海通国际证券集团有限公司Jingbo Zhao,Yuewei Zhao,Kunyang Wang近期对杭叉集团进行研究并发布了研究报告《公司跟踪报告：拟投资成立美国智能物流公司，开启国际化战略新篇章》，本报告对杭叉集团给出增持评级，认为其目标价位为23.60元，当前股价为18.32元，预期上涨幅度为28.82%。
杭叉集团(603298)
投资要点：
事件。公司拟在美国设立智能物流子公司，巩固北美战略地位。根据杭叉集团《第七届董事会第十九次会议决议公告》，公司拟在美国设立杭叉美国智能物流有限公司，注册资本500万美元，经营范围包括：物流系统规划及计算机系统集成；智能工业机器人（AGV，AMR等），自动立库设备，输送线设备，密集存储设备，工业车辆的销售及租赁；系统方案在项目现场的安装、调试服务；物流软件和电气控制系统开发、销售与实施；售后市场的配件供应、维保及质量追踪等业务。
智能物流业务精进有致，美国子公司开启国际化新篇章。公司在智能物流领域深耕多年，从2012年开始率先在行业内自主研发AGV设备，2016年成功引进全球最先进、最可靠的NDC技术，并组建“杭叉汉和智能”软件团队，完成智能物流战略布局，在系统集成、自动控制、硬件制造等多个方面都达到国内领先，世界先进水平。近年来公司取得积极进展，根据杭叉智能微信公众号，2022年、2023年，杭叉智能全年合同订单总额分别同比增长70%、103%，营收额分别同比增长60%、132%。本次美国智能物流公司的设立将推动公司物流系统集成方案和产品在北美市场的应用，赋能公司成为全球顶尖的智能物流整体解决方案供应商的愿景。
销售、服务、制造、智能物流多点开花，海外布局持续丰满。我们认为，2024年是公司国际化战略一个崭新的阶段，在继续延伸全球销售网络的同时，更加注重海外市场的综合布局，竞争力、抗风险能力有望提升。在销售和服务方面，公司已相继公告将在印尼、日本、马来西亚、中东设立子公司，增强全球营销资源配置，同时还将在欧洲、越南成立租赁子公司拓展境外租赁业务；在制造方面，公司拟在泰国设立制造公司，初步形成年产万台含平衡重式叉车、剪叉式高空作业平台、臂式高空作业平台的生产能力，加强海外市场供货能力；在智能物流方面，本次美国智能物流公司的设立，有望加快智能仓储物流业务在北美市场的拓展步伐，进一步增强北美市场竞争优势。
盈利预测和估值。我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入168.33/188.23/203.10亿元，同比增长3.45%/11.83%/7.90%；实现归母净利润为20.61/22.74/24.64亿元，同比增长19.79%/10.34%/8.38%。我们给予公司2024年15倍PE估值，目标价23.60元/股，合理市值309亿元，给予“优于大市”评级。参考可比公司PB估值（1.76倍），公司2024年PB为3.01倍，估值具备合理性。
风险提示。业绩不达预测；海外拓展放缓；制造业景气修复不及预期；原材料价格波动风险；汇率波动风险；行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券邱世梁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.17%，其预测2024年度归属净利润为盈利20.65亿，根据现价换算的预测PE为11.59。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级15家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为23.05。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
