金吾财讯 | 国证国际发研报指，布鲁可(00325)成立于2014年，主要产品是拼搭角色类玩具，有着“中国版乐高”之称。截至2024年6月30日，公司共有431款在售SKU，包括主要面向6岁以下儿童的116款SKU、主要面向6至16岁人群的295款SKU，以及主要面向16岁以上人群的20款SKU。主流产品价格在9.9元至399元不等，热销的大众价格带产品定价为39元，平价价格带产品定价为9.9元至19.9元。
该行提到，公司对单一IP的依赖度较高，自有IP开发不足；如无法获得新IP授权，或现有IP授权无法续约，对公司收入或将产生较大影响；对线下经销商的管理和控制有限，可能出现库存积压或窜货现象；假冒仿制品对正品的冲击。
该行续指，此次上市基石投资人有景林、UBS AM、富国基金、富国香港，合计申购占比约三成。公司此次IPO发行价为55.65-60.35港元，发行后总市值约为134.38-145.73亿港元（不包括超额配售），根据2023及2024年上半年经调整净利润计算，PE-TTM为35.7-38.7x。谷子经济带动潮流玩具市场热度提升，叠加近期港股打新情绪相对较好，综合考虑该行给予IPO专用评级“5.8”，建议申购。
