智通財経APPによると、光大证券はリサーチレポートを発表し、国民経済が徐々に谷を抜け、構造的復活に向かっている重要な背景のもと、消費観念と行動の変化に伴い、住民は支出においてより感情的な消費に重点を置くようになり、仮想経済の成長が実体経済よりも早くなることが期待されるため、インターネットメディアセクターに広大な市場空間と発展の機会を提供します。同時に、内需市場の競争状況において、プラットフォーム企業は相対的に有利な立場にあり、インターネットメディア業種の「買い」評価を維持しています。

Everbright Securitiesの主要な観点は以下の通りです。

インターネット：流量が鈍化する中、地域の生活には大きな潜在能力があり、消費全体の復活が弱い中でインターネットプラットフォームの競争力は強く、今後プラットフォームの利益最適化の中で期待を超える結果を見出すでしょう。

インターネット流量の大型株はストック段階にあり、高線都市と高齢ネットユーザーの一部のユーザー構造的成長に注目が必要です。消費インターネットでは、地域の生活と観光シーンの消費粘着性が高く、オンライン化率にはまだ改善の余地があります。電商セクターは強い順周期的属性を持ち、ショッピングイベントがプラットフォームの消費潜在能力を解放することに注目、ライブコマースの取引規模の成長は鈍化していますが、依然として構造的高成長を保持しています。収益成長の鈍化の中、インターネットプラットフォームの利益率はトレンド的に向上しています。

テンセント(00700)、美団点評(03690)、ビリビリ(09626)をお薦めします。

ゲーム：ユーザー規模の成長が徐々にピークに達しているものの、まだ複数の方向性でのプレイヤーの需要は十分に満たされていません。

25年後、プレイヤーの体験ニーズのトレンドを正確に把握することで消費を刺激することが期待される。

1) 感情体験が女性プレイヤーの消費潜在能力を呼び起こし、ミニゲームが下層市場を牽引する。

2) 性価比を重視した消費内容を提供し、プレイヤーの理性的な消費ニーズを満たす。

3) 感情体験の好みが変化し、激しい競争からリラックスした解放感へとシフトする。

4) 海外の需要は依然として大きく、SLGは引き続き人気で、3A買い取りは新たな市場を拓くことが期待される。

23年、中国のゲーム市場は前年同期比で急成長し、歴史的な新高を記録した。24Q3は、質の高い新製品の促進により業界の成長が改善された。

テンセント(00700)、ネットイーズ-S(09999)、G-bits Network Technology(603444.SH)、Perfect World(002624.SZ)、心動(02400)をお薦めし、Kingnet Network(002517)、Beijing Ultrapower Software(300002.SZ)に注目する。

IP派生品：景気は上向き、インダストリーグループのリーダー的地位は堅固である。

派生商品は最も現金化価値の高いIP形態であり、トレンドアイテムの規模は着実に向上している。コレクションカードや組み立てキャラクター玩具などの新興分野も潜在能力を備えている。消費者の購買決定には「自己楽しみ」と「感情価値」がより重視されており、年齢構造は若年化しており、IP派生商品の発展に強気である。将来、海外展開の余地が広く、東南アジアと欧米市場に焦点を合わせる。

IPインダストリーグループの統合運営能力を持つ企業に注目し、泡泡玛特(09992)をお薦めする。布鲁可(00325)、ディズニー(DIS.US)にも注目。

映像：現在の予想は十分に悲観的であり、今後の供給側の改善に注目。

ヒット作の不足により大型株が下落し、映画の登録数は前年同期比で明らかに復活し、2025年からはさらに多くの映画が市場に出ると予想される。24H1の観客数はパンデミック前の60％に回復し、平均チケット価格は初めて下降し、年末の映画館の動向が回復することを予想しており、良質な映画の貯備は充実している。

阿里巴巴影業(01060)をお薦めする。

音楽：競争環境は安定しており、今後業種は引き続き量と価格の両方が上昇する見込み。

腾讯音乐と网易云音乐の二大プラットフォームのオンライン音楽・サブスクリプション収入規模は徐々に上昇しており、TMEの成長速度も非常に速い。プラットフォームは事実上の値上げを起動し、サブスクリプションARPUの向上が期待される。

腾讯音楽-SW(01698)をお薦めする。

リスク警告：電子商取引のライブ配信の熱気が減少するリスク、新しいゲームの海外進出ビジネスが予想を下回るリスク、IP関連商品が期待を下回るリスク、映画業界の興行収入が期待を下回るリスク。