下流のフォトレジストの国産化0-1の突破と部分的な1-Nの増産に伴い、上流の重要な原材料の国産化も進行中です。
智通財経APPによると、天風が発表したリサーチレポートでは、下流のフォトレジストの国産化0-1の突破と部分的な1-Nの増産に伴い、上流の重要な原材料の国産化も進行中であると述べられています。同時に、初期の純粋な政策の推進とは異なり、外部環境の圧力の下で、下流の材料の国産化に対する需要がますます切迫しており、上下流企業の緊密な協力を促進し、試験と認証のペースを加速させるでしょう。
天風証券の主要な視点は以下の通りです：
フォトレジスト業界の特徴：種類が多く、検証周期が長い
フォトレジストは下流の応用に応じて主にPCB、ディスプレイ、半導体の三種類に分けられます。フォトレジスト製品の技術的障壁は高く、その機能性と製品品質は電子部品や部品の機能や安定性に直接影響を及ぼします。したがって、下流ではフォトレジスト専門の化学供給業者の認証に必要な時間周期が長いです。一般に、パネルフォトレジストの検証周期は1-2年で、半導体フォトレジストの検証周期は2-3年です。一旦認証に通過すると、顧客の粘着性は比較的高くなります。
上流材料の国産化の進捗状況はどうですか？
主に異なる応用分野の材料の国産化状況を分析します。PCB分野では、大多数の材料は国産化が実現していますが、高級ドライフィルムのプロセス化程度はまだ低いです。半導体分野では、高級半導体フォトレジストはまだ国産化の過程にあり、対応する重要な材料である樹脂や感光剤なども外国の独占状態にあります。
さらに、期待差が最も大きいのは、表示用光リソグラフィー用の主要材料である色素ペーストです。下流では、表示レベルの光リソグラフィー用の感光剤に一定の国産化能力が備わっていますが、材料側の溶剤やイニシエーターは基本的に国産化が実現されているものの、全体のカラーフォトレジストの中でコスト比率が最も高い顔料液はまだ地域内での調達が実現していません。最終的なパネルメーカーの生産能力がすでにグローバルにおいて先導的な地位を占めている中、インダストリーグループの完全な国産化によって供給連鎖の安全を確保することがさらに重要です。
以下の3つの投資アイデアを提供します
1、“0-1の材料”、カラーフォトレジストの色素ペースト：量産プロジェクトを計画している世名科技は、業界の0-1の国産化を先行して実現する可能性があります。同時に、カラーフォトレジストの色素ペーストが表示分野に応用されているため、マーケットはこの二次材料の国産化率に対する深い理解がなく、期待差が最大のポイントとなるでしょう。
2、“1-Nの材料”：徐州博康（華懋科技の出資）、同社は国内主要の中高級光リソグラフィー用モノマー生産企業であり、全体のインダストリーグループの国産化率が向上することで業績の弾力性が期待できます。KrF国産樹脂の供給が増加するため、彤程新材（603650.SH）や強力新材（300429.SZ）に注目することをお勧めします。高品位の乾燥フィルムの産業化には、主に容大感光（300576.SZ）のプロジェクト進捗に注目してください。
3、材料プラットフォーム型企業：長期的な視点では、プラットフォーム型企業の研究開発能力およびリスク耐性が優位にあります。例えば、雅克科技（002409.SZ）や彤程新材。
4、インダストリーグループの統合：華懋科技（全インダストリーグループを構築しています）。
リスク提示：
市場競争の激化、インダストリーグループの進展が期待に及ばないこと、業種の景気が期待に至らないこと、環境保護規制の政策変更リスク。