智通财经APPの情報によると、中銀证券はリサーチレポートを発表し、国家が外国人の過境免税政策をさらに緩和・最適化したことが航空出行の需要を高め、国際航班の量を安定的に復活させることを後押しすると述べています。疫情前、航空客運業は堅調な成長を示しており、2024年には民航客運量が初めて疫情前の水準を超え、7億人を突破しました。今後、我国の出境人次と国内旅行人次は着実に増加する見込みです。中長期的に見て、我国の航空出行市場にはまだ大きな成長の余地があります。航空の新しい周期における投資機会に引き続き注目することをお勧めします。

中銀証券の主な視点は以下の通りです：

国家が外国人の過境免税政策をさらに緩和・最適化したことが航空出行の需要を高め、国際航班の量を安定的に復活させることを後押ししています。

国家移民管理局の公告によると、2024年12月17日より、過境免税の外国人の国内滞在時間が従来の72時間及び144時間から240時間（10日間）に延長され、新たに21の口岸が過境免税者の入出国口岸に追加され、滞在活動区域もさらに拡大されます。

国家移民管理局のデータによると、今年の1月から11月までに、全国での外国人入国者は2921.8万人次に達し、前年同期比で86.2%増となっています。この政策の導入は、国家が拡張開放の姿勢を堅持していることを示し、外国人が中国に入国する際の便宜を提供し、航空出行の需要を高め、国際航班の量の安定的な増加を促進します。航班管家のデータによると、2024年1-11月の民航国際客運航班は全体として2019年の74.2%まで回復しました。

疫情前、航空客運業は堅調な成長を示しており、2024年には民航客運量が初めて疫情前の水準を超え、7億人を突破しました。

国家統計局のデータによると、2014年から2019年までの民間航空客運量の年間増加率の平均は11%であり、2019年には6.6億人に達しました。パンデミックの影響を受けて、2020年から2022年まで民間航空客運量は継続的に減少し、2023年以降は徐々に復活しています。民間航空局の公式サイトの情報によると、2024年にはすでに7億人を突破しました。パンデミック前、中国の出国人数は高成長傾向を示しており、2023年にはパンデミック前の約60%の水準に回復しました。

国家統計局のデータによると、2019年には中国国内の住民の私的出国人数が1.62億人であり、過去25年間の複合成長率は20.16%で、高い成長性を示しています。2023年、中国の私的出国人数は0.97億人で、パンデミック前の59.7%に回復しました。経済が徐々に回復する中、出入国およびビザ政策の継続的な最適化に伴い、中国の出国人数は着実に増加する見込みです。

パンデミック前、国内旅行人数は10%の増加率を維持しており、現在、中国の一般市民が旅行消費に対する需要が旺盛であることを示しています。

2019年、国内旅行者数は60.06億人で、過去25年間の複合成長率は10.25%でした。2023年にはパンデミック前の81.42%に回復しました。また、一人あたりの搭乗回数を見てみると、中国にはまだ大きな向上の余地があり、航空旅行人口の規模は持続的に成長する見込みです。2024年の国内一人あたり搭乗回数は0.52回と推測しており、米国の2019年の2.82回を下回っています。長期的に見れば、先進国の航空業界の発展経験を参照すると、中国の一人あたり搭乗回数が1回に増加すれば、今後の航空需要はなお一倍の成長余地があります。

投資提案

国家は外国人のトランジット免除政策をさらに緩和・最適化し、航空旅行需要の向上と国際便の安定した回復を促進しています。中長期的に見て、中国の航空旅行市場には依然として大きな成長の余地があります。

航空の新しい周期における投資機会を引き続き注視することをお勧めします。中国国航(00753,601111.SH)、南方航空(01055,600029.SH)、中国東航(600115.SH)、吉祥航空(603885.SH)、春秋航空(601021.SH)、華夏航空(002928.SZ)に注目をお勧めします。

リスク警告：パンデミックおよび感染症の発生、航空需要が予想を下回ること、航空運営の安全問題、地政学的対立、原油価格と為替レートの不利な変動などがリスクとして生じる可能性があります。