■NCD＜4783＞の業績動向
1. 2025年3月期第2四半期累計（中間期）連結業績の概要
2025年3月期第2四半期累計（中間期）の連結業績は、売上高が前年同期比24.0%増の14,759百万円、営業利益が同55.9%増の1,404百万円、経常利益が同57.1%増の1,426百万円、親会社株主に帰属する中間純利益が同59.9%増の960百万円だった。大幅増収増益で中間期として過去最高業績だった。需要が高水準に推移して全セグメントが大幅に伸長し、人的資本投資による人件費増加などを吸収した。前期の第4四半期からP/Lを取り込んだ子会社JCSも寄与した。全社の売上総利益は同37.9%増加し、売上総利益率は同2.2ポイント上昇して22.0%となった。販管費は同26.7%増加し、販管費比率は同0.3ポイント上昇して12.5%となった。この結果、全社の営業利益率は同1.9ポイント上昇して9.5%となった。営業利益503百万円増の増減分析は、売上高が1,471百万円増、売上原価が844百万円減、販管費が196百万円減、JCS連結が72百万円増（のれん償却費20百万円を含む）だった。なお営業外収益では受取保険金及び配当金が14百万円増加し、特別利益では投資有価証券売却益23百万円を計上した。
IT関連事業は好調継続、パーキングシステム事業は収益性大幅向上
2. セグメント別の動向
セグメント別の動向（売上高は外部顧客への売上高、セグメント利益は全社費用等調整前営業利益）を見ると、IT関連事業は、システム開発事業の売上高が前年同期比25.7%増の6,165百万円、セグメント利益が同29.3%増の910百万円、サポート&サービス事業の売上高が同29.9%増の4,619百万円、セグメント利益が同26.6%増の465百万円で、いずれも大幅増収増益となった。需要が高水準に推移したことに加え、JCS連結（増収影響は合計1,384百万円）なども寄与した。セグメント利益率はシステム開発事業が同0.4ポイント上昇して14.8%、サポート&サービス事業が同0.3ポイント低下して10.1%となった。
システム開発事業では保険会社の業務用アプリケーション向けテスト業務やガス会社のシステム開発などが拡大した。またワークフローシステム「MAJOR FLOW」の受注が増加傾向となっており、豊富な知見を活かして金融会社向けに「MAJOR FLOW」と「奉行シリーズ」の連携を構築する案件も受注した。サポート&サービス事業では製造業のシステム運用受注や建設業のクラウド型基幹システム運用開始などがけん引した。セグメント利益率は福岡オフィス移転・拡張関連費用発生の影響でおおむね横ばいだったが、生産性向上面では福岡オフィスや長崎オフィスのニアショア拠点活用拡大なども寄与した。
なお業務分類別の売上高（JCS除く）は、パッケージ導入が前年同期比0.9%減収だが、主力のSIサービスが同16.1%増収と好調だったほか、ITコンサルが同26.1%増収、ITインフラ関連が同0.5%増収、サービスデスクが同12.1%増収と順調だった。また顧客業種別売上高構成比は金融が37%、情報通信サービスが21%、機械が10%、社会インフラが12%、サービスが10%、食品が8%、その他が2%だった。
パーキングシステム事業は売上高が前年同期比15.7%増の3,966百万円、セグメント利益が同54.3%増の944百万円だった。売上高の内訳は指定管理が不採算案件撤退で同12.9%減収だが、ストック収益となる自営駐輪場が同18.3%増収と伸長したほか、機器販売が下期予定案件の前倒しで同184.1%増収、受託が同3.4%増収、その他が同6.1%増収と順調だった。上期の代表的な案件としては、所沢駅西口再開発「エミテラス所沢駐輪場」（機器販売）、JR大宮駅西口「大宮サクラスクエアモール駐輪場」、JR南福岡駅「えきマチ1丁目南福岡駐輪場」などがある。なお2024年7月には「CYCPLUS」の輸入代理店として、小型電動空気入れ「CYCPLUS AS2」シリーズの卸販売を開始した。
売上高構成比は自営駐輪場が34%、指定管理が26%（内訳は利用料金制が81%、指定管理料制が19%）、機器販売が18%、受託が18%、その他が4%となった。セグメント利益率は前年同期比6.0ポイント上昇して23.8%となり、コロナ禍前（2019年3月期14.7%、2020年3月期14.1%）を大きく上回る水準に上昇した。コロナ禍に伴う行動制限解除で駐輪場利用が回復した増収効果に加え、自営駐輪場を中心とする価格改定、業務効率化、自治体関連の不採算の指定管理駐輪場からの撤退など、BPRの成果も寄与して収益性が大幅に上昇した。
財務の健全性を維持
3. 財務の状況
財務面で見ると、2025年3月期中間期末の資産合計は2024年3月期末比67百万円減少して14,831百万円となった。主に現金及び預金が同208百万円増加した一方で、有価証券が同200百万円減少した。負債合計は同760百万円減少して7,735百万円となった。主に賞与引当金が同215百万円減少した。有利子負債（長短借入金合計）は同57百万円減少して851百万円となった。純資産合計は同692百万円増加して7,096百万円となった。主に利益剰余金が同682百万円増加した。この結果、自己資本比率は同4.8ポイント上昇して47.4%となった。キャッシュ・フローの状況を含めて懸念される点は見当たらず、財務の健全性が維持されていると弊社では評価している。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 水田雅展）
■NCD的性能趋势 ＜4783＞
1。截至2025年3月31日的财年第二季度（过渡期）的合并财务业绩概述
截至2025/3财年的第二季度（中期）的合并财务业绩为销售额为147.59亿日元，比去年同期增长24.0％；营业利润增长55.9％至14.4亿日元；普通利润增长57.1％，至14.26亿日元；归属于母公司股东的中期净利润增长59.9％至9.6亿日元。由于销售额和利润的急剧增长，这是中期有史以来的最高业绩。需求保持在较高水平，所有细分市场均大幅增长，吸收了由于人力资本投资而增加的劳动力成本。纳入上一财年第四季度的盈亏的子公司JCS也做出了贡献。该公司的毛利同期增长了37.9％，毛利率增长了2.2个百分点至22.0％。销售和收购费用比同期增长了26.7％，销售和收购费用比率上升了0.3个百分点至12.5％。结果，全公司的营业利润率上升了1.9点至9.5％。对5.03亿日元营业收入增减的分析显示，销售额增加了14.71亿日元，销售成本减少了8.44亿日元，销售和收购费用减少了1.96亿日元，JCS合并增加了7200万日元（包括2,000万日元的商誉摊销费用）。此外，就营业外收入而言，收到的保险索赔和股息增加了1,400万日元，出售投资证券的收益被记录为特别收益2300万日元。
信息技术相关业务继续表现良好，停车系统业务的盈利能力大幅提高
2。各细分市场趋势
按细分市场来看（销售额是对外部客户的销售，分部利润是全公司费用调整前的营业利润等），与IT相关的业务销售额比去年同期增长了25.7％，达到61.65亿日元，分部利润增长了29.3％，达到9.1亿日元，支持和服务业务销售额增长了29.9％，达到46.19亿日元，分部利润增长了26.6％，至4.65亿日元，两者均大幅增长销售额和利润。除了需求保持在较高水平外，JCS整合（销售额增长的总影响为13.84亿日元）也做出了贡献。系统开发业务的分部利润率增长了0.4个百分点至14.8％，支持和服务业务的利润率下降了0.3个百分点至10.1％。
在系统开发业务中，保险公司业务应用程序的测试工作和天然气公司的系统开发工作有所扩大。此外，工作流程系统 “MAJOR FLOW” 的订单也在增加，我们还收到了利用我们丰富的知识在金融公司建立 “MAJOR FLOW” 和 “Magistrate Series” 之间合作的项目订单。在支持与服务业务中，制造业的系统运营订单和建筑行业基于云的核心系统运营的启动处于领先地位。由于福冈办事处搬迁和扩建相关成本的影响，分部利润率总体持平，但在生产率提高方面，福冈办事处和长崎办事处近海基地利用率的扩大也起到了促进作用。
至于按业务类别划分的销售额（不包括JCS），套餐引进与去年同期相比下降了0.9％，但此外，主要的SI服务表现良好，销售额增长了16.1％，IT咨询销售额增长了26.1％，与IT基础设施相关的销售增长了0.5％，服务台销售增长了12.1％。此外，按客户行业划分，金融业的销售构成比率为37％，信息和通信服务为21％，机械为10％，社会基础设施为12％，服务业为10％，食品为8％，其他为2％。
停车系统业务的销售额为39.66亿日元，比去年同期增长15.7％，分部利润为9.44亿日元，比去年同期增长54.3％。至于销售明细，由于指定管理层无利可图的项目撤出，销售额较同期下降了12.9％，但除了自营自行车停车场增长18.3％外，下半年的设备销售额比计划项目增长了184.1％，合同销售增长了3.4％，其他增长了6.1％。上半年的典型项目包括所泽站西口再开发 “Emi Terrace所泽自行车停车场”（设备销售），JR大宫站西口 “大宫樱广场购物中心自行车停车场”，以及JR南福冈站 “Ekimachi 1丁目南福冈自行车停车场”。此外，在2024/7年，作为 “CYCPLUS” 的进口代理开始批发销售 “CYCPLUS AS2” 系列小型电动气泵。
自营自行车停车场的销售构成比例为34％，指定管理层的销售构成比例为26％（细分为81％的使用费制度，19％的指定管理费制度），设备销售的18％，合同销售的18％，其他的4％。该细分市场的利润率比去年同期增长6.0个百分点至23.8％，并已升至大大超过COVID-19 疫情之前的水平（截至2019/3财年的14.7％，截至2020/3财年的14.1％）。除了因解除与 COVID-19 疫情相关的行为限制而恢复自行车停车使用量的销售增长外，BPR的业绩也起到了推动作用，例如以自营自行车停车场为中心的价格调整、工作效率的提高、撤出与地方政府相关的无利可图的指定管理自行车停车场等，盈利能力急剧提高。
保持财务稳健
3.财务状况
在财务方面，截至2025/3财年的中期财年末的总资产较2024/3财年末减少了6,700万日元，至148.31亿日元。主要是现金和存款增加了2.08亿日元，而有价证券减少了2亿日元。总负债较同期减少了7.6亿日元，至77.35亿日元。主要是，奖金准备金比同期减少了2.15亿日元。计息债务（长期和短期贷款总额）减少了5700万日元至8.51亿日元。总净资产较同期增加了6.92亿日元，达到70.96亿日元。主要是，留存收益同期增加了6.82亿日元。结果，资本充足率较同期上升4.8点至47.4％。不存在任何担忧，包括现金流状况，我们评估财务稳健性已得到维持。
（作者：FISCO客座分析师水田正史展览）
