智通経済アプリが報じたところによると、民生証券がリサーチレポートを発表し、36krホールディングスが報じたところによると、小米は25Q2にAIグラスを発売予定で、Meta Ray-banと全面対抗し、AI機能、オーディオヘッドフォン/カメラモジュールを搭載する予定です。Wellsen XR Researchによる報告によると、サムスングループは25Q3に初のAIスマートグラスを発売する予定で、AR1を搭載し、Geminiモデルをサポートし、初期計画では50万台の生産を予定しています。AI赋能加速テクノロジー端末の台頭、スマートフォン産業の構図の変化に類比し、将来の二線並列のマーケット構図に期待しています。具体的には、ブランドメーカーはハードウェア+大規模モデルを独自開発し、OEMメーカーは汎用案件を採用してサードパーティーモデルと組み合わせ、それぞれがターゲット市場を占有しています。

民生証券の主な見解は次のとおりです。

海外AIアプリの波が始まり、AI端末の異なる点：前期の米国株のテクノロジーは著しく分化し、ソフトとハードの切り替えの傾向が明確です。

民生証券によると、B端のビジネスシーンは比較的シンプルで、訓練データセットはより簡潔であり、同様の競走路のシーンは複製可能性を備えています。したがって、米国株のAIアプリはToBが先行し、A株のAI端末はToCに集中しています。レイバンとMetaの眼鏡は優れた例で、組み込まれたカメラで撮影、認識、翻訳が可能で、ユーザーと音声で対話でき、Llamaモデルを搭載した第2世代製品は販売台数が急速に増加しています。一方で、Ola豆パッドヘッドフォンなどのユーザーエクスペリエンスが比較的平凡な製品もあり、今日の天猫旗艦ストアでは3000台以上しか販売されず、基本的な対話しか実現できず、システム機能の呼び出しや第三者アプリのサポートができません。最終的な製品販売数は、ユーザーの実際のエクスペリエンスに依存し、AI端末がアプリケーションシーンを深耕し、ユーザーの本質的なニーズを解決できるかどうかにかかっています。すべての端末が単にAIの名前を冠し、AI機能を搭載するだけでヒット商品になるわけではありません。

期待できる点：AI眼鏡の新製品のテンポを整理し、最近は多くの新製品に期待できます。

ARブランドと携帯電話メーカーの2つのタイプに分けて見ると、ARブランド：11月18日にRokidが新製品を発表し、一般的なAI撮影、認識などの機能に加えて、Alipayと協力して、カメラスキャン、自然言語での支払い機能を実現しました。11月29日、影目が2つのAI+ARスマートグラスを発表しました：INMO AIR3とINMO GO2。携帯電話メーカー：36krホールディングスによると、小米は25Q2にAIグラスを発売する予定で、Meta Ray-banと全面対抗し、AI機能、オーディオヘッドフォン/カメラモジュールを搭載する予定です。Wellsen XR Researchによる報告によると、サムスングループは25Q3に初のAIスマートグラスを発売する予定で、AR1を搭載し、Geminiモデルをサポートし、初期計画では50万台の生産を予定しています。

SoCはAI端末のエクスペリエンスに影響を与えるハードウェアコアです：2Cシナリオでは、「汎用性+コストパフォーマンス」が主要なロジックです。

2CのAI端末ハードウェアは計算能力端末として機能せず、一部の特定のエッジニーズを満たすだけであり、したがってSoCソリューションは低消費電力、接続能力、チップ処理能力などの主要な課題を解決する必要があります。AIメガネを例にすると、現在の主流のSoCソリューションには、3つの種類があります：Qualcomm XR、ARシリーズチップ；腕時計ソリューションの移植；SoC+外付けISPソリューション。2Bシナリオでは、計算推論能力が王であり、マルチコアのヘテロジニアス（CPU+GPU+NPU）が主流ソリューションとなります。

AI端末の将来をどのように見るか：

価値向上：早期の消費者向け電子機器の革新（例：TWSイヤホン）と比較して、AI端末はシステムレベルの製品であり、多くのアプリケーション+AI大規模モデル+多様なインタラクション方法に適応する必要があり、製品形態のアップグレードは漸進的なイテレーションプロセスを経ます。ただし、利点はユーザーエクスペリエンスが成熟すれば、利便性を提供し、ユーザーの支払意欲が高まるという点です。AI端末の価格=ハードウェアコスト+AIエクスペリエンスであり、より高い付加価値があり、ブランドメーカーの利益天井を拡大できます。

インタラクションエクスペリエンス：現在のAI端末製品は、初期のZhizhi、Honor携帯電話から、最近のRokid眼鏡まで、いずれも音声インタラクションを主打とし、手を解放します。将来はさらにジェスチャー認識などの機能を組み合わせて、インタラクションエクスペリエンスをさらに革新するでしょう。民生証券は、将来の携帯電話の位置付けが身に着ける計算能力端末に変わると考えており、インタラクションプロセスは多くの場合、AIハードウェアによって実現されると述べています。すなわち、①AIメガネのカメラを通じて「見るものは得るもの」を実現する；②マイクを通じて「言うものは行うもの」と実現する。

産業連鎖エコシステム：民生証券は、現在のAI端末は10年前のスマートフォン産業に類似すると見なしています。2012年から2015年までの4G通信の導入により、モバイルインターネットなどの新たな需要が生まれました。中国のトップ4のテクノロジー企業「Zhonghua Cool Link」は、Oppo、Vivo、Xiaomiなどの新興プレーヤーの挑戦に直面し、業界は急速に変化しました。その後、ノキア、Leshi、Jinliなどのメーカーが撤退し、業界の構造はようやく安定しました。それから、AIは現在、スマート端末の普及を促進しており、スマートフォン産業の構造の進化を比較し、将来のデュアル線パラレルの市場構造を期待しています。すなわち、ブランドメーカーによるハードウェアの自社開発+大規模モデル；OEMメーカーはサードパーティモデルを採用し、それぞれがターゲット市場を占める。

投資提案：AI大規模モデルの台頭は、新たなスマート端末の波を再び引き起こしました。Ray-Ban&；Metaなどの現象的製品だけでなく、Samsung、Xiaomi、Appleなど多くのハードウェアメーカーも機を見ています。上記の新製品の発表は密集し、継続的な注目が予想されます。

具体的な標的については、以下を注目することをお勧めします：

1)ブランド：Xiaomi Group（01810）、Edifier Technology（002351.SZ）、Guoguang Electric（002045.SZ）、Yitao Information（001314.SZ）など； 2)受託製造：Goertek Inc.（002241.SZ）、Tianjian Corporation（301383.SZ）； 3)SOC：Bestechnic（shanghai） Co., Ltd.（688608.SH）、Rockchip Electronics（603893.SH）、Amlogic（688099.SH）、Espressif Systems（688018.SH）； 4)光学：Sunny Optical Technology（02382）、Zhejiang Crystal-Optech（002273.SZ）、Zhejiang Lante Optics（688127.SH）、Dongguan Yutong Optical Technology（300790.SZ）； 5)音響：Memsensing Microsystems（Suzhou, China）Co., Ltd.（688286.SH）、Gettop Accoustic（002655.SZ）； 6)メガネフレーム：Doctorglasses chain（300622.SZ）。

リスク警告：AR光学ソリューションの予想を下回る刷新、予想を下回る革新、予想を下回る販売量、為替レートの変動。