証券情報アプリによると、ブラックロックは、株式市場では、年末までに米国株を適度に過剰配分し、金融、消費関連、特定のテクノロジーセクターに重点を置くことを提案しています。同時に、ブラックロックは「防衛的」セクター（特に必需消費品）の保有を減らし、株式資産の適度な過剰配分のための資金を提供します。債券市場では、企業債、証券化およびその他の信用商品には引き続き機会がありますが、投資家は長期米国債に対して慎重であるべきです。大量の債券供給によって債券市場が難消化になっているため、将来数ヶ月から数年の間、長期米国債はさらなる困難に直面する可能性があります。

米国大統領選挙の結果が確定される中、投資家は様子見の姿勢を脱し、米国株およびその他のリスク資産を積極的に追い求めています。先週、s&p 500指数は4.7%上昇し、2022年10月以来の最高の週次パフォーマンスを記録しました。今週、米連邦準備制度が11月の金融政策会議の議事録を公表し、市場の楽観的ムードを後押しに、s&p 500指数は当日のクローズまで再び上昇しました。

ブラックロックによると、この上昇の背後には、市場が米国の経済成長がより強力であり、規制環境（特に金融規制）がより緩和されるという期待があるとされています。現在、米国大統領選の結果が判明し、市場の反応も一応落ち着いています。

年末が近づいていますが、投資家は年末までの米国株市場の動向をどのように見るべきでしょうか？ブラックロックは、以下の3つの点に注目すべきだと考えています: 米国株の持続的な強さ、サイクリカル株の先導、および利回り曲線のさらなる急峻化。

今年初めから今まで米国株は25%上昇しています（11月20日時点）。他の市場や歴史水準と比較して著しいプレミアムが存在していますが、ブラックロックは、この上昇トレンドが短期間内に継続する可能性があると考えています。消費市場の成長や緩和された金融政策に加えて、米国株は季節的な強さや追加の財政刺激政策、緩和された規制措置に関する市場の楽観的な期待など、他の要因からも恩恵を受ける可能性があります。

個別株では、ブラックロックはサイクリカル株が引き続き先導し続けると予想しています。これは過去数ヶ月に示された傾向と一致しています。ブラックロックは、米国の経済成長率は大きくならないかもしれませんが、現在は2.5%から3%の健康な水準で維持されており、投資家は依然として、収入を増やして収益を向上させる（つまり収益性のレバレッジを持つ）企業やサブセクターに注目する可能性があります。これには、大統領選挙後に先導した可選消費セクターや金融セクターが含まれます。金融セクターは米国の力強い経済成長と急な利回り曲線に恩恵を受けるだけでなく、共和党政権の後、より緩和された規制環境にも恵まれる可能性があり、その結果、パフォーマンスがさらに向上する可能性があります。

データのソース：LSEG Datastream、MSCl、およびブラックロックの知見。2024年11月10日までのデータ。

ブラックロックによると、株式市場以外にも、債券市場や利率環境が影響を受ける可能性があります、特に長期国債。これは、米国の経済がすでに強い状況である中、追加の刺激措置があると、将来の利下げのペースと幅を変える可能性があります。さらに、貨幣政策以外にも、債務調達による減税政策や/もしくは刺激策が、すでに歴史的な高い水準にある米国の財政赤字を増加させ、米国国債の発行量を増やす可能性があります。

重要なのは、9月の低水準から長期米国債の満期利回りが戻ってきましたが、歴史的水準と比較して、投資家が長期リスクを引き受けるために得る追加のリターン（つまり満期プレミアム）はまだ適度な水準にあるということです。債券投資家が将来の膨大な期間の財政赤字を予想し始めると、長期債の利回りが短期債を上回る可能性があり、結果としてより急勾配の利回りカーブが形成されることがあります。