《科創板日报》12月10日の報道（特約記者 高青）製品の価格引き下げ、株価の下落…2024年のワクチン業界では、悲しむ人があちこちにいる。

国内市場だけでなく、世界の4大ワクチン企業であるファイザー、GSK、メルク、サノフィのうち、今年に入ってからの3社はそれぞれのワクチン市場で業績が異なる程度に下落している。

国内においてもさらに厳しく、上半期の四価インフルエンザワクチンの平均価格は30％以上下落し、かつての勢いのあったHPVワクチンは年の初めから年末まで下落し続け、肺炎ワクチン、水痘ワクチン、破傷風ワクチンなどの多くの製品にも追随する傾向が見られ、「価格戦争」の煙が立ち込めている。

ワクチン業界の良き日々は終わったのだろうか、市場が期待する製品とはどのようなものか、次に爆発的な成長を再現するのは誰になるのだろうか。

▌製品が王

「主に製品を見る、特に大きな品種」と、康希諾（688185.SH；06185.HK）の投資家オープンデーで、ワクチン業界を長年トレールしてきた投資家の王琦が《科創板日报》の記者に語った。ワクチン業界の特性は製品が王であり、製品力が競争力を決定する。

王琦の見解では、現在の国内ワクチン市場は、研究中の多くの製品や上市済みの製品のほか、欧米市場と比較して依然として遅れた状態にあり、両者の差は種類や技術面だけでなく、管理意識、品質管理、プロセスなど多様な要因にも表れている。

投資家オープンデーでは、康希诺が傘下の複数のワクチン製品とその最新の進捗を展示しました。これには四価髄膜炎複合ワクチン、13価肺炎複合ワクチン、成分百日咳破傷風ワクチン、組換え肺炎球菌タンパク質ワクチン、組換え脊髄灰質炎ワクチン等が含まれます。

特に、康希诺の四価髄膜炎複合ワクチンである曼海欣と二価髄膜炎複合ワクチンの美奈喜は、2024年前三四半期に約5.16億元の売上を実現し、前年比39.07%の成長を見せました。11月26日、曼海欣の適用範囲が「3ヶ月齢～6歳の子供」へ拡大する申請が国家薬監局に受理され、潜在的な受容者数をさらに増やしました。

研究開発戦略において、康希诺生物はグローバルな重要製品を積極的に標的とし、より高いマーケットポジションを模索しています。特に、グローバルな革新製品である組換え肺炎球菌タンパク質ワクチン（PBPV）の研究開発に関して、康希诺生物の最高科学責任者によると、PBPVはカバレッジが高く、血清型に制限されない独自の利点を持っています。この革新はワクチンの保護効果を向上させるだけでなく、良好な免疫記憶を生成することができます。

さらに、VLP-ポリオワクチンは同社のスター製品の一つとして、世界保健機関（WHO）とビル＆メリンダ・ゲイツ財団から認知と支持を得ており、脊髄灰質炎を根絶するための最適なワクチンの一つと見なされています。康希诺生物は、成分百日咳破傷風ワクチンを基にした複合ワクチンの開発にも言及しており、これはワクチンの保護力を高めるだけでなく、接種回数を効果的に減らし、接種効率を向上させました。

ある医薬業種の証券アナリストも『科創板日報』の記者に対して、グローバル化競争の時代において、ワクチン市場における単一製品のリスクがますます高まっていると語りました。国内はずっと多国籍製薬企業のワクチン「消費市場」として存在し続けるのではなく、製品の差別化とグローバルな革新性を構築しなければならないとし、そのための競争力を確保する必要があります。

▌出海が間近

ワクチンの世界では、強者が生き残り、優勝劣敗が繰り広げられます。革新的で質の高いワクチンの製品のアップデートはトレンドであり、狂犬病ワクチンの将来のマーケットは主に人二倍体ワクチンが主導し、HPVワクチン市場は九価及びそれ以上のワクチンが優位に立ち、髄膜炎ワクチン市場では四価複合ワクチンが好まれる傾向にあります。より質の高いワクチンはしばしばより高い付加価値とより強い市場競争力を意味します。

康希诺生物の最高商務責任者である王靖はオープンイベントで、今後3年間で康希诺生物は0-6歳の幼児ワクチン市場に主に焦点を当て、すでに確立された商業化運営システムを利用して強力な総合ブランド効果を形成すると述べました。会社は将来のワクチン市場がより質の高い製品を重視するだろうと信じています。

現在開発中のワクチンラインに基づいて、康希諾はすでに包括的な商業運営システムを成功裏に構築しました。流行性髄膜炎ワクチンを例にとると、同社は300人以上の営業担当者と協力プロモーションチームを通じて、30以上の省市の各級疾病管理センターの下に10,000以上の最終衛生サービスセンターをカバーし、市場への深い浸透を実現しています。

イベント現場で、王靖は海外市場における会社の成果を特にシェアしました。現在、康希諾は複数の国との間で協力意向を成立させ、臨床研究を起動し、マレーシアやメキシコなどの国や地域で生産および商業化能力を徐々に確立し、製品のグローバルな展開を実現しています。

康希諾生物のCEOである宇学峰は、海外ビジネスの発展は技術、市場、応用、才能などの革新的な全価値チェーンの出力に依存することになると述べ、これは会社の持続的成長の鍵でもあります。これに基づき、康希諾生物は海外市場の拡張をさらに深化させる予定です。

現在、同社は東南アジア、中東などのターゲット市場でパートナーシップを築いており、国際機関や多国政府との協力を通じて、グローバルワクチン供給システムをさらに拡大しています。

現場で一人の投資家である李翔が《科創板日报》の記者と交流する中で、今回の交流会で最も注目しているのは会社の海外進出の進捗であると述べました。彼によると、康希諾の幹部チームは、販売における考え方がMNCの学術的なプロモーションスタイルを踏襲していると感じており、東南アジア地域は状況が複雑で、多くの国が「人治」に偏っている可能性があり、市場を一つ一つ開拓する必要があるため、海外進出は見た目ほど簡単ではないとのことです。

交流現場で、一人の証券アナリストは、10年前または15年前に中国薬品業界を見ていた場合、実際には他のグローバル企業が何をしているのかをあまり気にする必要がなかったと感慨深く語りました。しかし、今日の中国の製薬企業はすでにグローバル競争に十分に参加しており、いくつかの製品は世界の同類競品に直接対面し始めていることが予想されます。将来的には、こうしたグローバルマーケット間のつながりが直接切断されることは不可能でしょう。

グローバルなワクチン業界の競争と協力が進む中、中国のワクチン企業がいつ上流に進出できるかは、すべての業界関係者や投資家が待ち望む答えです。

（文中王琦、李翔は仮名です）