智通财经APPによると、バンクオブアメリカのアナリストが提案するには、2025年に逆投資を計画している投資家は、大規模戦略を採用し、債券、国際株式、金に重点的に投資すべきです。美銀証券の最高投資責任者であるマイケル・ハートネットが発表した2025年投資展望報告書によると、グローバル市場は「大政策、大動作、大尾部リスク」の影響を引き続き受け、グローバル経済はさらなる分化を迎える可能性があります。米国経済は「インフレ繁栄」を呈する見込みですが、その他の地域は「デフレ不況」のリスクに直面しています。

図1

具体的には、マイケル・ハートネットは報告書の中で、ドルと株式市場の大幅な上昇のため、2025年の第1四半期は長期的な「米国繁栄」と短期的な「グローバル萎縮」を示すだろうと指摘しています。このような背景の中で、米国のスモールキャップ株は、米国の関税、移民管理、規制緩和、減税といったインフレの組み合わせ政策から恩恵を受けるため、過大評価されている最良の取引と見なされています。e-mini russell 2000 indexしかし、ヨーロッパ、アジア、新興市場は2025年初頭において経済的な勢いが著しく弱まっており、特に製造業において、これらの地域はより大きなデフレ不況リスクに直面する可能性があります。

第2四半期に入ると、ヨーロッパとアジアの政策的恐慌と金融環境の著しい緩和に伴い、国際株式は買いの良い機会となるでしょう。美銀は、米国連邦準備制度がタカ派の立場に転向し、ヨーロッパとアジアでの政策恐慌が頂点に達すると予測しています。この時、「米国例外主義」がピークに達し、米国株式市場に大規模な調整が発生し、資産配分がより安価な国際株式と通貨にシフトすることになります。中国の財政緩和、ヨーロッパの新しい財政緩和、そして欧州中央銀行の積極的な利下げなどの政策に誘引され、資金はヨーロッパの周期的な株と新興市場の通貨に流れるでしょう。

図2

また、バンクオブアメリカは、米国債の利回りが5%に達したときに、投資家は10年物米国債を買う機会を活かすべきだと指摘しています。このレベルはマーケットの変動とリスク資産の損失を引き起こす可能性があるだけでなく、「インフレ繁栄」のピークを示し、米国の予算赤字を縮小するための革新的な解決策をもたらす可能性があります。しかし、バンクオブアメリカは投資家に対し、2025年末には米国債の利回りが5%を超えるよりも4%未満になる可能性が高いと警告しており、これはグローバル株式が上半期の変動の後、年末に5-10%の上昇を達成することを促進するでしょう。

インフレに関して、バンクオブアメリカは、インフレーションが予想外に上昇することで、goldと大宗商品が実行可能な収益源となると予測しています。特に、インフレが予想を超える背景の中で、copperや原材料などの大宗商品が注目されています。財政の過度な拡張、経済の孤立主義の傾向、そして人工知能の発展は、2025年までいかなるデフレ要因も引き続き圧迫すると予想されます。トランプ政権が第2ラウンドのインフレを放置することは、政治的失態と見なされるでしょう。なぜなら、経済繁栄は通常インフレの上昇を伴うからであり、米国は2025年初頭にはすでに完全雇用の状態にあるからです。

バンクオブアメリカの投資時計モデルは、2024年の株式市場が「回復」段階（利率の低下と毎株利益の上昇が特徴）にあり、これは2025年に商品「繁栄」段階（毎株利益の上昇と利率の上昇を示す）に取って代わられることを示しています。この転換の兆候は第一四半期の利回り曲線の「ベアマーケットの急勾配」であり、その時点で債券は「インフレ繁栄」の期待を反映し始めるでしょう。

バンクオブアメリカはさらに、インフレが予想を超えることで、gold（2500ドル/オンス未満での買いを推奨）、暗号資産、そしていくつかの冷遇されている大宗商品資産クラスが2025年に優れたパフォーマンスを示すと考えています。特にアジアやヨーロッパで「政策恐慌」が発生する際には、投資家はcopper、原材料、ラテンアメリカの資産、および商品を通じてポジションを取ることを優先すべきです。

同時に、バンクオブアメリカは投資家に予想外の「テールリスク」に対してヘッジすることを提案しています。これらのテールリスクには、香港のペッグ制の終焉、「米国優先」政策が引き起こす可能性のあるユーロの崩壊またはEU戦略の転換、トランプの関税政策が原因での米国経済の急激な後退、第2ラウンドのインフレが連邦準備制度による緊急利上げを強いること、2026年に就任する新しい連邦準備制度の議長が親インフレ政策を採用することによるドルの価値の低下、そして人工知能分野におけるウォール街のバブルの可能性が含まれます。

バンクオブアメリカは特に、AI/七大巨頭のバブルが現在最も顕著な「テールリスク」であると指摘しています。その理由は、多くの投資家が、最大7兆ドル規模のマネーマーケットファンドが最終的に米国株式市場に流入することを期待しているからです（もし第一四半期により厳しくなった金融条件が投資家の投機熱を抑えられなければ、市場は1999年の狂熱を再現する可能性があります）。七つのテクノロジーの巨人のバブルの中で、バンクオブアメリカは、暗号資産および低評価かつテクノロジー属性を持つ中国株を買い増すことがこのリスクに対処する賢明な選択であると考えています。

図3