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A Look At The Fair Value Of Baoshan Iron & Steel Co., Ltd. (SHSE:600019)

A Look At The Fair Value Of Baoshan Iron & Steel Co., Ltd. (SHSE:600019)

寶鋼股份有限公司(SHSE:600019)的公允價值分析
Simply Wall St ·  2024/12/18 20:18

關鍵洞察

  • 寶鋼股份的估算公平價值爲8.49元,基於二階段自由現金流量折現到股東的價值。
  • 寶鋼股份的7.02元股票價格表明其交易水平與公平價值估算相似。
  • 對於600019,分析師的價格目標爲7.60元,比我們的公平價值估算低10%。

在本文中,我們將通過考慮預期的未來現金流並折現至今天的價值,來估算寶鋼股份有限公司(SHSE:600019)的內在價值。這次我們將使用折現現金流(DCF)模型。儘管它可能看起來相當複雜,但實際上並沒有想象中那麼複雜。

我們通常認爲公司的價值是它未來所有現金流的現值。然而,DCF只是一種估值指標,並不是沒有缺陷的。任何對內在價值感興趣的人都應該閱讀一下Simply Wall ST的分析模型。

逐步計算

我們使用的是一種稱爲雙階段模型的方法,這意味着我們有兩個不同的公司現金流增長率階段。通常,第一階段的增長較高,第二階段是較低的增長階段。首先,我們必須獲得未來十年的現金流估算。在可能的情況下,我們使用分析師的估算,但當這些不可用時,我們將從最後的估算或報告值中推算出先前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流正在減少的公司將減緩其減少速度,而自由現金流正在增長的公司將在此期間看到其增長速度放緩。我們這樣做是爲了反映出,早期的增長往往比後期增長減緩得更快。

DCF的核心思想是未來的一美元不如今天的一美元有價值,因此,這些未來現金流的總和會折現到今天的價值:

10年自由現金流 (FCF) 預估值

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
槓桿自由現金流 (CN¥萬) 人民幣76.3億元 人民幣97.2億元 人民幣107億 人民幣116億 人民幣124億元 人民幣131億 人民幣137億 人民幣143億 人民幣148億 人民幣153億
成長率估計來源 分析師x1 分析師x1 預計 @ 10.59% 預計 @ 8.26% 估計 @ 6.62% 估計 @ 5.47% 估計 @ 4.67% 估計 @ 4.11% 估計 @ 3.72% 估計 @ 3.44%
現值 (CN¥萬) 按 9.0% 折現 人民幣7.0千 CN¥8.2千 CN¥8.3千 CN¥8.3千 CN¥8.1k CN¥7.8k CN¥7.5k CN¥7.2k CN¥6.8千 CN¥6.5千

("預估" = 由Simply Wall ST估計的自由現金流增長率)
10年現金流現值(PVCF) = CN¥76億

第二階段也稱爲終值,這是企業在第一階段之後的現金流。由於多種原因,使用了非常保守的增長率,不能超過一個國家的GDP增長率。在這種情況下,我們使用了10年期政府債券收益率(2.8%)的5年平均值來估算未來增長。與10年「增長」週期類似,我們將未來現金流折現到今天的價值,使用的股本成本爲9.0%。

終值(TV)= FCF2034 × (1 + g) ÷ (r – g) = CN¥15b× (1 + 2.8%) ÷ (9.0%– 2.8%) = CN¥255b

終值現值(PVTV)= TV / (1 + r)10= CN¥255b÷ ( 1 + 9.0%)10= CN¥108b

總價值,即股權價值,是未來現金流的現值之和,在這種情況下是CN¥1840億。要獲得每股內在價值,我們將其除以流通在外的總股票數量。與當前股價CN¥7.0相比,公司的估值相對合理,約有17%的折扣。雖然估值工具不夠精確,正如望遠鏡一般——轉動幾度就會進入不同的銀河。請牢記這一點。

大
SHSE:600019 貼現現金流 2024年12月19日

重要假設

我們想指出,貼現現金流最重要的輸入是貼現率和實際現金流。您不必同意這些輸入,我建議您自己重新做計算並進行調整。DCF也沒有考慮到某個行業的週期性或公司的未來資本需求,因此並不能完整地反映公司的潛在表現。考慮到我們將寶鋼股份視爲潛在股東,使用股本成本作爲貼現率,而不是資本成本(或加權平均資本成本,WACC),後者考慮到了債務。在此計算中,我們使用了9.0%的值,這是基於1.239的槓桿貝塔。貝塔是衡量股票與整個市場波動性相比的指標。我們的貝塔來自與全球可比公司的行業平均貝塔,設定在0.8到2.0之間,這是一個對穩定業務而言合理的區間。

寶鋼股份的SWOT分析

優勢
  • 債務並不被視爲風險。
  • 分紅派息由收入和現金流決定。
  • 該股的分紅位於市場上前25%的分紅支付者中。
  • 600019的分紅派息信息。
劣勢
  • 過去一年盈利下降。
機會
  • 預計未來三年的年收益將增長。
  • 基於市盈率和估計公允價值,具有良好的價值。
威脅
  • 年收益預計將比中國市場增長慢。
  • 分析師對600019還有哪些預測?

下一步:

估值只是構建投資論點的一個方面,理想情況下,這不會是你審查公司的唯一分析。使用折現現金流模型無法獲得萬無一失的估值。相反,它應該被視爲一種指南:"什麼假設需要成立,以使該股票被低估/高估?" 如果一家公司以不同的速度增長,或者其股本成本或無風險利率發生劇烈變化,結果可能會大相徑庭。對於寶鋼股份,我們整理了三個相關要素,你應該進一步審查:

  1. 風險:例如,投資風險的始終存在的陰影。我們已經識別出寶鋼股份的一個警告信號,理解這一點應該成爲您投資過程的一部分。
  2. 未來收益:600019的增長率與其同行和更廣泛市場相比如何?通過與我們的自由分析師增長預期圖表互動,深入挖掘即將到來的年份的分析師共識數字。
  3. 其他高質量替代品:您喜歡全面發展的好股票嗎?探索我們的高質量股票互動列表,了解您可能錯過的其他優質選擇!

市銷率。Simply Wall ST每天更新每隻中國股票的DCF計算,因此如果你想找到其他任何股票的內在價值,只需在這裏搜索。

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這篇來自Simply Wall ST的文章是一般性的。我們根據歷史數據和分析師預測提供評論,採用無偏見的方法,我們的文章並不旨在提供財務建議。它不構成對任何股票的買入或賣出建議,也未考慮到您的目標或財務狀況。我們旨在爲您提供以基本數據驅動的長期分析。請注意,我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall ST在提到的任何股票中均沒有持倉。

声明:本內容僅用作提供資訊及教育之目的,不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。 更多信息
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