近年、この上場は国際資本市場で話題を呼び、ヘッジファンドのボスからビジネス界のスーパースターまで、幅広い会員やファンが集まっています。今日は、SPACのトランザクションプロセスについて詳しく説明し、SPACとは何かの例をいくつか説明しましょう。

SPAC（特別目的買収会社、または特別目的買収会社）は、バックドア上場のための革新的な資金調達方法です。取引プロセス全体は次のとおりです。

例として:

2014/3/28に、中国国際銀行の指導の下、SPAC企業であるシノ・マーキュリー・アクイジション・コーポレーション（以下、SMAC）が設立されました。

2014/9/2 に、SMACはナスダックマザーボードに上場しました。取引コード：SMAC.US、合計400万ユニットを販売しました。各ユニットには、普通株式（共通）、ワラント（ワラント）、および権利株式（右）が含まれています。各ユニットは8米ドルの販売価格で販売され、9月末には400万台が完売しました。

2015/4/27に、SMACは統合ローンソリューションプロバイダーのWINSファイナンスグループ株式会社と協力することを発表しました。（$ウェンシェン・ファイナンシャル (WINS.US) $）最終的な合併および買収契約が締結されました。合併が完了すると、新会社はNASDAQキャピタルマーケットに株式コード「WINS」で上場されます。

フェーズ1: SPAC企業の設立と上場(事前告知段階)

投資家にとって、購入できるSPACのライフサイクル全体には3つの段階があります。

最初のフェーズでは、次のことに焦点を当てる必要があります。

プロモーター

SPACの創始者は通常、投資銀行やファンド会社などの専門機関です。彼らはPEと合併と買収の分野で豊富な経験を持っています。たとえば、2020年にSPAC事業の合併により米国に上場した中国企業、アソシエイテッド・イングリッシュでは、投資ファンドのIBIS Capitalがスポンサーとなり、SPACの設立とIPOを行いました。

歴史上最大のSPACのもう1つの例は、有名なアメリカの投資家チーム、ウィリアム・アルバート・アックマンによって設立された会社であるパーシング・スクエア・トンティン・ホールディングスです。そのチームには豊富な投資経験を持つ有名な投資家がいて、非常に収益性の高いスポンサーになりました。

株式+ワラント

SPAC企業は、投資単位（単位）の形で一般投資家に株式を発行します。1単位では、普通株式1株+株式の1/2または1/3が普通株式です。ここでいうワラント（ワラント）とは、普通株式を将来のある時期まで11.5ドルの価格で購入できることを意味します。

保証は、行使価格が11.5ドルで、有効期限が遠いコールオプションとして簡単に理解できます。

ワラント行使の期限は、SPACの合併・買収取引が完了してから30日後、またはSPACが上場されてから12か月後のいずれか遅い方から始まりますSPACの合併・買収取引が完了してからようやく5年が経ちますが、株主が償還またはSPACの清算を選択した場合、権力の行使を早期に終了することができます。SPACの株価が一定額（通常は18ドル）を超え、一定期間に達すると、SPACによって強制的に償還される可能性があります。

ワラントはSPAC取引の標準ですが、異なるSPAC間のワラントの形式と要件も異なります。例えば、ウケファクトリーがSPAC IPOで発行したワラントは」子会社株式」（右）その利益の履行は次のとおりです。（1）事業の合併が完了した後、権利は普通株式の10分の1を取得できます。（2）SPACが清算され解散した場合、権利は失効し、価値はなくなります。（3）権利者には償還権がありません。

ただし、SPACの上場は2017年に完了しました$アルティマー・アクイジション・コーポレーション (ATAC.US) $、会社が調達したユニットに含まれるワラントは次のとおりです。選挙権この議決権は、将来の合併後の企業の議決権の10分の1を優先するものです。同社は、1ユニットあたり10ドルの価格で400万ユニットを公的に調達しました（1株の普通株式と1票を含む）。

に関して償還ワラントの条件、ワラントの期限切れの時間など、SPAC企業の上場時に発行できる書類—ワラント契約 (ワラント契約)で見つかりました。

信託口座

SPACのユニークな点は、上場から調達した資金をエスクロー口座に保管しなければならないことです。この資金は他の目的には使用できません。将来のSPACの合併および買収に必要な現金対価と、SPACの合併および買収取引が完了した後の会社の営業資本の支払いにのみ使用できます。

通常、SPACが上場後24か月以内にSPACの合併および買収取引を完了しない場合、エスクロー口座の資金は利息付きでSPAC株主に返還されます。投資家が投資対象に不満がある場合は、元本を元の価格で償還することもできます。

公的投資家にとって、第一段階で購入した株式の株価は、信託口座に預け入れられた現金の価値を大きく反映している可能性もあります。信託口座の資金は通常、以下の目的で使用されます。

1。短期の低リスク投資を購入する。一般的に、De-SPAC以前は、米国の短期国債の購入に使用されます。

2。De-SPACが開始されると、その資金は合併や買収の支払いに使用されます。

3。取引が完了すると、その取引は 3.5% のパフォーマンス報酬の支払いに使用されます。

4。最後に、De-SPAC取引が有効期限までに正常に完了しなかった場合、その取引は普通株式の償還に使用されます。

2021年4月19日現在のSPACの第1フェーズの企業の概要（一部）：

ステージ2: 対象企業を特定し、業務提携を確立するそして（発表後、以前のレベルは統合されましたセグメント)

第二段階では、次のことに焦点を当てる必要があります。

株主総会

会社が対象となる合併・買収会社を発表した後、株主総会の投票により事業合併契約を可決する必要があります。株主の50％以上が賛成票を投じれば、SPACと対象企業は合併・買収を完了し、会社はSPAC投資家からエスクロー口座に入金された資金を受け取り、SPAC投資家も合併後に会社の株式の一部を受け取ります。

ただし、株主の50％以上が反対票を投じた場合、この合併は失敗します。もちろん、指定された期間（18〜24か月）内に、SAPCの経営陣は合併や買収の可能性を再度探すこともできます。

このうち、反対票を投じた株主には2つの選択肢があります。1つは、最初に購入したユニットを元の価格で引き換える方法であり、もう1つは、この取引に従って合併と買収を完了することです。

SPAC 株主償還権

第二段階では、SPACが対象企業を発表しました。現段階での投資家の買収は、対象企業およびSPAC企業が合併・買収を完了する能力について楽観的な見方を示していますが、SPACのM&A取引が市場での魅力に欠けている場合は、SPACの株主が選ぶことができます。SPAC株式を償還する、つまり、企業合併が実施される前に、一般投資家はSPACに購読している普通株式の償還と、対応する投資資金の返還を要求できます（その時点のエスクロー口座の持分比率による）。

そして、公的投資家が企業合併について楽観的であれば、そうです合併が実施された後、SPACの普通株式を割引価格で購入する令状が行使されました。

普通株式に含まれる議決権、新株予約権、および償還権は別々であることに注意することが重要です。SPACの株主が株主総会でSPACのM&A案件に賛成票を投じたか反対票を投じた（または投票しない）かは、SPACの償還権に影響しません。

2021年4月19日現在のSPACフェーズIIに参加している企業の概要（一部）：

具体例をいくつか見てみましょう。

ファラデー・フューチャー（ファラデー・フューチャー）

2021年4月6日、ファラデー・フューチャー（FFIE、略称：FF）は、米国証券監督委員会にS4上場書類を正式に提出し、SPAC企業のプロパティ・ソリューションズ・アクイジション・コーポレーションとの合併契約を計画し、NASDAQに証券コード「FFIE」で上場しました。ニュースが発表された後、SPAC$プロパティ・ソリューションズ・アクイジション (PSAC.US) $市場前に4.5％以上上昇し、取引量は309万米ドルを超え、前取引日のほぼ8倍に増加しました。

$フューチャー・フューエル・コーポレーション (FF.US) $SPACとの合併を完了し、5月に上場する予定です。同社の最高経営責任者（CEO）は、合併と上場後、ファラデーは将来2,400台の電気自動車を販売できるようになると述べています。

トラベローカ

メディアの報道によると、2021年4月9日、インドネシアのユニコーン企業でオンライン旅行サービスプロバイダーのTravelokaは、SPACの上場と合併についてブリッジタウンと綿密な話し合いをしている。

当日$ブリッジタウンホールディングス株式会社 (BTWN.US) $株価は上昇し、12.11ドル近くで13.18％上昇しました。報道によると、Travelokaでの取引額は約50億米ドルです。上場が成功すれば、東南アジアは新たなインターネット上場の巨人を迎えるでしょう。

つかむ

3月12日の市場ニュースによると、東南アジアの「スーパーアプリ」企業GrabはSPACとの提携を計画しています$アルティメーター・グロース・コーポレーション (AGC.US)協力が得られ、NASDAQはバックドア上場として登録されました。ニュースが報じられた後、Altimeter Growth Corpは同じ日に22％以上取引を終えました。

4月13日、グラブはSPAC企業のAltimeter Growth Corp. と合併して上場を実現することを正式に発表しました。合併後のグラブの評価額は396億米ドルです。報道によると、この合併は史上最大の空白小切手取引であり、東南アジアの企業による史上最大の米国株式公開でもありました。ニュースが発表された後、Altimeter Growth Corp. は同じ日に9％以上取引を終えました。

ステージ3：合併が完了し、新会社の社名が変更され、米国メインボード上場取引に正式に移管

合併の意図が決定され、和解が完了すると、SPAC会社は、両当事者が署名した合併および買収取引書類と合併および買収の声明をSECに提出します。最終的には、対象企業とSPACが合併して社名を変更し、上場を実現します。

たとえば、ソーシャルキャピタルのIPOA SPACは2019年にヴァージンギャラクティックを買収しました。買収当日、元の証券コード「IPOA」は取引を停止し、新しい証券コード「SPCE」に置き換えられました。

この段階では、次の文書に焦点を当てる必要があります。

情報の公開—株主議決権行使声明（委任勧誘状）

前述のように、SPACの合併と買収は株主総会の投票で決定されなければなりません。SPACは総会の開催前に株主に送付する必要があります株主議決権行使声明（委任勧誘状）SPACの合併と買収に関連する情報の詳細な要約。株主の議決権行使指示には、以下が含まれるものとします。

公開情報ファイル:Super 8-K

SPACの合併・買収取引が成立してから4営業日以内に、上場企業は米国証券取引委員会（SEC）に特別書類「Super 8-K」を提出し、合併後の重要なデータを開示する必要があります。この情報のほとんどは、上記の株主投票ノートに記載されています。一方財務情報をシミュレート、SPAC株主の償還状況このエディションに含まれますスーパー 8-K ミッドアップデート。

2021年4月19日時点で事業合併を完了した企業の概要（一部）：

>>>下の画像をクリックして、完全なSPACナレッジシステムを構築してください<<<