看好後續業績根基穩定或有明顯供給側恢復、投資性價比較高的賽道和外延有增量維度或外圍因素改善的彈性品種。
智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，當前市場情緒較爲積極，整體風險偏好程度較高。展望2025年，傳媒重點板塊業績企穩確定性高，看好後續業績根基穩定或有明顯供給側恢復、投資性價比較高的賽道和外延有增量維度或外圍因素改善的彈性品種。建議關注核心業務穩健的央國企板塊，而後穩中求進，關注受政策加碼復甦的可選消費板塊和受AI應用加速落地驅動的人工智能主題。
中國銀河證券主要觀點如下：
2024行業回顧：年內傳媒行業指數波動上行。
2024年以來，A股傳媒板塊走勢依然受AI相關概念催化：截至2024年12月13日，傳媒板塊年內漲跌幅爲19.01%。對比同期滬深300漲幅爲14.63%。同時期港股Internet Plus-related受益於資金面的改善及政策面的積極變化等內外多重因素共振實現上漲，恒生傳媒指數年初至今上漲12.49%。
2025行業展望：變革、創新是行業兩大主題。
近年來央國企改革不斷推進，隨着央國企經營自主性、決策獨立性不斷提升，考覈體系不斷完善，行業內央國企競爭力不斷提升。同時，新質生產力迎來變革，AI時代迎來新機遇，當前AI應用場景不斷落地。
在C端，用戶滲透率不斷提升，主要AI應用活躍數據持續環比增長；在B端，AI營銷等領域的商業化模式已經逐步得到驗證。在AI浪潮下，隨着AI技術對行業的顛覆不斷增加，AI應用將有望爲多個領域帶來更加多樣化的應用場景、推動行業生態的發展。
投資建議：把握順週期可選消費、AI應用、央國企改革三條主線。
1)可選消費：從港股Internet Plus-related、營銷、影視、遊戲四個維度來看，建議關注業務均穩健增長，基本面穩固的騰訊控股(00700)和業績首次扭虧，後續有望持續改善的Internet Plus-related視頻平台公司嗶哩嗶哩-W(09626)，樓宇媒體和影院銀幕廣告處於行業領先地位的分眾傳媒(002027.SZ)，受益於影視院線大盤復甦的博納影業(001330.SZ)、萬達電影(002739.SZ)、貓眼娛樂(01896)，深耕SLG品類、遊戲出海業務亮眼的神州泰嶽(300002.SZ)；
2)央國企：建議關注主營業務穩健、外延業務不斷拓展的山東出版(601019.SH)以及市佔率提升疊加AIGC數智平台賦能的中信出版(300788.SZ)；
3)AI應用：建議關注AI賦能下的內容生產相關公司：昆侖萬維(300418.SZ)、芒果超媒(300413.SZ)等。
風險提示：市場競爭加劇的風險、作品審查審核的風險、資源整合的不確定性風險、新興業態需求不及預期的風險、AI應用發展不及預期的風險。
