西部證券推薦長城汽車(601633.SH，02333)、比亞迪(002594.SZ，01211)，建議關注奇瑞汽車(810711.BJ)。
智通財經APP獲悉，西部證券發佈研報稱，新能源技術賦能國內越野SUV市場崛起，2024年電動四驅硬派越野佔比快速提升至39%，同比+18.9pcts，推動新能源硬派越野加速市場擴容。伴隨國內新能源汽車滲透率不斷提升，以及越野SUV市場不斷擴容，預計2030年國內新能源硬派越野/輕越野銷量規模將有望達到108/134萬輛。該行看好兼具越野SUV品類優勢和海外佈局領先的自主品牌，共享中國越野藍海市場，推薦長城汽車(601633.SH，02333)、比亞迪(002594.SZ，01211)，建議關注奇瑞汽車(810711)。
西部證券主要觀點如下：
新能源技術重新定義越野SUV
新能源技術推動越野SUV從小衆市場走向大衆市場，2024年國內越野SUV銷量94萬輛，同比+70%，其中新能源越野合計銷量38.8萬輛，滲透率提升至41%，新能源車型增量貢獻超30萬輛，增量貢獻佔比78%。
目前國內主流新能源越野主要分爲三類：1)新能源硬派越野(機械四驅)：以P2電機方案爲主，保留非解耦機械四驅+三把鎖結構的新能源硬派越野，專注越野場景用車需求，具備高強度越野能力，代表車型坦克Hi4-T系列、牧馬人4XE架構;2)新能源硬派越野(電動四驅)：多電機+解耦電動四驅方案的新能源硬派越野，兼具越野和城市場景用車需求，代表車型坦克Hi4-Z系列、方程豹系列等;3)新能源輕越野：梯形車身外觀+解耦電動四驅，多以城市場景用車爲主，代表車型捷途山海T2、哈弗猛龍、iCAR系列等。2023年以來，比亞迪DMO、易四方，坦克Hi4-Z等平台陸續推出，2024年電動四驅硬派越野佔比快速提升至39%，同比+18.9pcts，推動新能源硬派越野加速市場擴容。
新能源越野潛力釋放，預計2030年國內新能源越野市場規模242萬輛
相比同級別城市SUV，新能源越野在空間、動力、越野安全性等方面具備顯著優勢，有望成爲大衆消費者關鍵買點;相比傳統燃油越野，新能源越野可節省能耗成本60%以上，同時享受車輛購買稅費&補貼優惠，帶來用戶全生命週期成本大幅下降;此外新能源越野普遍具備對外放電功能，可滿足當前自駕遊、露營等戶外場景下的用電需求，同時伴隨高壓快充功能上車，補能效率大幅提升。
該行預計，2025年國內將迎來新能源越野車型密集上市週期，預計全年新能源硬派越野/輕越野銷量有望達到35.5/44.5萬輛，同比+103%/+108%;伴隨國內新能源汽車滲透率不斷提升，以及越野SUV市場不斷擴容，預計2030年國內新能源硬派越野/輕越野銷量規模將有望達到108/134萬輛。
風險提示：國內新車週期不及預期、新能源越野技術發展不及預期、新能源汽車滲透率不及預期、新能源越野市場價格戰風險。
