最近、香港のA株市場全体が再び持続的な調整段階に入っており、9月下旬以降の政策刺激を振り返ると、どれだけ多くの人が一斉に飛び込んで、その後激しい震盪の中で惨淡な結果となったことか。

否定できないのは、米国連邦準備制度の利下げや国内政策が経済回復を支援するという大背景の下で、中国の資産の牛市期待は依然として期待に値するということだ。

しかし、投資家にとって現在の難しい点は、コストパフォーマンスの高い資産をどう選ぶかということだ。結局、市場には常に不確実性が存在し、投資家が行うべきことは、そんな不確実性の中で確実な潜在能力を持つ機会を見つけることだ。

筆者は最近、中国宏橋が国際的な評価機関から評価を引き上げられ、さらに多くの仲介機関も"買い"の投資評価を与えたことに注目した。この一連の情報が解放する強気シグナルは非常に明確だ。

この一連の機関がなぜ彼にこれほどの支持を寄せているのか？これは中国宏橋が現在の市場においてコストパフォーマンスの高い選択肢であることを意味しているのだろうか。

筆者の見解では、その答えは明らかに自明だ。これからさらに詳しく探討してみるとしよう。

1·評価機関が評価を引き上げ、持続的に安定した周期を超える能力を実証する。

まず最近、国際信用評価機関が中国宏橋の評価を引き上げた動きを見てみよう。

国際的な長期発行者格付け機関であるユナイテッドインターナショナルは、宏橋集団の国際的な長期発行者格付けを「BB+」から「BBB-」に引き上げ、格付けの見通しもポジティブから安定に修正しました。

この格付けの引き上げは、実際には単純ではなく、直感的に見て、格付け機関が企業の信用状態の改善についての見解を反映していることを示しています。それは企業の財務状況の改善、債務構造の最適化、収益性の向上、またはキャッシュフローの改善に基づいており、これらは当然、現在のマーケットの投資家が特に重視している企業の運営好転の要素です。

さらに深く見ると、マクロの大環境や内外の状況を考慮すると、信用格付けの向上は、宏橋集団のこの安定した周期を超える能力への認識でもあります。

それに対して、報告書では重要な格付けの推進要因の中で、安定的な見通しがユナイテッドインターナショナルが宏橋集団が引き続き経営成績と運営効率を維持するとの期待を反映していると述べています。これにより、企業は業界の周期的影響を軽減することができます。

明らかに、近年の不確実なマクロ環境の中で、宏橋集団は良好な適応能力とリスク管理能力を示しました。

現在、上場企業、特に重資産業界の企業が国際格付け機関から信用格付けの引き上げを受ける機会はあまり多くありません。このたび、国際信用格付け機関が宏橋集団に対してこのような前向きな評価を与えたことは、同社が優れた「安全性」を有していることを明確に示しています。資本市場のリスクとリターンの状況を考慮すると、その投資コストパフォーマンスについては多くを語る必要がないでしょう。

2·業界のリーダーとしての地位が確立されており、業績の確実性と高配当が安全基盤を築いています。

アルミ業界のリーダー企業として、宏橋集団の優位性は引き続き強化されている。

マーケットシェアの観点から見ても、宏橋集団はグローバルなアルミ製品製造分野でリーダーの地位を占めており、総収入や当期純利益においても業界を大きくリードしている。

同時に、同社は一体化したレイアウトの利点を持ち、アルミ製品のインダストリーグループは完備されており、電解アルミニウムの規模の優位性が際立っており、原材料と電力の自己供給率が高く、グローバルで最低コストのアルミ製品生産者の一つである。インダストリーグループの一体化したレイアウトを通じて、宏橋集団は全インダストリーグループの利益を確保でき、規模の経済的効果が顕著であり、これにより利益の弾力性を十分に発揮することができる。

産業発展の視点から見ると、資源が頭部企業に集まることや業種のイテレーションアップグレードの大きなトレンドの中で、宏橋集団は一連の新たな機会に直面している。産業発展を支援し、『新たな質の生産力』を促進する一連の政策が実施され、産業の統合と品質向上が進む中で、宏橋集団の業績の安定性や成長の潜在能力はさらに強化される見込みがある。

業績の観点から見ると、業界の繁栄と同社の優位性のおかげで、宏橋集団の業績には期待が持てる。これまで、同社は前向きな利益予測を発表しており、モルガンスタンレーも最近のリサーチレポートで、国内外のマーケットでの新たな生産能力の供給、アルミナ製錬企業の利益の移転、および新たな生産能力の生産量を考慮すると、2025年には宏橋集団の利益は堅実であると予想している。

業績成長の確実性の下、同社の高い配当利回りがもたらす安全なマージンは、市場からの資金注目をさらに引き寄せることが期待できる。

歴史的に見ると、宏橋集団は運営がどのように変動しても、常に寛大な配当を維持し、配当支払い率は常に高い水準を保っている。

現在の投資環境では、不確実性の高まりにより市場の確実性のある機会を追求する需要が高まっている。安定したキャッシュフローをもとに、高配当戦略を長期的に維持している宏橋集団は、高品質なバリュー株としての顕著な特徴を示している。企業のリーダーシップの優位性、そして業績成長の確実性、さらには高い配当利回りがもたらす安全なマージンは、明らかに企業のコストパフォーマンスの優位性を再確認している。

3·再編成の事象がプラスに働き、今後のマーケットの演出には大いに期待が持てる

最近、中国宏橋にとって無視できないもう一つのニュースはその再編成の事象である。以前の公告によれば、その間接的な子会社であるA株の宏創控股が、間接的な子会社である宏拓実業の全株式を買収し、既存の株主に対して新株を発行して対価とする。

これは中国宏橋内部の資産移動に関する事象であるが、会社にとっての意味は並外れており、マーケットの関連テーマ株のパフォーマンスをあわせることで、投資家に新たな期待をもたらしている。

今年のA株を振り返るとM&A再編成のケースは資本市場において非常に目を引くパフォーマンスを示している。

例えば、今年の8月に双成薬業はクロスボーダーの再編成により27回のストップ高を達成し、再開後の28取引日において累積の上昇率は約660%に達した。

（出典：Futuの市況）

続いて、9月3日の夜、Dongguan HuaLi Industriesは、Cashで尚源智能の51%の株式を取得することを開示しました。ちょうど証券取引委員会が「合併に関する6つの規定」を発表したタイミングで、会社の株式は「15日間で14回ストップ高」を達成し、株価は累積で約3倍に上昇しました。

（出典：Futuの市況）

10月には、Optics Technology Holdingが先導電科を買収する計画を立てており、1ヶ月の間に8回の20CMを獲得し、株価は3倍以上上昇しました。

（出典：Futuの市況）

これらの例は、現状の不確実性の高いマーケット環境の中で、明確な再編への期待と実際の行動を持つ企業がしばしば注目の的となり、大量の資金の関心を引きつけ、「再評価」の相場を引き起こすことができることを示しています。

実際、中国宏橋の傘下企業のこの動きは、その価値向上の潜力に対して非常に刺激的な作用を持つ。

今年の第3四半期末時点で、宏創控股の資産総額はわずか33.38億元であるのに対し、宏拓実業の純資産は470億を超えており、これは明らかに、A株の宏創控股に対して収購によってもたらされる価値成長の機会が非常に大きな可能性を秘めていることを意味する。特に、A株は香港株に比べてプレミアムがさらに多く存在することが多く、中国宏橋の資産が移動することで、既存資産の価値が解放される助けとなる。

同時に、今回の取引の後、中国宏橋が宏創控股における持株比率が上昇することも考慮すべきであり、子会社の企業評価が上昇した場合、母公司の企業評価も向上するだろう。これは、中国宏橋の今後の市場状況を描く上で、さらなる注目と期待をもたらす。

今回、中国宏橋は内部資源の統合を通じて、一方ではグループの資産の証券化レベルを向上させる助けとなる。これは、内部資源の統合を通じてA株上場企業に質の高い資産を注入し、価値の実現を加速し、上場企業の本質的価値を向上させることに直接表れている。

一方、より深いレベルで見ると、宏創控股と宏拓実業の主なビジネスが強く結びついており、今回の内部最適化の調整によって、中国宏橋は技術や生産、顧客などの資源を統合し、アルミ産業の下流加工プロセスにおいてより強いシナジー効果を生み出し、市場競争力を著しく向上させることが期待される。これにより、中国宏橋は規模の経済効果をさらに高め、グループ内部の成長潜在能力を加速的に解放することも意味する。

特に現在、新"国九条"などのシリーズの重要政策の発表が合併再編を支援し、上場企業が"新しい"質の向上を目指す大背景の中で、中国宏橋のこの施策も政策トレンドに応え、複数のレベルで企業の成長と発展を促進し、企業に明確な成長可能性と市場価値をもたらすことができる。

4・まとめ

見えるように、信用格付けの向上、仲介機関の強気、資産再編の動きなど、すべてが外部に強気シグナルを発信している。総じて見れば、企業の基本面は優れたパフォーマンスを示し、利益と運営能力は継続的に改善され、規模の効率が顕著に現れ、高配当が実現され、安定して周期を超えており、資産再編による大きな利益を持っていることから、現在の投資環境において"攻守兼備"の選択肢となる。