智通財経APPの報道によると、米国連邦準備制度理事会の12月の会議では、官僚たちがインフレの持続性に関する激しい議論を交わし、2025年に利率が達する可能性がある水準についても異なる見解を持っていた。政策立案者は、ベンチマーク政策が事前に設定されたパスではなく、経済データやトランプ政権の政策に基づいて調整されることを強調した。

水曜日の午後に発表された会議の議事録によると、参加者たちはインフレが2%の目標に向かって引き続き接近すると広く予想しているが、最近の期待を上回るインフレデータや貿易および移民政策の変化が、このプロセスが以前に予想されたよりも長くかかる可能性があることも指摘した。議事録には「数人の官僚はインフレの低下プロセスが一時的に停滞するか、停滞のリスクに直面する可能性があると考えている」と記されている。

12月17日から18日の連邦公開市場委員会（FOMC）会議で、委員会は連邦基金金利目標範囲を0.25ポイント引き下げて4.25%-4.5%にすることを決定した。これは連続した第3回会議での利下げである。インフレ圧力の継続、経済成長の堅調さ、財政政策の不確実性により、官僚たちは将来的な利下げのペースが緩やかで漸進的になると予想している。

四半期経済予測の要約更新によると、米国連邦準備制度理事会の官僚たちは、年末の連邦基金金利目標範囲の中央値が3.75%-4%に調整されると予想しており、これは現在の水準よりも0.5ポイント低い。以前のドットプロットでは、2025年の利率の減少予測は1ポイントであった。

官僚たちは2025年のインフレ水準が以前の予想よりも高くなると予想しており、米国連邦準備制度理事会が好む物価指数に基づく年末のインフレ率は2.5%に達すると見込まれている。失業率は今年小幅に上昇する可能性があるが、そのペースは以前の予想よりも遅いだろう。さらに、12月の雇用データは金曜日の朝に発表される予定である。

全体として、米国連邦準備制度理事会の官僚たちは米国経済の状況に対して楽観的な見方を持っている。会議の議事録には「参加者は、経済活動が引き続き堅調なペースで拡大していることを観察しており、特に消費支出などの経済活動データは総じて予想を上回っている」と記されている。消費は安定した雇用市場、実質賃金の上昇、家計純資産の増加によって利益を得ている。

今後2年間、共和党は国会を支配し、主要な議題には移民制限、税金と規制の引き下げ、貿易相手国への関税が含まれる。議事録には次のように記載されている。「すべての参加者は、貿易と移民政策の潜在的変化に関する範囲、時間、経済影響の不確実性が高いと考えています。」

12月18日の利下げ決定は全会一致ではなかった。クリーブランド連邦準備銀行の総裁ベス・ハマックは反対票を投じ、利率を変更しないことを支持した。注目すべきは、2025年のFOMCの投票権の輪番後、彼女は投票メンバーではなくなるが、彼女の懸念は孤立した意見ではないようだ。

議事録には次のように書かれている。「一部の参加者は、連邦基金金利目標範囲を維持することには妥当性があると考えています。これらの参加者は、最近数か月間にわたって持続的に高いインフレリスクが増加していることを指摘し、金融政策はインフレが持続的に2%の目標に戻ることに合致した金融環境を作る必要があると強調しています。」

12月の会議以降、11月のインフレデータは予想を下回ったが、依然として高すぎる。現在、米連邦準備制度の年間インフレ目標は2%であり、個人消費支出価格指数で測定される。

米連邦準備制度は1月28日から29日に再び会議を開催し、その際12月の雇用とインフレデータがさらなる指針を提供するだろう。水曜日の時点で、利率期貨市場は米連邦準備制度が1月会議で利下げする可能性が5%未満と予測しており、2025年のわずか1回の0.25ポイントの利下げの可能性が最も高い。