①有分析人士指出，IP衍生品從零售轉變爲文化產品，吸引了高粘性、高復購、高溢價的消費群體。潮玩與穀子賽道的共通之處，在於玩樂上升爲文化的通道，這是它們穿越市場週期的關鍵屏障。②授權IP通常不會在到期後自動重續，布魯可存在IP可持續的風險。
《科創板日報》1月10日訊（記者 徐賜豪） 「中國版樂高」終於上市了。
1月10日，布魯可集團有限公司（以下簡稱「布魯可」）在香港交易所主板上市，最終發售價爲每股60.35港元，所得款項總額約爲16.74億港元，上市首日開盤109.6港元，上漲約81.6%；截至發稿報收86.5港元，大漲43.33%，布魯可市值爲208.87億港元。
布魯可上市，機構賺麻了
在IPO之前，布魯可就已經吸引了衆多知名投資機構的青睞。景林、UBS AM Singapore、富國投資者及富國基金、富國香港等基石投資者紛紛入場，其中景林和UBS AM Singapore分別認購了2000萬美元，富國投資者及富國基金認購了700萬美元，富國香港則認購了300萬美元，總計達到5000萬美元。
此外，成立至今，布魯可也完成數輪融資。IPO前，布魯可共進行了3輪融資和2輪股權轉讓，天使輪、Pre-A輪、A輪融資金額分別爲8.57億元、3.3億元、6億元，合計17.87億元。在2021年最後一輪融資後，公司投後估值達72億元，投資機構包括君聯資本、源碼資本、高榕資本、雲鋒基金等。
與樂高等頭部玩具品牌相比，布魯可走的是一條性價比路線。其主流產品的價格在9.9元至300元之間，熱銷單品的價格帶更是低至39元。相當一部分產品的定價甚至在9.9元至19.9元之間。2021年-2023年及2024年前6個月，公司產品平均價格從89元下降至19元。
招股書上披露，2021年-2023年，布魯可玩具銷量分別爲359.4萬件、844.5萬件、3740萬件，2024年上半年再度暴增至5646.1萬件。而布魯可同期的營收同期收入分別爲3.30億元、3.26億元、8.77億元，2024年1-6月達到10.46億元，同比增長237.6%。
作爲一家「玩具獨角獸」，布魯可依靠的現象級IP「奧特曼」——自2021年與IP授權方簽訂授權協議獲得開發及銷售奧特曼IP產品權利後，布魯可的收入水漲船高。
具體來看，2022年—2024年上半年，來自授權IP的收入在總營收中的佔比分別爲35.5%、80.4%、81.3%，自有IP百變布魯可的佔比則爲25.6%、5.8%、0.9%。與此同時，奧特曼IP的產品銷售額佔比一直維持在6成左右，2022年—2024年上半年，佔比分別爲34.2%、63.5%、57.4%。
從行業看，授權IP通常不會在到期後自動重續，布魯可在招股書中提到，其獲得的IP授權協議通常爲1至3年，這對布魯可的IP經營帶來一定的風險。如果他們無法以有利條件獲得、維持或者續約IP授權，就有可能會對業務、經營業績和財務狀況產生重大影響。
成也IP，虧也IP
值得注意的是，雖然布魯可在中國的的奧特曼IP授權延續至2027年，但北美、歐洲以及亞洲部分地區的授權在2025年就要到期；變形金剛授權到期時間是2028年，授權範圍覆蓋全球超過50個國家；此外，2025年與2026年，也各有一批IP的授權到期。
現階段，布魯可的目標群體就是10後。據其招股書披露，截至2024年6月30日，布魯可共有431款在售SKU，包括主要面向6歲以下兒童的116款SKU、主要面向6至16歲人群的295款SKU，以及主要面向16歲以上人群的20款SKU。換言之，有超95%SKU面向16歲以下人群，大多爲「10後」小孩哥。
不過由於產品走性價比路線，高昂IP授權費又高昂，導致布魯可的業務暫時還處於虧損狀態。2021年-2023年凈利潤分別爲-5.07億元、-4.23億元、-2.07億元，2024年上半年虧損面擴大至-2.55億元。而2021年—2024年上半年，布魯可授權費用分別爲250萬元、1485萬元、7298萬元、9123萬元。2024年上半年的授權費超過了過去三年的總和。
盤古智庫高級研究員江瀚對《科創板日報》表示，布魯可可能掌握或合作了多個熱門IP資源，在「穀子經濟」中享有高知名度和影響力。這一經濟的興起爲布魯克等動漫、遊戲周邊商品產銷公司開闢了廣闊市場。
在他看來，「穀子經濟」的火爆彰顯了年輕消費群的購買力，並體現了情緒價值在消費分層時代的溢價力。它促使IP衍生品從零售轉變爲文化產品，吸引了高粘性、高復購、高溢價的消費群體。潮玩與穀子賽道的共通之處，在於玩樂上升爲文化的通道，這是它們穿越市場週期的關鍵屏障。
同時江瀚指出，隨着市場的快速發展和消費者需求的不斷變化，一些曾經熱門的IP可能會逐漸失去吸引力，而新的IP則可能崛起。因此，布魯可等公司需要密切關注市場動態，及時調整和優化自身的IP資源，以確保其產品的競爭力和市場適應性。
