呼ぶ）は11月29日に新株申請を起動し、保薦機関は中泰証券股份有限公司です。

博苑股份（301617.SZ）の今回の発行価格は27.76元/株で、2023年の監査済みの非現金前後の当期純利益の薄められたperは15.86倍であり、業種の最近1ヶ月間の静的平均per（22.79倍）を下回り、同様の企業の2023年非現金後の親会社当期純利益に対する平均静的per（37.07倍）も下回っています。

今年のA株の新股上場初日に破発することが非常に少なく、満期利回りが非常に素晴らしいため、中签後に上場初日に売りを行えば、利益を得る可能性が非常に高いため、積極的に申請に参加することをお勧めします。

11月28日現在、今年A株に上場した87社のうち、ただ1社が上場初日に破発し、1社が平らで、残りの85社はすべて初日に上昇しました。上場初日の平均開盤上昇幅は212.63%で、終値の平均上昇幅は247.56%を超えました。今週の火曜日（11月26日）には、紅四方（603395.SH）が主板に上場し、上場初日の終値上昇幅は19倍を超え、今年の新股上場初日の最高記録を更新しました。

では、博苑股份の基本的な状況を見てみましょう。

博苑股份は2008年に設立され、山東省寿光市に本社を置き、精密化学品の研究開発、製造、販売および資源の総合利用を専門としています。

会社の主なビジネスは3つのカテゴリに分かれており、精密化学の販売、資源の総合利用サービス、貿易業務で構成されています。精密化学の販売収入は各期で80％を超えています。

精密化学の販売には、有機ヨウ化物、無機ヨウ化物、貴金属触媒、発光材料、ヘキサメチルジシランアミンの5つの製品が含まれます。

資源の総合利用サービスには、資源の総合利用業務（危険廃棄物処理およびその過程で生じる有機溶剤製品の販売）と加工業務が含まれます。

貿易業務は、会社が精密化学の販売を行う際に下流の顧客のニーズを満たすために展開される関連業務であり、本質的には精密化学の販売に属しますが、販売する製品は会社の自社生産ではなく外部から購入されています。貿易業務の主な製品には、精製ヨウ素、ヨウ化カリウムなどがあります。

主要なビジネス収入は製品カテゴリーによって構成されています。出典: 上場時資料

財務データの面では、2021年度、2022年度、2023年度、2024年1-6月（報告期間）における会社の売上高はそれぞれ52.4億元、79.8億元、102.5億元、69.5億元であり、非控除後の親会社帰属の当期純利益はそれぞれ10.5億元、17.9億元、18億元、12.2亿元です。

報告期間中、会社の主なビジネス収入は持続的に増加しており、主に有機ヨウ化物、無機ヨウ化物、ヘキサメチルジシランアミンの販売から来ています。

会社の重要な財務データ、出典：株式募集書

2024年、博苑股份の売上高は13.02億元と予測され、昨年同期比で27.05%の成長が見込まれています。母会社株主に帰属する当期純利益は2.11億元と予測され、昨年同期比で15.83%の成長が見込まれています。非継続的な母帰属の当期純利益は2.08億元と予測され、昨年同期比で15.46%の成長が見込まれています。

報告期間中、会社の粗利率は変動がありました。2022年度の粗利率は35.18%と高く、主にヨウ素市場の価格上昇に伴う製品価格の上昇の影響を受けました。2023年は当期のヨウ素市場の価格が高水準にあり、コストも高かったため、粗利率は27.89%に低下しました。

同業他社と比較すると、2021年度の博苑股份の粗利率は可比会社の平均粗利率を下回り、2022年度から2024年の1-6月までの間で可比会社の平均粗利率を上回っています。会社の粗利率と可比会社の粗利率の差異は、主に主要製品の細分化された分野の違いによるものです。

同業他社の粗利率を比較。出典：公開株式募集書

公開された資料によると、中国の精密化学産業の2021年の総生産額は5.5万億元を突破し、2027年には11万億元を超える見込みです。米国、EU、および日本の精密化学の比率は60%に近づくか、これを超える見込みであり、中国は2025年までに精密化学の比率を55%に引き上げる計画です。

我国の精密化学業種の規模と予測、出典：招股書

我国のヨウ素元素や貴金属資源が不足しており、長期的に輸入に依存しています。データによれば、我国のヨウ素の年間需要量は7000トンを超えており、年平均成長率は8％を超えています。しかし、国内のヨウ素資源が比較的不足しているため、関連製品の輸入依存度は高く、ヨウ素およびヨウ素化合物製品の国産代替を実現することが急務となっています。

博苑股份は長年の発展を経て、主要な顧客との間に相互の利益とウィンウィンの戦略的協力関係を形成しました。

報告期間中、同社の主な顧客には、齐鲁制药、神马グループ、联化科技、兄弟医薬、佳因光電などの国内の著名な医薬化学企業が含まれます。

QYResearch1のデータによれば、2021年の博苑股份は国内の有機ヨウ素化合物市場でのシェアは7.19％で、様々な有機ヨウ素化合物があり、現在、同社は三甲基ヨウ素硅烷という有機ヨウ素化合物製品のみを生産しています。同社の三甲基ヨウ素硅烷の市場占有率は72.32％で、国内の競合企業には新亚强、扬州三友があります。

無機ヨウ素化合物は国内供給量の市場シェアが48.15％を占めており、輸入の無機ヨウ素化合物を考慮すると、同社の国内無機ヨウ素化合物全体の市場シェアは35.02％となります。国内の競合企業には漢威グループ、金典化工、盛典テクノロジーがあります。

六甲基二硅氮烷の市場占有率は11.65％で、国内の主要競合企業は新亚强で、同社の市場シェアは高いです。貴金属触媒ビジネスの市場占有率は低く、下流の企業へのインタビューによれば、発光材料の市場占有率は約90％です。