JPMorgan analysts delivered a grim outlook for homebuilders on Friday as the firm moves to a "more cautious, less constructive" approach toward the industry.
The JPMorgan analysts, led by Michael Rihault, gave multiple reasons for the shifted 2025 outlook. Renault pointed to several key housing demand drivers, including affordability, interest rates and employment growth, as unlikely to improve significantly in 2025.
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The level of existing homes for sale is rising in many key markets. New home supplies remain plentiful, the analyst noted. As a result, Rihault sees growth in home prices to moderate over the next year, slowing to a flat to slightly upward trend.
JPMorgan analysts expect the incoming Trump administration's immigration policies to be potentially disruptive to the homebuilding industry due to the largest percentage of immigrants in the construction workforce since 2004.
Additionally, Rihaut sees return on equity and earnings growth slowing in 2025 with more downside risk than upside to gross margins and home sales pace.
JPMorgan downgraded several homebuilders and lowered its price targets on the stocks.
Downgrades:
- JPMorgan's Rehaut downgraded D.R. Horton, Inc. (NYSE:DHI) from Neutral to Underweight and lowered the price target from $188 to $156.
- Rehaut also downgraded Toll Brothers, Inc. (NYSE:TOL) from Overweight to Neutral and lowered the price target from $166 to $150.
- JPMorgan downgraded Meritage Homes Corp. (NYSE:MTH) from Overweight to Neutral and lowered the price target from $220 to $197.
Price Action: Shares of all three home builders are trading lower on Friday, according to Benzinga Pro. Toll Brothers shares are down 2.74% at $134.66, D.R. Horton shares are down 1.37% at $149.14 and Meritage Homes shares are down 4.72% at $169.07.
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JPモルガンのアナリストは、金曜日に住宅建設業者に対して厳しい見通しを示しました。これは、同社が業種に対して「より慎重で、建設的でない」アプローチに切り替えたためです。
JPモルガンのアナリストであるマイケル・リホールトが率いるチームは、2025年の見通しの変更について複数の理由を挙げました。ルノーは、手頃な価格、Interest Rates、雇用成長など、住宅需要の主要なドライバーが2025年に大幅に改善する可能性は低いと指摘しました。
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多くの主要市場で既存の住宅の販売在庫が増加しています。アナリストは、新築住宅の供給が豊富に残っていると指摘しました。その結果、リホールトは住宅価格の成長が今後1年で緩やかになり、横ばいからやや上昇するトレンドに移行すると見ています。
JPモルガンのアナリストは、トランプ政権の移民政策が2004年以来、建設労働力において最大の割合の移民がいるため、住宅建設業界に混乱をもたらす可能性があると予測しています。
さらに、リホールトは、2025年に株主資本利益率と利益成長が鈍化し、粗利益や住宅販売のペースに対する下振れリスクが上振れリスクよりも大きくなると見ています。
JPモルガンは、いくつかの住宅建設業者を格下げし、株式の価格目標を引き下げました。
格下げ:
- JPモルガンのリオーは、D.R.ホートン社（NYSE:DHI）をニュートラルからアンダーウェイトに格下げし、目標価格を188ドルから156ドルに引き下げました。
- リオーはまた、トールブラザーズ社（NYSE:TOL）をオーバーウェイトからニュートラルに格下げし、目標価格を166ドルから150ドルに引き下げました。
- JPモルガンは、メリテージホームズ社（NYSE:MTH）をオーバーウェイトからニュートラルに格下げし、目標価格を220ドルから197ドルに引き下げました。
価格動向：全セクターの3社の住宅建設会社の株は、金曜日に低調に推移していると、Benzinga Proによると伝えています。トールブラザーズの株は134.66ドルで2.74%下落しており、D.R.ホートンの株は149.14ドルで1.37%下落しており、メリテージホームズの株は169.07ドルで4.72%下落しています。
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